杭银理财,中信证券

一、参观样品间

二、介绍公司情况

三、投资者问答环节

1、董事长目前在公司最关注哪块业务,主要精力放在哪?

答:目前公司董事长薛元潮先生兼任公司总裁,负责集团的全面经营管理工作,直接分管财务中心、组织发展中心、总裁办、董事会办公室、审计部、宠发发BU、跨境电商BU等,另外,作为公司用品国际BD经营班子成员,为各部门提供资源和决策支持。

2、公司宠物食品业务和国内用品业务是哪位高管负责分管?

答:公司副董事长、副总裁江灵兵负责分管公司宠粮BD业务,董事、副总裁虞晓春负责分管用品国内BU业务。

3、请介绍一下公司用品市场客户开发情况?

答:2024年,公司重点关注在存量大客户身上的拓展。基于大客户战略的牵引,深度推进市场深耕、品类深耕、组织深耕。在市场深耕方面,聚焦开拓美国、德国、法国、英国、俄罗斯五大国家市场,巩固优势的澳大利亚市场。在客户深耕策略方面,稳定发展现有商超客户,深化与商超客户的合作,通过优化产品组合、提升供应链效率等方式,扩大公司在商超渠道的产品销量规模和数量;同时,将资源重点投向专业宠物零售商客户,通过提供专业的产品、服务和支持,提高公司在宠物行业的品牌专业度,并开拓新的增量市场,以实现更全面的市场覆盖和品牌提升。

4、请介绍公司供应链布局情况?

答:宠物用品具有品类众多、款式多样、标准化程度较低的特点,客户订单普遍呈现产品货号较多、采购频次较高的特征,在可靠性、及时性、多样性等方面对供应商的生产组织供应能力提出了较大挑战。公司在发展过程中持续加强供应链管理体系的建设完善,经过多年的探索积累,逐步形成了高效、可靠的多品类产品供应链管理体系,满足了客户一站式、多频次的选购需求。

在立足于国内供应链的基础上,为应对国际环境变化,公司已在柬埔寨、越南、波兰等地设立生产子公司,持续推进国际供应链布局。

5、请介绍一下公司国内自有品牌布局情况?

答:国内用品品牌方面,主要有Petstar、TianyuanPet、小兽星等子品牌,其中,Petstar是天元宠物旗下首个全品类宠物用品自主品牌,定位“人宠生活美学+”,主张人宠共生、相互陪伴、相互治愈。如在2024它博会上,Petstar除了展示宠物窝垫、智能产品等爆款宠物用品之余,还展示了户外线产品,包括车载窝、双肩包、单肩包、户外防潮垫、行军床等等,设计感、品质感兼具。

此外,公司还有宠粮品牌——新食代,以及专注链接宠物供应商和渠道商的综合服务平台——宠发发。

6、公司对于产业链收并购的想法?

答:为持续完善公司宠物行业的投资布局,拓展投资渠道,推进公司战略发展,提升公司综合竞争实力,公司除在内部设立专职投资岗位、人员开展相关投资并购工作外,公司还计划通过参与设立并购基金等方式,以希望借助专业投资机构的投研能力和资源,寻找与公司业务具有协同效应的上下游标的企业,进而加快公司外延式发展步伐。

(1)出于寻找宠物用品产业上下游细分领域的核心技术、产品、品牌,寻求投资并购的标的之目的,公司参与投资了北京方圆金鼎投资管理有限公司管理的共青城金鲲股权投资合伙企业(有限合伙),成为其有限合伙人之一。该基金已于2022年12月7日备案完成,公司已实缴出资500万元投资该基金。

(2)为借助专业投资机构的专业资源及其投资管理优势,公司与深圳德成私募股权投资基金管理有限公司(普通合伙人)及付德才(有限合伙人)共同出资设立海南元成德元创业投资合伙企业(有限合伙),该基金预计规模3.01亿元,其中德成投资作为普通合伙人出资100万元,公司作为有限合伙人出资1.5亿元,付德才作为有限合伙人出资1.5亿元。该基金已于2023年6月12日备案完成。截止目前,公司已实缴出资2960万元。

(3)2023年4月21日,公司与西藏富扬创业投资管理有限公司签订了《投资并购合作协议》,根据该协议,西藏富扬创业投资管理有限公司利用自身渠道和资源,协助公司寻找合适的标的公司,向公司推荐优质标的项目,为公司提供居间和并购顾问服务。

公司将根据上述投资基金的后续进展情况、相关项目推进情况,严格按照相关法律法规及规范性文件的规定及时履行相关审议程序和信息披露义务。

基于提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

### 1. 产能信息及产能释放进度
调研记录中未明确提供具体的产能数据或产能释放进度。需要进一步的数据来分析公司产能的具体情况。

### 2. 未来新的增长点
- **国际供应链布局**：公司在柬埔寨、越南、波兰等地设立生产子公司，这有助于公司应对国际环境变化，可能是未来增长的一个点。
- **品牌拓展**：公司通过Petstar、TianyuanPet、小兽星等子品牌拓展市场，尤其是Petstar品牌的全品类宠物用品，可能成为新的增长点。
- **投资并购**：公司通过设立并购基金等方式，寻求与公司业务具有协同效应的上下游标的企业，这可能带来新的增长机会。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- **国际竞争**：公司聚焦美国、德国、法国、英国、俄罗斯五大市场，需要关注这些市场的竞争对手及其策略。
- **国内竞争**：公司在国内用品品牌方面有多个品牌，需要分析国内市场的竞争格局及国产替代的空间。

### 4. 行业景气情况
调研记录中未提供行业景气情况的直接信息，需要结合行业报告和市场数据进行分析。

### 5. 销售情况
- **国内销售**：公司通过优化产品组合、提升供应链效率等方式扩大销量规模。
- **海外销售**：公司在澳大利亚市场有优势，并计划在其他五大国家市场进行拓展。

### 6. 成本控制
调研记录中未明确提及成本控制的具体措施，需要进一步的信息来分析。

### 7. 产品定价能力
调研记录中未提及产品定价能力，这通常与品牌影响力、产品质量和市场竞争状况有关。

### 8. 商业模式
公司的商业模式包括自有品牌运营、跨境电商业务、供应链管理以及投资并购等。

### 9. 坏账情况
调研记录中未提及坏账情况，需要查看公司的财务报表来分析。

### 10. 研发投入和进度
调研记录中未提供研发投入和进度的具体信息。

### 11. 护城河
公司的护城河可能包括品牌影响力、供应链管理体系、国际市场布局以及投资并购策略。

### 12. 产品名称及原材料依赖
产品名称包括Petstar、TianyuanPet、小兽星等，具体原材料依赖未提及。

### 13. 题材及优劣势
- **优势**：多品牌战略、国际市场布局、供应链管理体系。
- **劣势**：调研记录中未提及，需进一步分析。
- **风险点**：国际政治经济环境变化、市场竞争加剧、原材料价格波动。

### 14. 分红情况及计划
调研记录中未提及分红情况及计划。

### 综合分析
考虑到调研记录中缺乏具体的财务数据和市场分析，以上分析基于有限的信息。对于未来一年的业绩预期，需要结合公司的财务报表、市场趋势、行业报告以及宏观经济环境进行综合判断。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实需要保持谨慎态度，不要过于乐观。