兴业证券,嘉实基金,中英人寿,耀之资产,天风证券,中信建投证券,睿远基金,尚善资产

1、接待人员介绍公司基本情况。
2、互动交流:
问题1:请介绍一下公司2023年度以及2024年第一季度经营情况?
答:2023年公司实现营业收入130.66亿元,同比增长5.29%;实现扣非归母净利润6.42亿元,同比增长35.71%;自主品牌收入同比增长 31.52%,占营业收入比重达23.66%,同比提升4.73个百分点;公司摩托车业务出口创汇8.71亿美元,创历史新高。2024年第一季度,公司实现营业收入32.96亿元,同比增加20.41%;扣非归母净利润2.47亿元,同比增长60.70%。

问题2:请介绍一下2023年及2024年第一季度摩托车行业情况?
答:2023年,行业摩托车实现销量1899万辆,同比下降11.34%。其中,国内摩托车实现销量1067.39万辆,同比下降22.51%;出口市场实现销量831.68万辆,同比增长8.79%。燃油摩托车实现销量1418.01万辆,同比增长2.85%,250cc以上大排量休闲娱乐摩托车实现销量52.54万辆,同比下降5.06%。 
2023年,中国摩托车发动机销量1453.58万台,其中250cc以上排量段发动机实现销量90.88万台,同比基本持平。
2024年第一季度,行业摩托车销量418.23万辆,同比下降13.97%。燃油摩托车销量350.53万辆,同比增长9.68%;250cc以上大排量休闲娱乐摩托车销量11.55万辆,同比增长5.87%。

问题3:摩托车出口态势较好,请问是什么原因?
答:一方面,中国摩托车行业经过多年的发展,产品力以及品牌力持续提升,已经具备了在国际市场与国际品牌竞争的客观条件;另一方面,国内摩托车企业也愈发重视出口市场,从产品到渠道均进行了大量布局,因此中国摩托车出口呈高涨态势。

问题4:请介绍一下公司大排量摩托车业务情况?
答:2023年,公司无极VOGE系列产品实现销售收入14.92亿元,同比增长57.05%,全年总销量稳居行业前三,无极收入占摩托车业务比重提升至20%。其中国内实现销售收入8.43亿元,同比增长33.81%;出口实现销售收入6.49亿元,同比增长102.81%。2024年第一季度,无极VOGE系列产品实现销售收入6.04亿元,同比增长135.21%。其中,国内销售收入实现3.24亿元,同比增长259.43%;出口销售收入实现2.80亿元,同比增长68.02%。经过五年的发展,无极品牌已经成长国产休闲娱乐运动机车头部品牌。

问题5:请介绍一下公司无极品牌的渠道布局情况?
答:2023年无极品牌新增销售网点194家,累计建成全球销售网点达1334家,国内市场2023年新增形象店近40家,渠道质量提升效果显著,累计建成门店470家,主要分布在北京、陕西、江浙、西南等娱乐摩托车车型容量较大市场。国外市场累计建成渠道数量864家,其中在欧洲近700家,基本实现欧洲全覆盖。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研记录中未明确提供具体的产能数据，但可以推断公司在2023年和2024年第一季度的营业收入和净利润均有所增长，表明公司产能得到了有效释放，且运营效率有所提升。

2. **未来增长点**：
   - 公司自主品牌收入增长迅速，特别是无极VOGE系列产品，国内外销售均有显著增长，表明公司在休闲娱乐运动机车领域的增长潜力。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内摩托车销量下降，但公司出口销量增长，说明公司在国际市场上有较强的竞争力。同时，公司在欧洲市场的渠道布局显示其在国际市场上的扩张策略。

4. **行业景气情况**：
   - 行业整体销量下降，但公司通过提升产品力和品牌力，实现了销量和收入的增长，显示公司在行业中具有较强的竞争力。

5. **销售情况**：
   - 国内销售增长，尤其是无极VOGE系列产品，显示公司在国内市场的增长潜力。出口销售增长迅速，表明公司在国际市场上的表现强劲。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未提供具体成本控制措施，但净利润的增长可能意味着公司在成本控制方面有所成效。

7. **产品定价能力**：
   - 无极VOGE系列产品的快速增长表明公司在定价方面具有一定的竞争力，能够吸引消费者。

8. **商业模式**：
   - 公司通过增加销售网点和形象店，以及在国际市场上的渠道布局，采取了积极的市场扩张策略。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，无法进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录中未提供研发相关的信息，无法进行分析。

11. **护城河**：
    - 公司的自主品牌增长迅速，无极VOGE系列产品在国内外市场的成功表明公司在品牌建设和产品力上具有一定的优势。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 提到了无极VOGE系列产品，但未提及依赖的原材料。

13. **题材**：
    - 公司在休闲娱乐运动机车领域的增长，以及在国际市场的扩张，是其主要的题材。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中未提及分红情况，无法进行分析。

**综合分析**：
公司在自主品牌和国际市场上的表现强劲，显示出较好的增长潜力。然而，调研记录中缺乏关于成本控制、研发投入、坏账情况和分红计划的具体信息，因此在做出投资决策时应保持谨慎。考虑到当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期可能会受到全球经济波动和行业竞争格局的影响。