广发基金,混沌投资,民生证券,华福证券

一、参观公司展厅;

二、主要问题及回答:

1、今年以来公司沙发家居品类体量及增速?与历史最好水平相比处于什么量级?

答:沙发家居是公司的优势品类之一,虽然近年来受房地产市场不景气等因素影响,但2023年和2024年一季度较上年同期,分别实现增长。

今年来看,沙发家居国外订单增速较快,国内有所下降,综合增速基本抵销持平,与历史最好水平相比仍有一定差距,处于中位数的水平。

当前,沙发家居面料流行趋势发生变化,聚氨酯合成革和复合材料在沙发家居中应用比例提升,烫金布等布艺材料应用趋势下降,且公司在沙发家居品类客户增多、结构优化,培育了一批500万-2000万量级左右的品牌客户,建立了良好的客户梯度体系,口碑和影响力提升。因此,在今年及未来一段时期内,公司有信心对沙发家居品类的销售业务实现一定的增长。

2、耐克、阿迪合作具体进度?什么时候放量?

答:安利股份总部及控股子公司安利越南积极推进与耐克、阿迪达斯合作,基本符合计划预期。

耐克方面,有较多新项目、新产品在公司开发;安利越南积极推进耐克实验室认证,期望尽快通过认证,以获取耐克订单。阿迪达斯方面,正在积极联系开发产品,处于打基础和蓄势积能的阶段。耐克和阿迪达斯是公司未来重要的新动能、新增长点,合作机会加大,态势向好,空间广阔。

3、除阿迪、耐克外,安利越南还有其他客户订单吗?三季度能实现盈亏平衡吗?

答:安利越南立足于中高端市场,主要服务国际运动休闲、沙发家居等品牌客户,除积极争取阿迪、耐克和乐至宝等品牌客户订单外,主要是安利股份现有客户在越南的订单,以及越南本地中小客户订单。

按安利越南目前的规模,保本点产量约35万米/月,且同时需提高销售单价。公司期望安利越南2024年下半年减亏、止亏,并力争实现略有盈利。

4、公司的核心竞争力体现在哪些方面?

答:公司认为,企业的发展是长跑、不是短跑,企业的竞争优势是相对的和变化的。企业的竞争优势不只是来自于技术、产品、市场和客户的单一优势,而是技术开发、设备工艺、市场客户、人力资源、管理能力和企业文化等综合的、系统的优势,且这些要素的形成并不是一蹴而就的,需要长期的培养和积淀。

公司成立至今,始终聚焦主业,坚持“目标导向、品牌引领、创新驱动、智能制造、智慧管理、绿色生态”的发展路径,积极扩大与全球头部企业合作,寻求特色化、差异化经营,品牌客户合作增多,产品技术含量和附加值提高。

公司在市场、客户、技术和管理等方面的长期积淀和积累,行业地位突出,发展要素整合良好,综合竞争优势显现,成长性良好,正从量变到质变,正占领全球行业市场高地和技术高地,构建了良好的核心竞争能力。

5、TPU产品订单增速以及在主要品牌中的推广情况?

答:2023年下半年,公司在国内体育运动品牌中积极推广TPU产品,初见成效,受到安踏、特步等品牌客户的肯定与认可,逐步增量,份额提升。

目前,公司正积极向耐克、彪马、迪卡侬、李宁、361度、中乔、匹克,以及其他国内外体育运动品牌进行TPU产品的营销和推广,基本符合计划预期。2024年一季度,公司TPU产品订单情况及增速良好,公司有信心全年实现较快增长。

6、电子产品品类增速情况及全年展望?

答:2024年一季度,公司电子产品品类增速良好,与苹果合作稳定,与三星、Beats等合作向好,有新项目处于开发和量产阶段;积极联系和拓展摩托罗拉、联想、谷歌、OPPO、VIVO、荣耀等品牌业务。

公司在该品类积累了一定的优势,正努力扩大销售,提升在现有客户中的内部份额。公司对电子产品品类销售预期良好,努力做大做强,实现更好的效益。

7、2024年新增汽车定点项目情况?

答:2024年一季度,比亚迪、江淮等客户有新增定点项目,主要用于中高端车型;公司正努力争取新的定点项目,提高现有客户的内部份额,同时积极推进新的品牌车企认证工作,公司有信心在2024年及未来一段时期内,实现汽车内饰品类较高速度增长,销售额较快提升。

8、公司水性、无溶剂产品收入占比?

答:公司水性、无溶剂技术成熟,技术全球领先,产能具备,具有渠道和国内外品牌客户众多优势,能够稳定生产并快速转换成竞争优势,是公司未来发展的重要增长点之一。当前公司水性、无溶剂产品收入占比约20-25%左右,未来趋势向好,预计收入将有一定提升。

9、公司四五月份经营情况及三四季度展望?

答:2024年以来,公司延续了2023年三四季度的良好态势,积极推进营销与开发工作,生产经营稳定向好。公司期望三四季度能延续良好的态势,同时,公司将以内部管理的确定性,努力应对外部环境的不确定性,干好每一月,干好每一天,不辜负社会投资者对公司的期望。

根据提供的调研记录，以下是对所提问题的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 沙发家居品类的产能释放情况没有具体提及，但提到了国外订单增速较快，国内有所下降，整体增速持平。
   - 安利越南的保本点产量约为35万米/月，公司期望2024年下半年减亏、止亏，并力争实现略有盈利。

2. **未来新的增长点**：
   - 与耐克、阿迪达斯的合作，以及TPU产品在主要品牌中的推广。
   - 电子产品品类的增速，与苹果、三星、Beats等品牌的合作。
   - 新增汽车定点项目，特别是与比亚迪、江淮等客户的合作。

3. **国内外竞争情况**：
   - 调研中未提及具体的竞争对手，但提到了与国际运动休闲、沙发家居等品牌客户的合作。
   - 国产替代的空间未具体提及，但公司在沙发家居面料流行趋势变化中，有应用比例提升的产品。

4. **行业景气情况**：
   - 沙发家居品类受房地产市场不景气影响，但公司有信心实现销售业务的增长。
   - 电子产品品类增速良好，与多个品牌合作稳定或向好。

5. **销售情况**：
   - 沙发家居国外订单增速较快，国内有所下降。
   - 电子产品品类与苹果合作稳定，与三星、Beats等合作向好。

6. **成本控制**：
   - 调研中没有具体提及成本控制的安排。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中没有具体提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司聚焦主业，坚持“目标导向、品牌引领、创新驱动、智能制造、智慧管理、绿色生态”的发展路径。

9. **坏账情况**：
   - 调研中没有提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中没有具体提及研发的投入和进度。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在技术开发、设备工艺、市场客户、人力资源、管理能力和企业文化等综合的、系统的优势。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 提及的产品有沙发家居、TPU产品、电子产品等。
    - 依赖的原材料包括聚氨酯合成革、复合材料等。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：与国际品牌合作，产品技术含量和附加值提高。
    - 劣势：房地产市场不景气影响沙发家居品类。
    - 风险点：外部环境的不确定性，如房地产市场波动。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中没有提及分红情况及计划。

**综合判断**：
- 公司目前展现出与国际品牌合作的积极态势，且在沙发家居、电子产品和汽车内饰等品类有新的增长点。
- 需要关注房地产市场对沙发家居品类的影响，以及外部环境的不确定性。
- 由于调研中缺少具体的成本控制、产品定价能力、研发投入等信息，对于公司未来一年的业绩预期应保持谨慎态度。