鹏华基金,建信基金,华福证券

公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通:

问题一:公司毛利率水平较好,未来如何维持?

答: 综合毛利率受市场情况、业务结构、汇率情况、主要原材料价格等较多因素影响,目前上述因素相对稳定,无大幅波动情况,因而短期内对毛利率的影响相对较小。从长期的角度看,成本竞争是汽车行业的核心关注点之一,整个产业链存在较大的成本改善压力。公司将持续提升与巩固成本优势及核心竞争力,使公司毛利率保持稳定及较好水平。

问题二:如何应对未来原材料价格波动影响?

答:公司采购物料种类较多,单一品种的采购金额占比较小,对于采购量较大的原材料,通常与核心供应商签订框架协议,进行长期的集中的采购以享受长期价格优惠和降低采购成本。同时,公司会适时根据过往经验和宏观经济形势,对大宗原材料价格趋势进行预判,采取提前采购等方式,有效降低采购成本。

问题三:请问公司电机产品的单车价值量如何?

答:公司电机产品主要应用包括清洗系统中的清洗电机以及车身的四门两盖领域电机等。

每一款汽车车型不同,配置量不同,单车价值量亦不同。随着人们对汽车使用性能的日益注重,使得汽车配套电机的装备数量大幅上升,极大地促进了车用微电机的应用。未来公司也将不断丰富产品线,持续扩充产品品类,持续提升单车价值量。

问题四:公司海外工厂产能情况?

答:公司海外工厂主要包括美国恒帅及泰国恒帅。美国恒帅主要进行清洗系统产品的配套和相关新产品的同步研发,并逐步布局其他新产品,目前已经陆续有项目定点并进行设备调试和产品开发。泰国恒帅项目目前正有序建设当中,公司第一期规划在项目达产后将新增300万件门类电机、130万件充电门执行器、130万件隐形门把手执行器和300万件洗涤泵等产能。

问题五:请问谐波磁场电机技术会应用到人形机器人上吗?

进展情况如何?

答:公司自研的谐波磁场电机技术具备功率密度高、体积小、成本低等特点,随着公司新型磁性材料落地,已经具备向主机厂提供成熟解决方案及实物交样能力。2024年,在新品开发方面,公司将重点着力谐波磁场电机技术的场景适配,匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种(如无框力矩电机、空心杯电机等)定制化需求的结合点。

问题六:公司电机业务方面未来研发投入及拓展方向?

答:公司将有针对性的在大扭矩谐波无刷电机、ESP电机、EPB电机、ABS电机、电动门电机、座椅电机、热管理系统电机执行器、ADAS清洗系统及相关气泵液泵、EMC性能、磁路设计、NVH性能等方面重点投入,为后续发展奠定了稳固的技术基础。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司海外工厂包括美国恒帅和泰国恒帅。美国恒帅正在逐步布局新产品并进行设备调试和产品开发，表明产能正在逐步释放。
   - 泰国恒帅项目正在建设中，第一期规划达产后将新增显著的产能，包括门类电机、充电门执行器、隐形门把手执行器和洗涤泵等。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司计划丰富产品线，扩充产品品类，提升单车价值量。
   - 谐波磁场电机技术的应用，特别是在人形机器人领域，为公司提供了新的增长点。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研记录未提供具体的竞争情况和国产替代空间，但公司在谐波磁场电机技术上的自研能力可能为其在国内外市场中提供竞争优势。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录未提供行业景气情况的具体信息，但公司在产品线扩充和技术创新方面的计划可能表明行业有一定的增长潜力。

5. **销售情况**：
   - 调研记录未提供具体的销售数据，但公司在海外工厂的布局和新产品开发可能表明公司有意向扩大国内外市场。

6. **成本控制**：
   - 公司通过与核心供应商签订框架协议、长期集中采购以及根据宏观经济形势预判原材料价格趋势等方式来降低采购成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录未提供产品定价能力的具体信息，但公司在成本控制方面的措施可能有助于其在产品定价上保持竞争力。

8. **商业模式**：
   - 公司通过技术创新和产品线扩充来推动增长，同时在海外布局工厂以拓展市场。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录未提供坏账情况的具体信息。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司计划在多个电机技术领域进行重点投入，包括大扭矩谐波无刷电机、ESP电机等，以奠定技术基础。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其自研的谐波磁场电机技术、与核心供应商的长期合作关系以及海外市场的布局。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 产品名称包括清洗系统中的清洗电机、车身的四门两盖领域电机等。
    - 依赖的原材料未在调研记录中明确列出。

13. **题材**：
    - 优势：技术创新，海外市场扩张。
    - 劣势：调研记录中未提及潜在的劣势。
    - 风险点：原材料价格波动，宏观经济形势变化。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录未提供分红情况及计划的具体信息。

**综合分析**：
公司似乎在技术创新和海外市场扩张方面具有潜力，但需要更多具体数据来评估其业绩预期。当前经济环境的不确定性可能会影响公司的业绩，因此对调研中提到的未来计划应保持谨慎态度。