前海国恩资本,国投瑞银基金,华源证券,宁电投资

一、参观展厅:向参与现场调研的投资者介绍了公司的历史沿革和业务概况,投资者还通过数字大屏观看了全国各地项目的实况。

二、互动交流:在信息披露规定允许的范围内,就投资者关注的问题进行了回答。主要内容如下:

1.公司现有的15个生物质项目中已实现热电联产的项目占比多少?

目前公司已有9个项目实现热电联产,主要为园区的工业企业提供生产用的蒸汽;冬季时部分北方项目也会提供居民供暖服务。

2.公司项目全都实现热电联产后,对于原来依赖补贴的纯发电模式的替代程度如何?

公司2023年共有9个生物质项目实现热电联产,通过努力开拓非电业务,使工业蒸汽用户数增加了32%,民生供暖收入同比增加45%。随着供热业务收入在营收中占比的提升,将进一步降低公司对补贴的依赖。

3.公司目前的资产负债率超过70%,计划采取什么手段降低负债率?

随着公司经营情况的改善,公司近两年的负债率已得到控制并逐步下降。目前的有息负债主要为过去几年投建新项目搭配的固定贷款。这些固定贷款的还款期普遍较长,成本可控;同时,由于公司在2020年发行了8亿元可转债,在未实现债转股前按照相关的会计准则也会计入负债,推高了负债率。

公司今年将持续提升运营质量,降本增效以降低负债率。同时会加强与资本市场的沟通,让市场更充分了解公司经营的情况及亮点。

4.公司可转债进入回售期后将面临回售资金压力,为什么没有将转股价格下修到底以促进转股?

公司经营业绩逐年增长,坚定看好行业长期前景。同时基于二级市场的变化,为充分保护债券持有人的利益,优化公司的资本结构,董事会于3月份通过了对转股价进行下修的提案,加上近期公司实施了2023年度分红,目前最新的转股价为6.4元。

5.近期多个地区都传出水电煤价格上涨的消息,水电煤价格上涨对公司的项目运营是否产生影响?

目前对公司的业绩没有产生明显影响。

6.公司为CCER的申报做了哪些准备?

公司已安排专责人员关注国家相关部门针对生物质能项目准入申请CCER的情况,并争取在放开相关资格后尽快开展业务。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 公司已有9个生物质项目实现热电联产，这表明公司正在逐步释放其产能。通过提供工业蒸汽和冬季供暖服务，公司正在扩展其业务范围。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司通过增加工业蒸汽用户数和民生供暖收入来降低对补贴的依赖，这可能是公司未来增长的一个新方向。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研记录中未提供足够的信息来分析国内外竞争情况和国产替代的空间。需要更多关于行业和竞争对手的数据。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录中未明确提及行业景气情况，但公司正在努力降低对补贴的依赖，这可能表明行业正在经历一些变化。

5. **销售情况**：
   - 公司在工业蒸汽和民生供暖方面的收入增长表明销售情况良好。

6. **成本控制**：
   - 公司计划通过提升运营质量和降本增效来降低负债率，这表明公司正在积极控制成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司从依赖补贴的纯发电模式转型为热电联产，提供工业蒸汽和供暖服务，这表明公司正在采取多元化的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 调研记录中未提及研发投入和进度、规划。

11. **公司的护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其生物质项目的热电联产能力以及对补贴依赖的降低。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：公司正在扩展其业务范围，降低对补贴的依赖。
    - 劣势：资产负债率超过70%，存在一定的财务风险。
    - 风险点：水电煤价格上涨可能对项目运营产生影响。

14. **分红情况及计划**：
    - 公司实施了2023年度分红，转股价已调整为6.4元，表明公司对股东回报有一定的重视。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到公司正在积极降低负债率和增加非电业务收入，以及水电煤价格上涨对业绩未产生明显影响，可以预期公司未来一年的业绩可能保持稳定或有所增长。然而，需要更多的行业和市场信息来做出更准确的预测。

最后，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。