华夏基金管理有限公司,国泰君安证券股份有限公司

一、由证券事务代表宫文静女士对公司情况进行了介绍。

二、投资者提出的问题及公司回复情况。

问:灵武电锅炉调峰项目是否是深度调峰项目,利用率如何?

答:灵武电锅炉调峰项目是供热应急热源及调峰项目。该项目通过满足供热机组对外供热和电网调峰的需要,实现热电解耦。公司在供暖期调峰期间,收取调峰服务费。灵武公司是宁夏自治区银川市的主力供热机组,供暖用户占到了银川市城区居民1/3以上,供暖期利用率较高。

问:公司是否会推广灵武类似的BOT项目?

答:此类项目是否持续推广要根据机组所在区域调峰政策、新能源发展情况具体判断。

问:2023年公司综合节能改造业务增长较快的原因?

答:综合节能改造业务增长的主要驱动因素:一是国家层面“双碳”目标引领行业转型发展,二是公司紧抓火电行业“三改联动”政策机遇期,加强市场开拓和项目执行,较好地完成各项经营目标。

问:公司的订单转化周期一般是多久?

答:改造项目的周期一般为3至6个月,基建项目的周期一般为1至2年。

问:请问公司截止年末在手项目订单情况?

答:截至23年末,项目类在手订单约7.65亿。

问:公司节油点火产品由哪些部分组成?

答:等离子体节油点火产品一般由等离子体发生器、等离子体燃烧器、电控系统、火焰监测系统、冷风蒸汽加热器及吹扫冷却风机等部分组成。

问:平均到每台机组、每MW,等离子体点火项目订单规模大概是多少?

答:已签约的等离子体点火项目单台合同额不均衡,主要受建设内容、系统配置、供货范围等因素影响。如无燃油电厂的技术要求更高,设备更多,合同量更大一些。

问:公司预期灵活性改造市场的持续性如何?

答:“十四五”期间需要完成三改联动的机组容量还有剩余,这一部分是目前存量市场。灵活性改造后给机组整体运行带来一些新的问题,还要同时满足机组灵活性调峰、降煤耗、降排放的需求,这需要依靠技术升级进行系统性解决,解决客户的痛点也为公司带来市场机会。

问:在煤电的灵活性改造和节能环保改造中,公司的竞争优势有哪些。

答:在煤电灵活性改造和节能环保改造领域,公司具备较强的技术优势,尤其是锅炉核心——燃烧领域的改造,具备系统性升级改造能力。在综合改造路线上,公司做了丰富的技术延伸,比如供热改造、脱硫浆液闪蒸取热项目及尿素热解等。此外,公司资质较为齐全,项目设计、施工管理经验较为丰富。

问:公司2023年四季度确认收入全年占比较高的原因?

答:公司所在行业项目实施有一定的季节波动性,四季度通常是项目确认高峰。

问:请问燃煤锅炉混氨燃烧,一般混氨比例是多少?

答:公司在40MWth燃煤锅炉上完成了35%掺烧比例试验。目前公司正在台山电厂600MW燃煤锅炉进行大型机组掺氨项目的工程验证。

问:混氨燃烧技术的推广有什么进展?

答:该技术产业化的时间尚无法确定,需要在技术路线和燃料运行成本上进一步优化。

问:等离子体项目是在电厂检修期间实施吗?

答:如果是改造项目,等离子体点火项目在机组检修的时候进行;如果是基建项目,跟随整个基建的进度进行。

问:2023年公司等离子体项目订单是以基建项目为主还是以改造项目为主?

答:2023年公司等离子体项目签约及确认收入均以改造项目为主。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 调研中未明确提供具体的产能信息，但提到了“截至23年末，项目类在手订单约7.65亿”，这可以作为公司当前产能需求的一个指标。

2. **未来新的增长点**：
   - 灵武电锅炉调峰项目可能成为新的增长点，因为它涉及到热电解耦和调峰服务费的收取。
   - 综合节能改造业务的增长，受益于国家的“双碳”目标和火电行业“三改联动”政策。

3. **国内外竞争情况**：
   - 调研中未提供具体的国内外竞争对手信息，但提到了公司在煤电灵活性改造和节能环保改造领域的技术优势，这表明公司在国内市场具有一定的竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 公司业务与火电行业的转型发展紧密相关，受国家“双碳”目标和相关政策的影响，行业景气度可能较高。

5. **销售情况**：
   - 调研中未提供具体的销售数据，但提到了四季度通常是项目确认高峰，这可能意味着公司的销售收入在年末有较大幅度的增长。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司似乎采用了BOT（Build-Operate-Transfer，建设-运营-移交）模式，特别是在灵武电锅炉调峰项目中。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中提到了公司在煤电灵活性改造和节能环保改造领域的技术优势，但没有具体的研发投入和进度信息。

11. **护城河**：
    - 公司的技术优势、资质齐全、丰富的项目设计和施工管理经验构成了其护城河。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 提到了等离子体节油点火产品，其组成包括等离子体发生器、燃烧器等，但未提及依赖的原材料。

13. **题材**：
    - “双碳”目标、火电行业“三改联动”政策、灵武电锅炉调峰项目等可能是公司的题材。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况。

15. **业绩预期**：
    - 考虑到公司在手订单、技术优势以及国家政策的支持，未来一年的业绩预期可能较为乐观，但需注意技术产业化的时间不确定性和季节性波动性的影响。

综上所述，公司在某些方面表现出较强的竞争力和增长潜力，但也存在一些不确定性，如技术产业化的时间和国内外竞争情况。投资者应保持谨慎，关注公司的具体实施进展和市场动态。