许慧新,朱洁,郎静尔,许英豪,李萍,国泰君安

一、公司简介

公司目前主要有磁材器件、电机智控、健康器材三大业务板块。公司有赣州和横店两个磁材生产基地,具备烧结和粘结两种生产工艺,目前烧结和粘结钕铁硼毛坯总产能约为1.35万吨;微特电机系列产品包括直流、交流、无刷、伺服等各类电机以及减速器、驱动控制等,主要应用于健康出行、智能家居、园林农机、安防系统、智能物流等领域;健康器材目前主要产品包括电动轮椅和代步车,有碳纤、铁质、铝质等产品系列,后续将不断扩充产品品类,国内以线上销售为主,国外以ODM、OEM为主。2023年,公司磁材业务营收约22.24亿元,机电业务营收约8.23亿元,健康器材营收约5.43亿元。

二、问答环节

1、公司三大业务板块布局中以哪块为重点?是否以自主发展为主,是否会考虑横向纵向企业合作?

答:公司坚持围绕“做精机电、做强磁材、做优下游应用”的发展战略,三大业务形成上下游产业链协同发展。公司以自主发展为主,如有符合公司发展战略,与公司业务有协同效应或赋能的合适标的,也会考虑通过外延式并购助力公司做大做强,推动公司整体战略的实施。

2、2022年至2023年稀土价格波动较大,公司如何看待无磁电机市场,是否有生产无磁电机?

答:无磁电机理论上相较永磁电机体积更大,很多厂家希望电机体积越小越好,因此在稀土价格较低的情况下,无稀土电机不占优势。部分工业场景中电机体积不太受限,因此结合其成本和节能考虑,这一产品可能在一些工业领域中的使用性会相对更高。公司在无磁电机领域拥有一定的技术储备。

3、国内企业在稀土产业是否更占优势?公司在行业中处于什么地位?

答:中国拥有从稀土开采、冶炼到制备、应用的全产业链,具有资源优势、技术优势、成本优势。公司从事磁材业务几十年,在产品、客户、技术、市场等方面都有很好的积淀,具备一定的竞争优势,是国内磁材行业头部企业之一。

4、公司磁材业务在哪些应用领域比较有优势?未来市场发展趋势?

答:公司拥有横店和赣州两个磁材生产基地,两个基地的下游应用领域有所不同并形成互补。横店基地在高端音响、消费电子、新能源汽车等领域较具优势,赣州基地在节能电机、风力发电、新能源汽车等领域较具优势。

国家绿色、环保、节能政策接连出台,随着新能源汽车、节能环保等领域的快速兴起,磁材行业未来发展整体向上。近几年,公司也在积极布局开拓新能源汽车、风力发电等领域,重点开拓行业头部客户。

5、公司健康器材板块未来规划是怎样的?促进该业务快速增长的因素是什么?在该领域的行业地位如何?

答:随着人口老龄化程度的日益加深以及居民生活水平的不断提高,人们消费观念有了改变,电动轮椅作为相关人群出行工具的接受度越来越高,健康器材行业发展空间广阔。近年来,公司持续加大对健康器材业务的投入,去年率先推出了碳纤材料的应用,市场供不应求,对公司健康器材板块业绩拉动效果明显。公司将持续推出新材料、新工艺的应用,开发新产品,丰富产品品类,促进该板块业绩稳步增长。公司较早涉足这一行业,在产品和工艺创新、材料应用、市场开发以及合规体系建设等方面具备领先优势,在行业中已具有较高的知名度,属于该细分领域的头部企业。

6、公司稀土原材料采购策略?

答:公司采取长协与随机采购相结合的采购模式,主要根据订单情况进行原材料采购,同时结合原材料价格进行一定的战略储备。

### 1. 提取产能信息并分析产能释放进度
公司目前烧结和粘结钕铁硼毛坯总产能约为1.35万吨。调研中没有提供具体的产能释放进度数据，但公司表示在积极布局开拓新能源汽车、风力发电等领域，这表明公司正在按计划逐步释放产能。

### 2. 总结公司未来新的增长点
- 新能源汽车领域：公司正在积极布局，重点开拓行业头部客户。
- 风力发电领域：赣州基地在节能电机、风力发电等领域具有优势。
- 健康器材板块：随着人口老龄化和生活水平提高，健康器材行业空间广阔，公司将继续推出新材料、新工艺的应用，开发新产品。

### 3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间
- 国内竞争：中国稀土产业具有资源优势、技术优势、成本优势，公司作为头部企业之一，竞争地位较强。
- 国外竞争：公司通过ODM、OEM等方式参与国际市场，但具体竞争对手和国产替代空间未在调研中提及。

### 4. 分析所在行业的景气情况
公司所在的磁材行业整体向上发展，受益于国家绿色、环保、节能政策的出台以及新能源汽车、节能环保等领域的快速兴起。

### 5. 分析公司的销售情况
- 国内销售：健康器材板块以线上销售为主。
- 海外销售：健康器材板块以ODM、OEM为主。

### 6. 公司的成本控制安排
公司采取长协与随机采购相结合的采购模式，根据订单情况和原材料价格进行战略储备，以控制成本。

### 7. 产品的定价能力
调研中未明确提及产品的定价能力，但作为头部企业之一，公司可能拥有一定的定价权。

### 8. 分析商业模式
- 磁材器件：烧结和粘结两种生产工艺。
- 电机智控：直流、交流、无刷、伺服等各类电机及减速器、驱动控制。
- 健康器材：电动轮椅和代步车，以线上销售和ODM、OEM为主。

### 9. 分析坏账情况
调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据进行分析。

### 10. 分析研发的投入和进度、规划
公司在无磁电机领域拥有一定的技术储备，持续加大对健康器材业务的投入，推出新材料、新工艺的应用。

### 11. 公司的护城河体现在哪里
- 资源优势：中国稀土产业的全产业链优势。
- 技术优势：公司在产品、客户、技术、市场等方面的积淀。
- 市场地位：作为国内磁材行业的头部企业之一。

### 12. 提取调研中提到的产品名称以及依赖的原材料
- 产品名称：电动轮椅、代步车、微特电机系列产品。
- 依赖原材料：稀土。

### 13. 分析题材
- 优势：新能源汽车、节能环保政策支持，人口老龄化带来的健康器材需求。
- 劣势：稀土价格波动可能影响成本和利润。
- 风险点：国际市场的竞争和原材料供应的稳定性。

### 14. 分红情况及未来分红计划
调研中未提及分红情况和未来分红计划。

### 结合当前经济环境判断未来一年的业绩预期
考虑到国家政策支持、新能源汽车和健康器材行业的增长潜力，以及公司的行业地位和研发投入，预计公司未来一年的业绩有望保持增长。然而，稀土价格波动和国际市场竞争可能带来不确定性，需要持续关注。