Pleiad Investment Advisors Limited,泰信基金,华创证券

首先姚云萍女士向调研人员简要介绍公司基本情况、发展历程、核心业务等基本情况。然后回答了提问,具体内容如下:

1、公司所处各个行业的下游景气度如何?

答:从近期客户订单来看,目前公司所处行业的下游景气度整体向好,市场需求同比有所增长。

2、目前公司订单能见度怎么样?工厂整体稼动率情况?

答:目前订单情况整体保持稳定,各项订单正在有序生产和交付中,部分客户也会给出订单预测。公司目前稼动率保持在较高水平。

3、原材料今年同比涨价比较多,公司如何定价?对毛利率有什么影响?

答:公司数据电缆产品主要采用成本加成定价方式,向客户报价时,会根据当日的市场铜价为基础计算导体材料的成本,并考虑其他原材料成本、加工成本、运营费用以及适当的利润水平确定产品的报价,公司产品价格随着主要原材料铜市场价格的波动而同步波动。公司专用电缆及连接产品、布线系统产品是根据客户需求定制开发,从原材料、产品结构、技术工艺、运用场景等方面存在较大差异,产品对可靠性要求比较高,产品定价会综合考虑技术附加值。

公司凭借良好的品质与稳定性维持较好的竞争地位,有利于公司向下游客户适度传导原材料价格波动的影响以维持毛利率水平。

4、公司2024年一季度毛利率同比有所下降的原因?

答:公司2024年一季度毛利率与2023年度的毛利率相比小幅降低,主要受产品结构影响。

5、从短期或者未来三到五年,光模块或者光的渗透率会是怎么样的变化趋势?

答:在万物互连等短距离应用上,铜缆拥有较强的竞争优势,其能耗和成本远低于光缆或光模块,还具备高可靠性、PoE供电技术、高物理强度等特点,同时低碳化是社会发展的趋势,铜缆的应用领域和市场规模都在不断扩张。公司拥有成熟的线缆工艺,能提供线缆到组件等一系列产品。

6、公司224G高速线缆的产品研发目前处于什么阶段?

答:公司的新产品目前正在研发阶段。

7、公司与行业上其他公司相比有什么竞争优势?公司目前主要竞争对手有哪些?

答:公司在数字通信电缆行业深耕细作近30年,通过多年的技术积累,已在生产技术、产品质量、产品品类及规模化生产等方面形成良好的竞争优势。经过近几年对产品品类的战略调整,重点产品所占比重和技术水平得到稳步提升。

在数据电缆及布线系统领域,公司产品销售已连续多年市场领先,与客户形成了相对稳定的长期合作伙伴关系;在高速互连领域,行业集中度较高,竞争格局相对稳固;在工业领域,目前以国际知名品牌为主,工业领域市场相对分散,应用场景很多,可靠性要求比较高,公司客户也相对稳定。

8、高速互连领域市场规模?未来市场增长空间如何?公司怎么去提高市场份额?

答:数字化和人工智能的发展,全球算力规模进入快速发展期,数据中心、服务器等产业得到不断发展,同样也在重塑数据中心网络架构,催生高速传输电缆及连接产品的需求持续增长。依据市场机构的数据,高速互连领域整体市场规模增长较快。公司高速互连产品已在数据中心中广泛应用,设计与制造技术已较为先进,产品持续迭代开发,生产良率、营运效率等得到了进一步优化,公司正努力开拓客户,提高市场份额,实现更好的效益。

9、工业领域未来展望如何?

答:公司工业电缆及连接产品广泛应用于工业自动化、工程机械、工业以太网、机器视觉、新能源、轨交机车等领域。随着物联网、人工智能及其应用的不断发展与升级,智能制造、智慧城市、智能家居、智慧工厂、车联网等领域融合应用成果不断涌现,工业电缆及其连接产品的需求也将持续上升。

10、泰国工厂目前进展情况?产能情况、产值有规划吗?目标客户是哪些?

答:前期,为拓展市场及迅速推进生产,公司已在泰国租赁了厂房,目前正在积极推进设备安装、调试和生产线的布局等相关工作。产品包括数据电缆、工业电缆、高速电缆及其连接产品,未来面向全球市场,将积极开拓欧美及东南亚市场。同时,泰国子公司已签订《土地买卖协议》,并将筹备开展各项工作,具体投产时间将根据后续建设进度、市场情况等因素确定。

11、公司未来各个业务线的增长期望?公司产品利润率趋势?

答:近年来万兆以太网市场快速发展,公司6A及以上数据电缆及布线系统产品市场正在逐步提升过程中,产品的迭代在公司营收和利润率方面都将有所体现。公司高速电缆及组件产品已广泛应用于数据中心、云计算领域,将进一步拓展客户。公司高速内部线产品通过了客户认证、产品认证,正在积极融入重点客户的产业链。公司工业电缆及组件产品应用领域比较广泛,包括工业自动化、机器视觉、机车、船用、新能源、医疗、汽车等领域,随着产品和市场的持续拓展,业务稳健,也正在拓展海外市场。

公司将持续围绕市场的开拓、产品结构的优化、管理精细化等方面开展工作,预计公司净利润率有一定的提升空间。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 公司目前稼动率保持在较高水平，说明产能利用率较高，产能释放进度良好。

2. **新的增长点**：
   - 万兆以太网市场的快速发展，公司6A及以上数据电缆及布线系统产品市场正在提升。
   - 高速电缆及组件产品在数据中心、云计算领域的应用。
   - 工业电缆及组件产品在工业自动化、机器视觉、新能源等领域的应用。

3. **竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内高速互连领域市场规模增长快，公司在该领域有良好的竞争地位。
   - 泰国工厂的建立，面向全球市场，尤其是欧美及东南亚市场，有助于公司提高市场份额。
   - 国产替代空间：公司在数字通信电缆行业深耕近30年，有成熟的线缆工艺，有利于国产替代。

4. **行业景气情况**：
   - 行业下游景气度整体向好，市场需求同比有所增长。

5. **销售情况**：
   - 订单情况整体稳定，公司产品销售已连续多年市场领先。
   - 海外市场：泰国工厂的建立，积极开拓欧美及东南亚市场。

6. **成本控制**：
   - 公司采用成本加成定价方式，根据市场铜价计算成本，保持毛利率水平。

7. **产品定价能力**：
   - 公司凭借良好的品质与稳定性维持较好的竞争地位，有向下游客户适度传导原材料价格波动的能力。

8. **商业模式**：
   - 公司深耕数字通信电缆行业，通过技术积累和产品品类战略调整，形成竞争优势。
   - 积极开拓市场，优化产品结构，精细化管理。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中没有提供关于坏账情况的具体信息。

10. **研发投入和进度**：
    - 224G高速线缆产品研发正在进行中，公司持续迭代开发产品，优化生产良率和营运效率。

11. **护城河**：
    - 公司在数字通信电缆行业深耕近30年，拥有成熟的线缆工艺和良好的竞争优势。
    - 与客户形成了稳定的长期合作伙伴关系。

12. **产品名称及原材料**：
    - 产品包括数据电缆、工业电缆、高速电缆及其连接产品。
    - 主要原材料为铜，产品定价会根据铜市场价格波动。

13. **题材**：
    - 数字化、人工智能、物联网、智能制造、智慧城市、智能家居、智慧工厂、车联网等。

**优势**：技术积累深厚，产品品类丰富，市场领先，稳定的合作伙伴关系。
**劣势**：原材料价格波动可能影响利润率。
**风险点**：新产品研发进度，市场竞争加剧，国际贸易环境变化。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中没有提供关于分红情况的具体信息。

**未来一年的业绩预期**：
结合当前经济环境和公司情况，预计公司业绩将保持稳定增长，尤其是在数据中心、云计算和工业自动化等领域。然而，需要关注原材料价格波动、国际贸易环境等外部因素对业绩的影响。对于调研中提到的未来规划和预期，应保持谨慎态度，不要过于乐观。