国信证券,敦和资管,东北证券

一、公司基本情况介绍

公司董事会秘书王杨阳女士向投资者介绍了公司的发展历程、产品应用及近期的经营情况。

二、问答环节

Q1.公司在数据中心液冷方面有何布局?

A:公司服务器液冷业务目前拥有两种解决方案:冷板式液冷解决方案和浸没式液冷解决方案,产品涵盖服务器液冷板、流体连接部件、多种型号和不同换热形式的CDU、多尺寸和不同功率的TANK和换热单元等。公司将全面布局液冷数据中心市场,打造全链条、一站式整体解决方案,可以根据客户的不同需求进行定制化服务。在冷板式、浸没式液冷技术持续投入资源,推动液冷数据中心持续创新及标准化进程。

Q2.数据中心市场中风冷和液冷的占比?

A:整体来看,风冷在数据中心热管理市场上占据主流,但是趋势是液冷占比会不断提升,尤其是在新建数据中心中液冷占比有所提升。根据《电信运营商液冷技术白皮书》,三大运营商将于2024年开展规模测试,新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术,推进产业生态成熟,降低全生命周期成本;将于2025年开展规模应用,50%以上数据中心项目应用液冷技术。

Q3.在当前,数据中心对于液冷解决方案的需求如何?

A:随着人工智能等技术的普及,云计算的发展及“东数西算”政策加速落地的影响,数据中心的算力需求在不断提升,数据中心投资规模将进一步加速。同时,随着服务器芯片功率的增加,机柜中的热流密度也在不断提升,传统的风冷很难满足其散热需求,液冷解决方案将会是未来趋势。

液冷解决方案也能更好地满足数据中心的能耗要求,采用液冷进行散热的数据中心PUE值相较传统风冷更低。当前,随着国家不断出台相关政策对数据中心的能耗指标进行要求,只有液冷的解决方案才能满足日益提高的能耗要求。液冷方案正在逐步成为数据中心的主流选择,其市场份额有望保持较高增速。

Q4.电气传动水冷产品的市场反馈如何?

A:公司的产品已广泛运用在油气化工领域,公司在该领域中拥有坚实的技术积累及广泛的客户资源。近年来,随着国家节能减排的稳步推进,我国的变频调速技术快速发展,大功率电气传动变频器的推广应用也带动了配套的纯水冷却设备市场需求的快速增长。2023年度该板块的营业收入较2022年度同期有一定幅度的增长。

Q5.公司在储能领域的核心竞争力体现在什么方面?

A:第一,目前国内的储能项目大多涉及到对电网的调用,公司长期与电网合作,对电网的要求及标准非常了解,同时得益于长期为电网提供产品与服务,公司有非常强的技术积累与极高的质量要求,可以为储能客户提供高质量的产品与服务。第二,公司拥有完善的实验室,有助于公司进行热仿真实验,能够提高公司对储能电站热机理的理解,帮助公司拥有全球领先的散热策略,进而能够对液冷管路进行最优的设计。第三,高澜拥有强大的供应链体系,生产环节的自动化水平高,能够应对定制化程度高、大批量的生产任务。第四,高澜的售后服务体系非常健全,可以提供高水平的售后服务,并且拥有强大的现场施工队伍。

Q6.公司在直流水冷产品领域的表现如何,有没有突破?

A:在直流水冷领域,公司已向国内外数十条特高压直流输电项目提供水冷产品。公司在该领域中拥有丰富的技术积累及广泛的客户资源,与国内外多家优质客户有着稳定的合作关系,拥有较高的市场占有率。同时,公司在该领域拥有大量的发明专利及软件著作权,填补了国内特高压领域的技术空白,起草或修订多项国家标准、行业标准、团体标准。

Q7:公司在电力电子装置用纯水冷却设备领域的竞争优势是什么?

A:公司在技术、规模、产品质量、品牌、服务及企业管理等方面具备较强的竞争优势。一方面,公司具备自主创新能力,并拥有完整的研究开发、设计、制造、营销、售后服务体系,主要产品均拥有自主知识产权,并且达到国内先进水平,其中部分产品达到国际先进水平。截至2023年12月31日,公司及子公司拥有专利298项(其中发明专利51项)软件著作权136项、国内商标注册27项、国际商标注册7项。

另一方面,公司能够快速响应客户需求并为其提供个性化解决方案,在与优质客户进行业务合作过程中,依靠强大的技术实力和可靠的产品质量,逐步形成战略合作关系,提高了客户黏度。此外,公司管理团队具有在纯水冷却设备行业长期从业的经历以及丰富的行业经验,对行业、产品技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   调研中未明确提供具体的产能数据和释放进度。但提到公司在液冷数据中心市场有全面布局，提供定制化服务，这表明公司具备一定的生产能力和技术准备。

2. **未来新的增长点**：
   - 液冷数据中心市场，特别是随着数据中心算力需求提升和能耗要求的提高，液冷解决方案的市场份额有望增长。
   - 电气传动水冷产品，随着国家节能减排政策的推进，市场需求增长。
   - 储能领域，公司与电网的合作经验和技术积累可能带来新的增长机会。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内液冷市场正在发展，公司有机会通过技术创新和标准化推进来提升市场份额。
   - 国外市场可能面临更激烈的竞争，但公司在特高压直流输电项目中已有合作，表明具备一定的国际竞争力。
   - 国产替代空间较大，特别是在特高压领域，公司已填补技术空白并参与标准制定。

4. **行业景气情况**：
   数据中心和储能领域的快速发展，以及国家节能减排政策的推动，表明行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：公司在数据中心液冷、电气传动水冷产品等领域有稳定增长。
   - 海外销售：公司在特高压直流输电项目中有稳定合作，表明海外市场也有一定的销售业绩。

6. **成本控制**：
   调研中未明确提及成本控制的具体措施，但提到公司有强大的供应链体系和生产自动化水平，这有助于成本控制。

7. **产品定价能力**：
   公司在技术、规模、品牌等方面具有竞争优势，这可能赋予公司一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   公司提供全链条、一站式整体解决方案，能够根据客户需求进行定制化服务，这表明公司采取的是解决方案提供商的商业模式。

9. **坏账情况**：
   调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    公司在液冷技术、电气传动水冷产品等领域持续投入资源，拥有多项专利和软件著作权，表明研发投入积极。

11. **护城河**：
    公司的技术积累、专利、品牌、供应链体系和售后服务构成了其护城河。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    调研中提到的产品包括服务器液冷板、流体连接部件、CDU、TANK等，依赖的原材料未明确提及。

13. **题材**：
    - 优势：技术积累、市场布局、政策支持。
    - 劣势：调研中未提及潜在的劣势。
    - 风险点：市场竞争、技术更新速度、政策变动。

14. **分红情况及计划**：
    调研中未提及分红情况和计划。

**未来一年业绩预期**：
结合当前经济环境和行业发展趋势，公司在液冷数据中心、电气传动水冷产品和储能领域的布局，以及与电网的合作经验，预计未来一年业绩有望保持增长。但需注意市场竞争和技术更新带来的风险。对于调研中提到的内容，应保持谨慎态度，关注公司的具体实施进展和市场反馈。