中银国际,国信证券,白世亮,平安证券,东方财富,华鑫证券,东北证券,津投资本,中信证券,中信建投,华福证券

1.未来发展规划及预算目标

公司以“特色礼品筑牢发展根基、休闲产品开辟全国市场”为战略主线,“礼品”精益求精、彰显传统技艺,“休闲”增添品牌活力、拓展全国市场,通过“传统技艺与现代科技结合、传统文化与现代时尚融合”,实现老字号新发展。

结合公司战略规划,预计公司2024年度营业收入不低于5.50亿元、净利润不低于6,600万元。

2.电商平台的开拓计划

公司转变电商运营思路,通过对电商渠道的整体提升规划和流量的投放布局,与专业第三方团队合作,在新兴电商平台开设店铺及直播间,利用直播、头部达人合作等多种引流方式,提升电商渠道整体关注度、销售转化率,多电商平台联动,承接溢出流量,配合用户消费习惯完成销售转化,提升电商渠道销售占比。

在电商渠道产品的选择上,主要为麻花、糕点等休闲产品和轻伴手礼,以及包括桃酥、驴打滚等OEM产品,并开发了多款电商定制款产品。电商渠道前期开发、引流需要较大的费用投入,对利润有一定的压力,公司将不断努力通过生产自动化水平的提升,降低人工成本、提高产能,提高包括电商渠道、外埠经销等多渠道的毛利空间。

今年以来抖音店铺开播,前期重点提升抖音店铺评级、获取高等级店铺推广资源,尽快达到优质主播合作门槛,开展特色多样的直播促销活动。

3.全国市场开拓计划

公司计划率先以“经销+电商”渠道布局全国,经销渠道以北京及其周边、上海及其周边两个重点区域进行布局,以销售品牌特色休闲产品、速食便利产品为主,针对区域特点,选择特产礼品店、连锁食品店、KA等销售渠道,由北京联动河北、山西、山东等华北片区,由上海扩展杭州、苏州、扬州等华东片区,逐步拓宽销售覆盖面。

4.产品开发计划

公司以“特色礼品筑牢发展根基、休闲产品开辟全国市场”为战略主线,自有品牌产品按照“麻花”“糕点”“方便食品”“OEM产品”四大品类形成四大支柱,聚焦“礼品”“休闲”“民生”三个层次的市场定位,形成丰富的产品体系。“礼品”精益求精、彰显传统技艺,“休闲”增添品牌活力、拓展全国市场,“民生”丰富品类结构、提高消费频次;并通过“传统技艺与现代科技结合、传统文化与现代时尚融合”,实现老字号新发展。5.糕点业务发展空间

目前公司糕点及方便食品年产能为1,266吨,产能利用率超过80%,收入占比12%,仍有较大的发展空间。公司计划在募投项目空港生产基地建设速冻糕点生产线、嘎巴菜生产线,提升糕点产能,实现天津风味方便食品规模化生产,为下一步发展奠定基础。

6.近期经营亮点

公司创新商业模式,以南楼食品广场为载体开设“老字号品牌集合店”,汇集了狗不理、耳朵眼等40余家老字号品牌,涵盖500余种特色产品,其中上海大白兔、北京全聚德为天津首店,目前仍在持续引进其他品牌进驻;五一节假日期间特色营销活动日日开展,吸引众多消费者打卡。下一步将继续强化凸显老字号品牌集合店的“体验感”,做足特色,打造商业新地标。

公司尝试探索新店型,今年4月开设“桂香蝶语”烘焙体验店,以桂花为主题,在产品选取、包装设计、店铺形象上别出心裁。店内采用温馨的暖光色,整体为古朴而雅致新中式风格;主要通过现制现售,销售以“桂花”为主要配料的多种中西式烘焙糕点、桂花特调咖啡、奶香冰激凌等产品,主要面向年轻消费者群体,提升公司在年轻消费群体的影响力、知名度。

7.旅游市场发展的影响和公司机遇

近年来紧抓消费、旅游市场的恢复契机,调整销售策略,实现主营业务的快速恢复。在这个基础上,公司以“老字号品牌”+“津味文化”构筑品牌营销,进一步深挖品牌内涵,打造桂发祥特色文化品牌,最大化的发挥品牌效益;品牌与旅游、与文创相结合,延伸业务、跨界合作,开发多元化个性化的高质量文创产品、特色旅游产品、直营门店增加季节性网红新品。比如今年为天津“哪吒小镇”文化主题园区专门打造“乾坤圈”麻花、“哪么糕吒么好”糕点及多种新口味休闲小麻花等创意产品,是公司将品牌文化属性具象化的尝试。8.品牌年轻化及营销推广计划

公司借力线上及新媒体渠道,利用内容营销、新型品牌宣传手段,迎合年轻人偏好,提升品牌在全国市场和新消费群体的认知度和影响力。

今年以来,公司以麻花主题企业文化馆为阵地开展工业游、学生团体研学体验活动,参观游览以及现场体验搓制麻花,让更多人了解桂发祥的品牌文化和非遗工艺;主动迎合年轻消费者的喜好和兴趣点,赞助天津电竞冠军队,支持其在全国开展比赛、宣传公司品牌和产品,扩大宣传影响覆盖面;与院校合作,开展大学生产品设计大赛;作为独家支持单位赞助“寻美·中国”大型活动,通过有参与感、有话题度的活动,与年轻消费者拉近距离。

9.渠道建设及营销投入

公司将努力提升企业规模和效益,结合实际经营情况加大营销费用和渠道建设投入,同时做好成本费用管控。从去年开始,公司一是不断加大线上、线下多渠道建设费用投入,包括加强电商平台投入,二是对重点旅游景区直营店的更新改造投入,扶持经销商、对经销商标准化管理、指导产品陈列及品牌展示等;三是多维度品牌营销宣传费用投入,包括增加重点商圈、交通枢纽等户外广告宣传以及参加各地展会、媒体宣传等活动,着眼于全国市场进行品牌展示和文化传播。

10.现金分红

将企业发展好,使投资者获益,是桂发祥的初衷。桂发祥始终践行上市公司的责任和担当,坚定维护中小投资者利益。自上市以来,公司坚持现金分红、回购股份等方式回报投资者,股利支付率较高。

11.原材料成本变化影响

公司主要原材料受大宗商品价格波动影响,目前原材料成本压力有所缓和,在成本管控的合理范围内。公司结合生产需求,采用多轮采购的方式。

12.国资管理

国资委在管资本为主的国资监管体制下,履行出资人职责,支持公司发展。公司拥有较为充分的自主经营权,将根据经营目标,不断优化全员绩效考核,调动员工积极性。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息分析**：
   - 公司糕点及方便食品的年产能为1,266吨，产能利用率超过80%，收入占比12%，表明公司有较高的产能利用率，但仍有扩展空间。
   - 公司计划在空港生产基地建设新的生产线，以提升糕点产能，这表明公司正在积极扩张产能，以满足市场需求。

2. **未来增长点**：
   - 电商渠道的开拓，特别是与专业第三方团队合作，以及在新兴电商平台开设店铺和直播间。
   - 经销+电商的全国市场布局，尤其是北京及其周边、上海及其周边两个重点区域。
   - 产品开发，包括四大支柱产品：麻花、糕点、方便食品和OEM产品。

3. **竞争情况分析**：
   - 国内竞争：公司通过电商渠道和经销渠道开拓全国市场，面临其他休闲食品和礼品公司的竞争。
   - 国外竞争：调研中未提及国外市场，因此难以评估。
   - 国产替代：公司通过提升产能和产品创新，有望实现国产替代。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未明确提及行业景气情况，但公司积极扩张和创新，可推测行业具有一定的景气度。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：公司计划通过电商平台和经销渠道拓展全国市场。
   - 海外销售：调研中未提及海外销售情况。

6. **成本控制**：
   - 公司通过生产自动化水平提升降低人工成本，提高产能。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及产品的定价能力，但公司在电商渠道的选择上，主要为休闲产品和轻伴手礼，这可能表明公司具有一定的定价灵活性。

8. **商业模式**：
   - 公司采用“经销+电商”的模式，结合线上线下多渠道销售，并通过老字号品牌集合店和新店型探索新的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，因此无法评估。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未明确提及研发投入和进度，但公司在产品开发上有所规划。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其老字号品牌、特色产品、以及与传统文化结合的创新能力。

12. **产品名称及原材料**：
    - 提到的产品包括麻花、糕点、方便食品、桃酥、驴打滚等，原材料未明确提及。

13. **题材分析**：
    - 优势：老字号品牌、电商渠道开拓、全国市场布局。
    - 劣势：电商渠道前期开发需要较大费用，对利润有压力。
    - 风险点：原材料成本波动、市场竞争。

14. **分红情况**：
    - 公司自上市以来坚持现金分红，股利支付率较高。

**综合判断**：
结合当前的经济环境，公司通过电商和经销渠道的拓展，以及产品创新和产能提升，有望实现营业收入和净利润的增长。然而，电商渠道的前期投入较大，可能会对短期内的利润造成压力。考虑到公司的老字号品牌和特色产品，以及国资委的支持，公司的长期发展前景较为乐观。然而，对于调研中提到的规划和目标，需要保持谨慎态度，关注具体的实施进展和效果。