深圳市红筹投资有限公司

1、公司基本情况简介

答:公司为国内专业的雾化铁粉生产商,上市后顺应时代发展脉络积极布局新能源、新材料赛道,将通过屹通清洁能源新材料产业园的建设,专注粉末冶金雾化金属粉体、新能源装备大型关键零部件、新能源高端金属材料三大高新产品的研发、生产和销售,上述产品将集中应用于粉末冶金,新能源电池、清洁能源发电、医疗器械、航空航天、消费电子等领域。

2、公司去年营收增长较低,净利润下降幅度较大,主要原因什么?今年一季度销量情况如何?磷酸铁锂电池用铁粉的销量占比怎么样?其毛利率和粉末冶金用铁粉相比如何?未来增长情况如何?

答:公司2023年净利润下降的主要原因是综合毛利率下降导致毛利下降约2,000万元;另一方面2023年理财收益下降约1,200万元、政府补助较2022年减少约900万元。

公司2023年度铁粉销量约为6.6万吨,同比增长约17%。2024年一季度公司铁粉销量同比增长22%,其中磷酸铁锂电池用铁粉销量占比超过20%,由于生产工艺存在差异,磷酸铁锂电池用铁粉毛利率低于粉末冶金用铁粉。

电池粉末对于成分控制要求较高,公司的产品已经和湖南裕能、宁德时代子公司邦普循环、中创新航等国内头部企业建立了业务合作关系。公司将继续加大该领域新客户的开发力度,预计电池粉销量比去年会有所增加。

3、公司现在铁粉产能达到20万吨,预计何时能实现满产?

答:公司现在完成了老厂区原有主要生产线的搬迁,新厂区基本具备了20万吨的年产能,产能提升会有一个爬坡过程,同时市场需求也是一个逐步实现的过程。

4、公司新能源零部件项目进展情况如何?存在技术壁垒嘛?下游市场情况如何?

答:公司新厂区二、三期项目主要为新能源零部件项目,产品包括风机主轴、水轮机轴、制氢储氢等特种压力容器等锻件产品,总投资超过14亿元,公司将根据市场发展情况,采取分期投入建设方式。公司将会加快项目建设进度,争取早日建成投产。

其中二期项目计划今年底初步建成并开始准备试生产,项目建设过程中公司引进了各层次的相关管理人员和专业技术人员,并和潜在意向客户进行了沟通和对接。

5、公司合金软磁粉去年销售情况如何?毛利率如何?

答:公司合金软磁粉产品去年销售约为1000吨,主要是公司根据下游行业市场需求变化适当调整投资节奏,由于产量尚未实现规模效应,因此整体毛利率不高。

6、公司近几年保持了较为稳定的现金分红,后续随着资本开支的增加,还能保持稳定的现金分红政策嘛?

答:公司在制定利润分配预案的时候,充分考虑中小投资者的利益诉求,保持了相对程度的现金分配。公司目前仍处于发展期,新项目建设仍需要投入大量的资金。公司股利分配方案应从公司盈利情况和战略发展的实际需要出发,兼顾股东的即期利益和长远利益,应保持持续、稳定的利润分配制度,注重对投资者稳定、合理的回报。目前的现金分红规模相对公司的资金规模来说影响较小,对项目投资建设进度影响不大。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. 产能信息及产能释放进度：
   - 公司目前的铁粉产能达到20万吨，新厂区已经基本具备了这一产能。
   - 产能提升存在一个爬坡过程，市场需求的增长也是逐步实现的。

2. 未来新的增长点：
   - 新能源、新材料赛道，特别是粉末冶金雾化金属粉体、新能源装备大型关键零部件、新能源高端金属材料的研发、生产和销售。
   - 与国内头部企业建立业务合作关系，加大新客户开发力度，预计电池粉销量会增加。

3. 竞争情况及国产替代空间：
   - 国内和国外的竞争情况未在调研中明确提及，但公司与国内头部企业建立了合作关系，这可能表明公司在国内市场的竞争力较强。
   - 国产替代的空间可能存在于新能源电池、清洁能源发电等领域，公司产品的应用领域较广，有潜在的替代机会。

4. 行业景气情况：
   - 调研中未提供具体的行业景气数据，但公司布局新能源、新材料赛道，这些领域通常与宏观经济的绿色转型和技术创新相关，可能受益于政策支持和市场需求增长。

5. 销售情况：
   - 2023年铁粉销量约为6.6万吨，同比增长约17%。
   - 2024年一季度销量同比增长22%，磷酸铁锂电池用铁粉销量占比超过20%。

6. 成本控制：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施。

7. 产品定价能力：
   - 调研中未提供关于产品定价能力的信息。

8. 商业模式：
   - 公司专注于研发、生产和销售高新产品，服务于多个行业，包括粉末冶金、新能源电池等。

9. 坏账情况：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. 研发投入和进度、规划：
    - 调研中未提供关于研发投入和进度的具体信息。

11. 护城河：
    - 公司的护城河可能体现在其专业技术、与头部企业的合作关系以及在新能源、新材料领域的布局。

12. 产品名称及依赖的原材料：
    - 提及的产品包括粉末冶金雾化金属粉体、新能源装备大型关键零部件、新能源高端金属材料等，依赖的原材料未明确提及。

13. 题材及优劣势、风险点：
    - 优势：新能源、新材料赛道布局，与头部企业合作。
    - 劣势：毛利率下降，理财收益和政府补助减少。
    - 风险点：市场竞争、技术更新速度、政策变化等。

14. 分红情况及计划：
    - 公司保持了较为稳定的现金分红，但随着资本开支的增加，未来的分红政策可能会调整。

最后，结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期需要考虑新能源和新材料行业的发展趋势、市场需求的增长、公司产能释放的进度以及成本控制和产品定价能力等因素。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。