民生证券,建信基金

本次投资者关系活动以特定对象现场参观调研的方式进行。首先接待人员带领投资者参观了公司展厅,展示了公司新能源充电桩产品的四大应用场景:第一是户用充电场景,展厅展出了7kW-22kW欧标、美标的交流桩,户用充电桩主要通过Amazon等电商平台销售。第二是目的地充电场景,主要为直流桩,用于人们办事途中充电,例如办公楼、酒店、商超停车场等。第三是在途充电场景,主要为高功率直流桩、超充桩,用于高速公路长途充电,展厅展出了高功率超充桩DC HiPower,满配功率可达640kW,单枪输出功率 480kW,充电10分钟即可补能400公里(约250英里),使得充电速度媲美加油。第四是车队充电场景,具备充电覆盖范围大、可移动等特点。
展厅参观结束后,接待人员与投资者前往公司会议室进行了沟通交流,主要内容如下:

问题一:海外充电桩市场空间、增速如何?
根据国际能源署(IEA)发布的《GlobalEVOutlook2023》预计,美国的新能源汽车(含巴士、轿车、卡车、Van,且包含纯电和插电混动)在2030年将达到4100万台。与之相对应的,美国的公共快充桩将从2022年的2.8万个增长到2030年的38万个,年复合增长率为38.5%;公共慢充桩将从2022年的10万个增长到2030年的100万个,年复合增长率为33.4%。
根据麦肯锡的预测,为实现美国联邦政府的零排放目标,美国的新能源汽车(含巴士、轿车、卡车、Van,且包含纯电和插电混动)将从2021年的280万台,增长到2030年的4800万台,年复合增长率为37%。与之相对应的,美国的充电桩市场规模将从150万个,增长到2030年的2900万个,年复合增长率为39%。所对应的累计投资规模(含硬件投资与场地安装投资),到2030年将达到970亿美元。
根据安永的预测,欧洲的新能源汽车在2030年将达到6500万辆,将需要3400万个充电桩,其中公共充电桩为320万个(公共快充15.6万个,慢充300万个),非公共充电桩为3000万个(非公共快充25.9万个,慢充3000万个)。
未来,随着全球多个国家和地区相关政策的支持、配套基础设施的完善及消费者对新能源汽车接受程度的提高,新能源汽车渗透率仍有较大提升空间。新能源汽车的快速普及无疑将推动充电基础设施建设的爆发式增长,无论是从未来市场空间还是从需求现状来看,全球都将迎来新能源充电解决方案的巨大发展机遇。

问题二:公司充电桩产品有哪些优势?
1、产品优势:公司的交流桩产品包括7kW-22kW的欧标、美标产品,直流桩产品包括40kW-640kW的欧标、美标直流桩、超充桩,已形成了丰富的产品矩阵,可覆盖各类充电应用场景以满足客户多样化的需求。基于汽车通信领域的技术积累,公司针对性开发车桩通信仿真平台,依托于覆盖全球的实车测试资源,车桩兼容性高,实现一次充电成功率大于99%。
2、全场景解决方案优势:公司持续加大对数字能源业务的战略投入,开发道通充电云平台相关功能,已推出了充电运营管理平台、充电桩运维管理平台、充电桩App应用三大产品,为客户打造覆盖全场景的能源管理解决方案,构筑智能充电网路,建立高效敏捷的服务系统,构筑整体系统性竞争优势。
3、本地化服务优势:经过多年发展与布局,公司已在全球主要销售区域设立了销售子公司,销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球70多个国家或地区,公司突破地域及语言、文化带来的局限,为客户提供优质的本地化的售后服务,建立起专业系统化的营销体系,获得客户的广泛认可。
4、全球产能优势:公司深刻洞察到近年来国际贸易紧张局势的不断升级,并已完成全球产能的战略布局。2023年下半年,公司越南工厂新增直流桩产能,进一步巩固了公司在成本竞争中的领先地位。2023年底,公司美国北卡工厂正式建成投产,公司成为满足美国 NEVI、BABA 法案要求的新能源公司。全球化的产能布局为公司供应链稳定性、成本效率最优化提供了有力的保障。

问题三:公司充电桩业务的产能布局?
目前公司在深圳光明、越南海防、美国北卡布局了新能源充电桩的产能。其中针对美国市场,只有需要满足美国NEVI、BABA法案的产品在美国生产,其余在越南生产。针对其他地区市场,主要在深圳光明工厂生产。
公司采取的生产模式是“以销定产”,即根据销售预测及订单数据制定生产计划并进行适量备货。公司目前的产能储备充分,若遇订单增长,可随时扩产应对。

问题四:公司数字维修业务是否考虑拓展国内市场?
从汽车后市场形态来看,海外汽车市场起步较早、汽车保有量大、车龄持续上升,完善的法规确定了严格的车载诊断系统,带动汽修业态整合及车辆电子化和智能化技术的提升,促使美国、欧洲地区汽车诊断分析产品市场的持续增长。而我国相关行业的整体发展及市场化水平仍较低,国内汽车后市场主要以4S店为主,但随着车龄突破4S店质保期限,消费者转向第三方独立机构购买维保服务的意愿增强,为独立汽车后市场的发展创造了条件,国内市场仍有较大的市场潜力,公司一直密切关注国内的市场机会。

问题五:TPMS系列产品在国内是否有机会?
TPMS(胎压监测系统)是通过在车辆的每个车轮上安装具有监测轮胎状态的传感器,能实时测录轮胎的压力、温度等安全数据,并通过无线射频方式接入车辆内置或外接仪表,提示数据变化与行车安全状态的系统。随着强制性法规的出台和实施以及广大车主安全意识的提升,后装市场对TPMS传感器的需求开始迅速增长。
以欧美为主的海外市场对于TPMS强制安装的立法时间较早,且汽车后市场主要以大型第三方独立维修店为主,目前公司TPMS系列产品主要供应欧美市场。国内则是从2020年1月1日起才明确要求所有新车强制安装TPMS,由于国内汽车后市场形态仍以4S店为主,公司国内业务目前开展较少,但随着第三方连锁品牌的快速发展,国内还是有较大的市场潜力,公司会保持密切关注。

问题六:2023年公司研发费用率下降的原因?
2022年公司研发费用率达到近几年的最高值24.78%,主要原因系公司当年在汽车后市场数字化、智能化、新能源化三大方向同时投入,以确保技术前瞻性及长期可持续发展。在相关领域基础打牢的前提下,2023年公司的研发方向更加聚焦于新能源及软件云平台的开发,研发费用绝对值与2022年基本持平,营业收入的快速增长使得研发费用率出现下降。未来,公司将持续以技术创新为驱动,加大核心技术战略投入,构筑整体系统性竞争优势。

### 1. 提取文中的产能信息并分析他的产能释放进度
文中提到公司在全球有多个产能布局，包括深圳光明、越南海防、美国北卡。其中，越南工厂新增直流桩产能，美国北卡工厂于2023年底正式建成投产。公司采取“以销定产”的生产模式，产能储备充分，可随时扩产应对订单增长。

### 2. 总结公司未来新的增长点在哪里
公司未来新的增长点包括：
- 国内汽车后市场的拓展，随着4S店质保期限的突破和消费者转向第三方独立机构购买维保服务的意愿增强。
- 国内市场对TPMS系列产品的需求增长，随着强制性法规的出台和实施以及车主安全意识的提升。

### 3. 分析未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间
国外市场，尤其是美国和欧洲，新能源汽车渗透率提升，充电基础设施建设将迎来爆发式增长，市场空间巨大。竞争对手可能包括当地已有的充电桩制造商和新兴企业。国产替代空间取决于公司产品的性能、成本以及本地化服务能力。

国内市场，随着新能源汽车的普及和相关法规的推动，充电桩和TPMS产品需求将增长。竞争对手包括国内充电桩和TPMS制造商，国产替代空间较大，尤其是随着第三方连锁品牌的快速发展。

### 4. 分析所在行业的景气情况
新能源充电桩行业景气度高，随着全球新能源汽车的快速普及和政策支持，充电基础设施建设需求旺盛。

### 5. 分析公司的销售情况，包括国内的销售情况以及海外的销售情况
公司销售网络覆盖全球70多个国家或地区，海外市场起步较早，汽车保有量大，需求稳定。国内市场随着第三方独立机构的发展和法规推动，销售潜力逐渐释放。

### 6. 公司的成本控制是如何安排的
公司通过全球产能的战略布局，如越南工厂和美国北卡工厂，优化成本效率，巩固成本竞争中的领先地位。

### 7. 产品的定价能力如何
公司具备产品优势和全场景解决方案优势，依托于技术积累和全球产能布局，具备一定的定价能力。

### 8. 分析他的商业模式
公司采用“以销定产”的生产模式，依托于数字能源业务的战略投入和全球产能布局，提供全场景能源管理解决方案。

### 9. 分析有没有存在坏账情况
调研内容中未提及坏账情况。

### 10. 分析研发的投入和进度、规划等等
2023年公司研发费用率下降，研发方向聚焦于新能源及软件云平台的开发，持续以技术创新为驱动。

### 11. 公司的护城河体现在哪里
公司的护城河体现在产品优势、全场景解决方案优势、本地化服务优势和全球产能优势。

### 12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料
产品名称包括7kW-22kW欧标、美标交流桩，40kW-640kW欧标、美标直流桩、超充桩。原材料依赖情况未在文中提及。

### 13. 题材有哪些. 分析时要给出其优势、劣势、风险点
题材包括新能源充电桩、汽车后市场数字化、智能化、新能源化。优势在于市场需求增长和政策支持；劣势可能在于激烈的市场竞争和对技术更新的依赖；风险点包括国际贸易紧张局势和原材料价格波动。

### 14. 分红情况如何以及将来的分红计划
调研内容中未提及分红情况和计划。

### 结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期
考虑到全球新能源汽车市场的快速增长和政策支持，以及公司在全球产能布局和技术创新方面的投入，预计公司未来一年的业绩有望实现稳定增长。然而，需要关注国际贸易紧张局势、原材料成本波动和市场竞争情况，这些都可能对业绩产生影响。