安本基金,花旗银行,中投国际,南丰集团

1.公司新能源汽车零部件业绩增长较快。公司在该领域的定位和竞争优势是什么?

在新能源汽车零部件领域,公司目前已开发激光雷达棱镜电机、电动空调压缩机电机及控制器、抬头显示电机、精密压铸件等产品,2023年新产品批量供应,终端客户为国内头部整车企业,带动新能源汽车零部件收入大幅增长。产品储备方面,公司的车用电动空调执行器及主动安全电机已进入小批量产阶段,车用电动空调压缩机控制器、激光雷达振镜电机在2024年已处于量产阶段。

公司在新能源车领域聚焦新增需求和产品升级迭代需求,避免在成熟产品领域的价格竞争。公司产品性价比高,服务配合度高、响应速度快,获得多家下游客户的认可。

2.公司如何看待激光雷达电机业务的发展前景?

随着激光雷达的技术日趋成熟且价格降低,其市场渗透率,尤其是在中低端新能源车型中,有望继续提升。同时消费者对于激光雷达电机的认知度,以及对产品性能的要求也会逐步提高。公司近两年激光雷达电机业务保持较高增速,对未来市场空间较为乐观。

3.家电业务在国内市场的需求如何?上游原材料采购成本以及汇率波动对毛利率有什么影响?

公司家电业务仍然保持稳健增长态势,增长主要源自空调无刷电机、组件化产品等新产品。原材料成本和汇率的波动对毛利率的总体影响可控,公司通过价格传导及套期保值等方式保持毛利率相对稳定。

4. 请介绍一下公司海外产能的布局情况,海外产线的订单和毛利率情况如何?

2018年公司在越南投资设立了海外生产基地越南雷利,随着业务量的扩大,2023年度越南工厂进一步扩产。公司在北美市场的家电、医疗、工业控制等应用领域的前景持续向好,为加码海外布局,公司于2023年度筹建了墨西哥子公司,目前墨西哥厂房正在建设中,预计年底投产,将支持公司北美市场的家电、医疗、工控领域的产品量产。

公司的海外产线的自动化程度较高,且公司向当地输出先进的管理经验,实现良好的成本管控。公司目标以海外制造基地投产为契机,为海外客户提供高性价比的产品和优秀的配套服务,进一步扩大海外市场销售。

5.请问公司空心杯电机、丝杠、精密齿轮箱等微型运动控制产品的竞争力如何?

公司在相关产品领域有较为丰富的技术储备。公司自研空心杯电机全自动绕线技术及设备,子公司鼎智科技研发生产的行星滚柱丝杆、反向梯形丝杆、小微型滚珠丝杆、微型精密齿轮箱等产品性能对标海外龙头,正在多家客户端送样测试。

公司较为独特的竞争优势在于,既布局了执行环节的电机、丝杆、齿轮箱等产品,又布局了驱控环节的控制器、驱动器、编码器,目标基于各应用场景下的客户需求,定制机电软一体化的精密运动控制解决方案。在这一方面公司主要与日本、欧洲等国家和地区的龙头企业竞争。公司相信可通过跨领域的布局和系统化集成,实现技术、资源、渠道互补,并有效提高解决方案整体的性价比,从而提升整体竞争力。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析
文中提到的产能信息主要集中在新能源汽车零部件领域和海外产能布局。2023年新产品批量供应，显示公司产能正在逐步释放，且有新产品进入量产阶段。越南工厂的进一步扩产和墨西哥子公司的筹建，表明公司正在积极扩大海外产能，以满足市场需求。

### 2. 未来新的增长点
公司的未来增长点包括：
- 新能源汽车零部件领域的持续产品开发和市场拓展。
- 激光雷达电机业务随着技术成熟和市场渗透率提升。
- 家电业务的新产品开发，如空调无刷电机、组件化产品。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- 国内竞争：公司通过高性价比和快速响应获得客户认可，避免在成熟产品领域的价格竞争。
- 国外竞争：公司在海外市场布局，与日本、欧洲等地区的龙头企业竞争，通过跨领域布局和系统化集成提升竞争力。
- 国产替代：公司产品性能对标海外龙头，有潜力在国内外市场实现国产替代。

### 4. 行业景气情况分析
公司在新能源汽车零部件和家电业务领域均显示出稳健增长态势，表明所在行业目前处于景气状态。

### 5. 销售情况分析
- 国内销售：新能源汽车零部件收入大幅增长，家电业务新产品推动增长。
- 海外销售：越南工厂扩产，墨西哥子公司筹建，海外市场销售有望扩大。

### 6. 成本控制安排
公司通过价格传导和套期保值等方式，对原材料成本和汇率波动的影响进行控制，保持毛利率相对稳定。

### 7. 产品定价能力
公司通过高性价比和快速响应获得客户认可，显示出较强的产品定价能力。

### 8. 商业模式分析
公司的商业模式包括：
- 产品开发和技术创新。
- 国内外市场拓展。
- 高性价比和快速响应的服务。

### 9. 坏账情况
调研中未提及坏账情况，需进一步分析公司的财务报表。

### 10. 研发投入和进度
公司在新能源汽车零部件和微型运动控制产品领域有持续的研发投入，新产品已进入量产阶段，显示出研发进度良好。

### 11. 护城河体现
公司的护城河体现在：
- 技术创新和产品性能。
- 高性价比和快速响应服务。
- 国内外市场的广泛布局。

### 12. 产品名称及原材料依赖
- 产品名称：激光雷达棱镜电机、电动空调压缩机电机及控制器、抬头显示电机、精密压铸件、车用电动空调执行器、车用电动空调压缩机控制器、激光雷达振镜电机。
- 原材料依赖：调研中未明确提及。

### 13. 题材及优劣势、风险点
- 优势：技术创新，产品性能对标海外龙头，国内外市场布局。
- 劣势：可能面临原材料成本和汇率波动的风险。
- 风险点：市场竞争加剧，技术更新迭代速度。

### 14. 分红情况及计划
调研中未提及分红情况，需关注公司的年报和公告。

### 综合分析
结合当前经济环境，公司在新能源汽车零部件和家电业务领域的稳健增长，以及海外市场的积极布局，预示着未来一年的业绩预期较为乐观。然而，需要对原材料成本、汇率波动和市场竞争等因素保持警惕，并关注公司的财务健康状况和分红政策。