太平洋资产管理有限责任公司,农银汇理基金管理有限公司

1.公司这两年业绩目标是什么情况?

公司“一千两双三百城,三化四能五路军”的“十四五”战略方针中“一千”就是指的营收在2025年末要达到1000亿元,今年公司的营收目标是达到850-900亿。要达到上述目标,还是通过外延式的扩张并购和内生式的旗下公司高质量发展同步发力。

2.公司坏账计提金额较大的原因,是否有改善空间?

按照企业会计准则的要求,公司按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项中,采用账龄组合计提坏账准备的预期信用损失。近年来因为应收账款的账期延长,导致公司计提的坏账准备额度相应增加,未来公司回款情况如有好转,账期有效缩短,这一情况将有所改善。

3.公司这两年的并购情况如何,未来的并购方向是什么?

近来年公司经营规模稳步提高,销售规模保持在医药流通行业前五位。公司通过内生及外延两条路径同步发力,2023年公司通过新设或对外收并购方式完成近20个股权投资项目,填补了在黑龙江、河北、广西等多个空白市场布局,持续增厚网络布局,现已实现在全国32个省、直辖市、自治区及特别行政区布局,覆盖137个地级市,逐步实现在全国三百余个地级市布局的目标。

4.如何看待公司麻精药品业务发展?

公司是国内仅有三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一,是全国第二大麻精药品批发商。随着医疗技术的不断进步和患者健康意识的提高,患者就诊量、院内手术需求增加,消费终端的恢复,麻精业务逐步有所增长。

5.公司的财务费用率在行业内处于较高水平,是否有改善的空间?

一是寻求更优质的融资渠道和更合理的融资成本,近期公司融资成本呈现下行趋势;二是优化融资结构,调整长短期融资的比例,确保公司的资金流动性与长期发展需求相协调;未来也将朝该方向继续努力。

基于提供的调研记录，以下是对所提问题的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研记录中没有明确提到具体的产能信息，但提到公司通过外延式扩张并购和内生式高质量发展来实现营收目标。这可能意味着公司正在通过并购和内部发展来增加产能。

2. **未来新的增长点**：
   - 麻精药品业务的发展，作为全国第二大麻精药品批发商，随着医疗技术进步和患者健康意识提高，麻精业务有望增长。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研记录中未提供具体竞争对手信息，但公司在全国32个省、直辖市、自治区及特别行政区布局，覆盖137个地级市，说明公司在国内市场有较强的竞争力。国产替代空间可能存在于填补空白市场布局中。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录中没有明确提及行业景气情况，但公司在医药流通行业前五位，且通过并购和内生增长实现营收目标，可以推测行业整体处于增长态势。

5. **销售情况**：
   - 调研记录中没有具体提及销售情况，但公司通过并购和内生增长来实现营收目标，可以推测公司在销售方面有积极的策略。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中没有提及成本控制的具体措施，但提到融资成本呈现下行趋势，这可能意味着公司在财务成本方面有所控制。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中没有提及产品定价能力，但作为全国第二大麻精药品批发商，公司可能具有一定的市场定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司的商业模式包括内生增长和外延式并购，通过这两种方式来实现营收目标和市场扩张。

9. **坏账情况**：
   - 坏账计提金额较大，但未来回款情况好转和账期缩短将带来改善空间。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研记录中没有提及研发投入和进度，因此无法分析。

11. **护城河**：
    - 作为全国第二大麻精药品批发商，公司在麻精药品领域具有一定优势，这可以视为公司的护城河之一。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 调研记录中提到麻精药品，但没有提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：全国性布局和麻精药品业务的增长潜力。
    - 劣势：财务费用率较高，坏账计提金额较大。
    - 风险点：应收账款账期延长，融资成本。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中没有提及分红情况和计划。

**综合分析**：
公司通过并购和内生增长来实现营收目标，具有一定的市场竞争力。麻精药品业务的增长潜力是公司未来增长的一个亮点。然而，公司需要关注财务费用率和坏账问题，以避免潜在风险。由于调研记录中缺少一些关键信息，如销售情况、成本控制、研发投入等，因此需要更多的数据来做出更准确的业绩预期判断。在当前经济环境下，公司的未来一年业绩预期需要结合行业发展趋势和公司的具体经营策略来综合评估。