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本次投资者关系活动提问沟通主要内容为:

1.公司2023Q4与2022Q4营收水平相近,但盈利能力差距较大的原因。

答:2023年4季度净利润较2022年4季度下降,主要是2023年4季度管理费用和信用减值损失增加所致。管理费用增加原因:由于2023年年终奖发放节奏和上年同期有所差异;信用减值损失增长原因:出于谨慎性,2023年公司单项计提应收账款坏账准备有所增加,加上四季度交货较多,尚未到账期,应收账款有所增加,也导致坏账准备有所增加。

2.公司2024Q1营收下滑较大的原因?

答:主要是由于报告期石化和核工程阀门有部分订单已完工,按合同节点尚未交货导致收入减少,另外海外订单受海运费高涨影响,部分已完工产品暂停发货,后续按合同节点可确认。

3.合同负债自2022Q3后下降,未来的订单招标情况如何?

答:预计到2025年,我国核电在建装机约5000万千瓦;到2030年,核电在运装机容量达到1.2亿千瓦,核电发电量约占全国发电量的8%。核电发展将迎来重要战略机遇期,发展的空间和潜力非常巨大。由于公司目前已经基本具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力,四代核电机组关键阀门供货能力,且在核燃料及浓缩铀关键阀门方面也具备成套供货能力;常规岛阀门产品也有着较强的品牌优势。因此在涉核领域公司竞争力充分,获标能力较强。

非核领域方面,公司石油石化阀门及公用产品逐步转型升级,在中高端阀门领域仍保持有一定优势,特别是在国产化替代方面能力较强。

4.存货科目近年来持续上升,2023年在产品翻倍的原因?

答:公司核电产品收入比重逐年快速增加营业收入从20年0.73亿元至23年6.19亿元增幅735%,核电营业收入占比6.22升至34.20%;核电生产订单所需原材料、在制品存货也随之增长加,主要原因:核电产品质量控制点多,生产制造工艺相对复杂,生产周期相对较长,核电销售订单快速增加导致在制品翻倍。

5.22H1 核电占比为 15.68%,对应毛利率为16.14%, 22A 核电占比为 28.77%,对应毛利率为31.15%,23H1 核电占比为 29.47%,对应毛利率为37.92%,2023A核电占比34.20%,对应毛利率30.40%,营收及毛利率波动的原因?(毛利率出现上升后又下降的原因?)

答:公司作为核电核岛阀门重要供应商,在核岛阀门领域具有较稳定市场份额。毛利率与产品产出结构有关,不同订单产品生产周期也不一样。同一个机组由于中标标段不同,产品毛利率会有区别,毛利率波动是正常的排产表现。

6.公司目前核电项目在手订单量级?在手是哪几个核电项目,对应几台机组?

答:公司目前在手订单充裕,国内所有在建的核电机组公司都有供货合同,核电在手订单超20亿。2023年公司在手订单项目:中核(田湾7/8/小堆、徐大堡3/4、霞浦快堆、昌江3/4、昌江小堆、漳州3/4),广核(太平岭1/2、三澳1/2、陆丰5/6),国核(三门3/4、海阳3/4、国和示范、廉江1期)等多个机组项目阀门产品。

7.目前交付确认收入的产品主要是哪年的机组,

20、21年的?22年10台是否已经开始交付?理论上来说,22年对应到收入确认的高峰应该是在24年?

答:核电阀门产品生产周期较长,目前交付的产品均为以往订单,主要包括三门核电、海阳核电、太平岭、田湾核电、徐大堡、霞浦快堆等项目;24年主要交付项目是:田湾78,海南昌江34,徐大堡34,霞浦快堆,三门34,海阳34,三澳12,昌江小堆,以及少量廉江12,徐大堡12,备品备件等相关民核产品。

8.目前公司产品在一个核电机组中的价值量达到多少?公司核电关键阀门目前研发进展,已经是否已经具备了供货的能力?未来我们产品的单机价值量还有进一步提升空间吗?

答:目前,公司核电站用关键阀门具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力,四代核电机组关键阀门供货能力;2024年5月8日,公司与中国核动力研究设计院联合研发的国内首台核电厂稳压器先导式安全阀,在成都顺利完成全部鉴定试验,标志着我国完全掌握该核电阀门关键技术,打破垄断,具备向核电机组自主供货的能力,成为世界上少数掌握该项技术的国家之一,对提升我国核电项目自主性,加快推动我国核电“走出去”具有重要意义。

不同技术路线的核电站项目中阀门的比重有所差异,且因安全与质保等级、口径、压力、原材料以及驱动装置的要求不同,阀门的价格也存在较大差异。根据往年数据,单台机组的核岛关键阀门公司可获得较高比例的份额。根据供货业绩,公司切断类阀门市占率在50%以上。

9.公司当前核电产品的产能、产值大概是多少?未来会提升到什么水平?爬坡的节奏如何?

答:公司根据实际经营情况,制定有产能优化配置方案,方案不仅解决当前的产能问题,更考虑到未来公司生产发展情况。目前方案已按计划逐步实施。目前,电站事业搬迁到浒关厂区,安杨路厂区扩充完毕,完全作为核电生产使用。计划按一期、二期、三期进行产能扩建任务,后续会进一步在设备自动化和智能化方面进行改造投入。产能扩建目标基本满足核电核化工行业中高端阀门产品的供货需求。

10.2023年10月27日公司发布了关联交易公告,获得中核能源0.68亿元,CX项目阀门的订单。同时,江苏徐圩核能供热厂一期环评通过,里面规划一台高温气冷堆?公司高温气冷堆订单情况如何?这个项目后面预计的签单时间、交付时间点进展展望?

答:公司与中核能源签订的CX项目订单,中标的阀门主要是氦气截止阀、止回阀以及主蒸汽隔离阀,是该项目的核心部分。项目后面的签单时间、交付时间以项目签单为准。

四代机组中单机组阀门需求量大概2~3亿元,目前CX项目的两个机组陆续已招标近2亿。中核科技已中标氮气阀截止阀止回阀、主蒸汽隔离阀项目,目前陆续签订合同,交货期预计2025年下半年左右。

11.高温气冷堆相比于三代核电对阀门的要求有什么不同?

答:四代堆相对三代核电,技术要求更高一些,不同堆型要求也不尽相同,在阀门温度、压力、泄漏率等方面都提出新的要求,部分技术参数、单台阀门价值量都相对有所提高。

12.四代核电公司是否有参与?在里面的参与和供货情况?单台600MW的机组的供给能力如何?

答:公司在四代核电阀门领域有重大突破,具有四代核电机组关键阀门供货能力。国家科技重大专项“高温气冷堆核级氦气隔离阀研制”于2023年8月10日顺利通过综合绩效评价(验收)。目前,公司已陆续取得了四代核电阀门订单。

13.气液联动执行机构的订单情况?

答:以往核电站关键阀门主蒸汽隔离阀气液联动执行机构完全依赖进口,目前公司积极推进执行机构国产化进程,公司设有流体动力执行器事业部筹备组,研发气液联动执行器主要配套公司主蒸汽隔离阀、主给水隔离阀。目前,在漳州核电、国和一号、田湾核电、昌江核电、霞浦核电、江苏绿能等有供货业绩。

14.海得威的核药是否受益于C14的国产化?

答:中核集团秦山核电站成功实现C14靶件出堆,完成C14国产化,C14是公司参股公司海得威的幽门螺杆菌试剂重要原材料,有望打破国外垄断,降低成本。

15.公司的业绩中很大一部分是由深圳海得威贡献的,过去几年疫情期间,海得威业绩增长也较为稳健,该业务板块未来会剥离吗?对海得威未来的业绩如何展望?

答:近年来,公司主营增长,业绩占比持续扩大。海得威系公司重要参股企业,近几年海得威业绩稳步增长,对公司做出重要的贡献。目前公司对其没有股权调整计划。

16.未来几年公司几大业务中重点的发展方向和未来展望?

答:结合公司实际,统筹现有市场和新产品新市场,积极寻求新的突破。

一是做好核业务。核电市场受到国家政策、国产化替代、核电“走出去”等影响,处于快速发展的战略机遇期,公司在核电、核化工、核燃料生产等领域着重能力提升、产品研发、改善产品结构,积极开拓市场。力争“十四五”及后续期间,取得突破,公司未来发展奠定坚实基础。

二是拓展新市场。积极跟进国家政策,预判布局。紧跟“降油增化”战略,在新材料、新能源、高参数阀门领域重点开发,如BDO、EVA/LDPE等;在氢能、半导体、氦气等领域做好技术研发与积累;

三是巩固拓宽传统领域业务。重点关注国家引调水、抽水蓄能、燃气项目,积极开拓,并做好技术研发与产能优化。

公司将结合国家产业布局与高质量发展要求,积极跟踪重点项目,做好技术提升,探索新的业务增长点,努力为投资者带来更大的价值回报。

17.公司在石油化工业务的进展以及出口如何?在水务领域目前有哪些布局,未来是否会参与到1万亿国债相关的水利项目中?

答:石油化工方面:近年来,国家实施减油增化能源政策,新增开工项目有所减少。公司在国内阀门行业具有较高的知名度和较强影响力,逐步拓展新赛道,公司近年收入保持平稳态势。以2023为例,公司在中东等区域的石化订单总量有所突破。

水务方面:目前公司水务领域立足市政、水利行业,阀门需求整体平稳,呈现稳中有升态势。公司一直密切关注相关水利项目的进展。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司核电产品收入比重逐年快速增加，从2020年的0.73亿元增至2023年的6.19亿元，占比从6.22%升至34.20%。这表明公司在核电领域的产能正在逐步释放，且增长迅速。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司未来增长点主要在核电领域，包括二代、三代和四代核电机组阀门的供货能力，以及核燃料及浓缩铀关键阀门的供货能力。
   - 非核领域方面，公司在中高端阀门领域保持优势，特别是在国产化替代方面。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内竞争：公司在核电阀门领域具有稳定市场份额，且在国产化替代方面能力较强。
   - 国外竞争：公司在中东等区域的石化订单有所突破，显示出公司在国际市场上的竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 核电行业迎来重要战略机遇期，预计到2030年，核电发电量约占全国发电量的8%，显示出行业的景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：公司在核电领域的收入占比和毛利率均有所提升，显示出国内市场销售情况良好。
   - 海外销售：公司在中东等地区的石化订单有所突破，表明海外销售也在增长。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未明确提及成本控制的具体措施，但公司在自动化和智能化方面的改造投入可能有助于成本控制。

7. **产品定价能力**：
   - 公司在核电核岛阀门领域具有较稳定市场份额，且在核燃料及浓缩铀关键阀门方面具备供货能力，这可能表明公司具有一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司主要通过提供核电和非核领域的阀门产品，以及参与国家重点项目来实现盈利。

9. **坏账情况**：
   - 2023年公司因应收账款增加而增加了信用减值损失，表明存在一定的坏账风险。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司在四代核电阀门领域有重大突破，且已陆续取得了相关订单，显示出研发投入取得了实质性进展。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其核电阀门领域的供货能力和技术优势，以及在国产化替代方面的较强能力。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品名称包括氦气截止阀、止回阀、主蒸汽隔离阀等，原材料依赖情况未在调研中明确提及。

13. **题材**：
    - 公司涉及的题材包括核电、新能源、高参数阀门等，具有政策支持和市场需求的双重优势。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中未提及分红情况，因此无法分析。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前经济环境和公司在核电领域的增长，预计未来一年业绩有望保持增长态势，但需关注管理费用、信用减值损失等因素的影响。

综上所述，公司在核电领域的增长潜力较大，但也存在一定的财务风险。投资者应保持谨慎态度，关注公司的财务状况和市场竞争动态。