西部证券,方正农业,富国基金,广发证券,海通证券,英大保险,海富通基金,中信建投

一、公司情况介绍:

公司成立于1989年,主要引进、繁育世界优质畜禽良种,向社会推广种鸡、种猪及商品肉雏鸡,公司种鸡业务主要分布在山东、江苏、黑龙江、河北、安徽等地,种猪业务主要分布在黑龙江、山东等地。

公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,祖代肉种鸡饲养规模近二十年雄居全国第一,约占国内市场1/3的份额,公司商品代鸡苗的销量在国内也是最多的,占国内市场近1/10的份额。自2010年上市以来,公司主要扩大了父母代种鸡的养殖规模,商品鸡苗数量由上市前的3000多万羽,增加至2023年的6.3亿羽,规模增加了近20倍。为提高产品质量,多年来公司大力实施种源净化战略,持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡败血支原体的疫病净化工作,确保种源健康,产品质量得到市场的高度认可,公司是中国首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场、首批家禽疫病净化示范区建设企业、首批白羽肉鸡国家肉鸡良种扩繁推广基地、国家重点研发计划项目示范种禽场、动物疫病净化创建场......

近年来,我国禽肉总产量呈现逐年上涨趋势,人均禽肉消费量也在逐年增长,但我国人均鸡肉消费量与美国、巴西、日本等国家有较大差距,未来我国鸡肉消费的增长空间巨大。

二、回答投资者的有关问题:

1、如何看2024年鸡苗行情?

答:主要从供给和需求两方面来看:

(一)供给方面

自2022年5月以来,受美国禽流感和航班通航的影响,我国祖代肉种鸡的进口量较前几年大幅下降。受祖代引种的影响,从2022年12月开始父母代种鸡的价格就较高,预计未来父母代种鸡的价格也较好。从祖代种鸡传导到商品鸡苗出鸡至少需要14个月的时间,再考虑到产蛋高峰和孵化期的影响,祖代引种量的减少将主要影响今年及以后商品代鸡苗的产量。

(二)需求方面

(1)消费观念的转变

鸡肉具有“一高三低”的营养特点,符合健康的饮食理念,随着健康的消费理念日渐深入人心,鸡肉消费在逐年增长,但我国人均鸡肉消费量与美国、巴西等鸡肉消费大国相比仍有不小差距,未来国内鸡肉市场仍有较大增长空间。

(2)节粮节地优势突出

白羽肉鸡节粮节地优势突出,是最具性价比的蛋白质源。与猪肉、牛肉和羊肉相比,鸡肉具有较大的成本优势,有望持续替代其他肉类。

(3)外卖产业发展和预制菜品兴起

生活节奏的加快,推动了外卖产业发展和预制菜品的兴起和普及,会进一步带动鸡肉消费增长,从而会进一步带动商品代鸡苗需求的增加。

(4)出口增加

2020年-2023年白羽肉鸡产品出口量保持稳步增量,2024年一季度出口量增幅明显,在国内鸡肉市场价格低迷的背景下,部分企业通过开拓海外市场,增加销售利润。

在供给偏紧和需求增加的双重影响下,公司预计2024年白羽肉鸡苗价格较好。

2、从今年1-4月的销售月报看行业商品鸡苗销量下降,主要原因是什么?

答:祖代引种量的减少已经开始对今年及以后商品代鸡苗的产量产生影响。

3、公司2024年引种情况如何,未来引种计划怎样?

答:目前我国只能从美国的俄克拉荷马州引种(安伟捷系列种鸡)。2024年1-5月,公司引种6.8万套,未来的引种计划还要同供种公司商谈。

4、公司2024年商品代鸡苗销量预计是多少,未来有没有扩产能的计划?

答:公司2024年商品代鸡苗销量约为6亿羽。未来,公司主要通过收购或者自建等方式扩大产能,从而进一步提升市场占有率。

5、随着国产种鸡性能的提高,目前对比进口种鸡的差异体现在哪方面?

答:种鸡性能的好坏关键是看商品鸡的料肉比和出肉率,无论是国内育种公司还是国际育种公司都在持续做选育工作,未来国产种鸡的推广情况关键要看国产商品鸡的性能。

6、在行业下游商品鸡养殖及屠宰端亏损的情况下,公司还能盈利的原因?

答:公司的主要客户为集团客户、一条龙企业及大型养殖场,约占80%,订单需求量稳定。同时公司凭借产品的质量优势,为客户提供的鸡苗具有成活率高、料肉比低等性能优势,能为客户带来更多的收益;在规模上,公司单批次供种能力强,能够一次性满足大客户同批次、大规模的引种需求,公司在国内市场上赢得了极高的认可度。

7、公司在防控猪瘟方面有什么措施?目前公司种猪是什么品系的?

答:公司的种猪场分布于山东、黑龙江,公司选择像黑龙江的双鸭山原本养猪少的地方,远离村庄和其他养殖场,有利于防疫,公司还建立了顶级防疫的种猪繁育体系,真正把握优良种猪的源头。公司目前饲养的是丹系和法系种猪,公司种猪产能自去年10月以来已逐步释放。

8、小型白羽肉鸡的消费场景?

答:小型白羽肉鸡可以走活鸡,也可以杀白条鸡,特别适合在关闭活禽市场后替代三黄鸡进行屠宰加工,比较灵活地满足市场需求。像餐饮中的烧鸡、手撕鸡、扒鸡、熏鸡等整鸡都是小型白羽肉鸡的消费渠道。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析
- 公司商品代鸡苗的销量从上市前的3000多万羽增加至2023年的6.3亿羽，规模增加了近20倍。
- 2024年商品代鸡苗销量预计约为6亿羽。
- 公司计划通过收购或自建方式扩大产能，提升市场占有率。

**分析**：公司产能释放进度显著，且有明确的扩产计划，显示出公司在产能方面的积极态度和市场扩张能力。

### 2. 未来新的增长点
- 国内鸡肉消费量的增长空间巨大，人均消费量与发达国家有较大差距。
- 鸡肉消费的增长，外卖产业发展和预制菜品的兴起。
- 出口量的稳步增长。

**分析**：新的增长点主要来自于国内消费增长、外卖和预制菜品的普及以及出口市场的开拓。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- 国内祖代肉种鸡引种量受美国禽流感和航班通航影响而减少，供给偏紧。
- 国产种鸡性能提高，料肉比和出肉率是关键指标。

**分析**：供给偏紧可能带来价格优势，国产种鸡性能的提升有助于国产替代进口种鸡，增加国产替代空间。

### 4. 行业景气情况
- 我国禽肉总产量和人均禽肉消费量逐年上涨。

**分析**：行业整体呈现增长趋势，景气度较高。

### 5. 销售情况分析
- 公司主要客户为集团客户、一条龙企业及大型养殖场，订单需求量稳定。
- 国内销售稳定，海外市场通过出口增加销售利润。

**分析**：公司销售情况良好，有稳定的客户基础和海外市场开拓。

### 6. 成本控制
- 未在调研记录中明确提及成本控制的具体措施。

### 7. 产品定价能力
- 公司凭借产品质量优势和规模优势，具有较高的市场认可度。

**分析**：产品质量和规模优势可能赋予公司较强的产品定价能力。

### 8. 商业模式
- 以高代次畜禽种源供应为核心竞争力。
- 通过种源净化战略提高产品质量。

**分析**：公司的商业模式侧重于种源供应和产品质量，以质量和规模优势获得市场。

### 9. 坏账情况
- 调研记录中未提及坏账情况。

### 10. 研发投入和进度
- 公司持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展疫病净化工作。
- 国家重点研发计划项目示范种禽场。

**分析**：公司注重研发，特别是在疫病净化方面，这有助于提升产品质量和市场竞争力。

### 11. 护城河
- 祖代肉种鸡饲养规模全国第一，市场占有率高。
- 产品质量得到市场高度认可。

**分析**：公司的护城河主要体现在市场占有率、产品质量和品牌认可度。

### 12. 产品名称及依赖原材料
- 产品名称：种鸡、种猪、商品肉雏鸡、小型白羽肉鸡。
- 依赖原材料：未明确提及。

### 13. 题材及优劣势、风险点
- 优势：市场占有率高，产品质量认可度高。
- 劣势：可能受国际引种量减少的影响。
- 风险点：国际疫情、贸易政策变动可能影响引种和出口。

### 14. 分红情况及计划
- 调研记录中未提及分红情况和计划。

### 综合分析
结合当前经济环境和调研记录，公司未来一年的业绩预期较为乐观，但需注意国际引种量减少和贸易政策变动等风险因素。对于调研中提到的扩产计划和研发投入，建议保持谨慎态度，关注具体实施情况。