民生证券研究院

1、如何理解公司秉承“持续为客户创造最大价值为员工提供最佳的发展场所"的经营理念?针对该战略公司的长期规划如何,3/10年规划?

答:为客户创造最大价值:公司主营业务专注于液晶专业显示领域,主要从事定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售,主要产品为TN型(含HTN型)、STN型、VA型液晶显示屏和模组以及TFT型液晶显示模组,为行业客户多样化需求量身定制了一系列液晶专显产品,着力发展智能能源仪表和智能家电等领域的优势产品,自设立以来,公司自主研发的创新型技术和产品得到了行业客户的广泛认可。

为员工提供最佳发展场所:公司始终坚信人才是企业持续发展的关键因素,未来将不断建立、健全人才培养机制,进一步完善培训体系,加大培训投入,构建学习型组织,增强员工自我学习、自我完善能力,提升员工整体素质和水平,培养员工创新能力。公司将继续完善人才选拔机制,建立管理和技术相结合的职业发展双通道,优先从内部选拔优秀人才担任关键岗位;同时,制定科学、合理的人才引进计划,适时从外部聘请行业高端人才。

针对上述战略,公司建立有长期的发展规划:未来将加大车载领域相关产品的投入及生产,发挥定制化优势,并以包括配套工厂等形式为客户创造最大价值;同时,公司将不断完善各项考核及激励制度,凝聚公司的核心人才,建立高管考核和分层授权机制,健全中、基层职工考核体系,充分调动员工的积极性。

2、公司历史上收购过较多优质标的,近期也在通过香港骏成布局马来西亚孙公司,以及收购丹阳新通达,在各行业公司的战略布局?怎么看汽车电子、电子烟、消费电子等赛道机遇?

答:公司现有产品主要分布在工业控制、汽车电子、智能家电以及医疗健康四大非消费领域中,同时还有部分消费电子业务(主要配套Casio计算器产品,以及目前新进入的电子烟等行业领域)。

(1)工业控制领域

公司在工业控制领域的液晶专显产品主要应用于电表、水表以及气表的三表市场。公司在多年的经营中积累了大量的下游客户资源,其中电表类液晶显示屏为公司主要的三表产品,在电表类液晶专显领域的市场占有率较高。电表类液晶显示屏主要销售给林洋能源、正泰仪器、炬华科技等多家在历次国家电网招标采购中都名列前茅的行业龙头企业。

(2)汽车电子领域

公司是汽车电子领域中车载液晶显示屏产品的二级供应商。目前,公司产品通过威奇尔、伟世通(天宝汽车)、天有为、新通达等一级供应商渠道交付应用于上汽集团、吉利汽车、长安汽车、北京汽车、奇瑞汽车、东风汽车等国内主要汽车主机厂商。

(3)智能家电领域

公司在智能家电领域的主要细分产品为电饭煲、微波炉以及电磁灶等厨房家用电器的液晶显示屏。公司长期聚焦并深耕日本市场,通过技术服务商与日本电饭煲生产制造行业知名企业松下、象印、虎牌、三菱以及东芝均保持长期稳定的合作关系,这五家企业占据了日本国内主要的电饭煲市场份额。

(4)医疗健康领域

公司液晶显示屏所应用医疗产品主要包括血糖仪、血压计等医疗设备,公司产品应用于罗氏、拜耳、松下、鱼跃医疗等主要医疗设备制造商的设备中,公司未来将持续布局医疗健康领域。

(5)消费电子领域

公司在消费电子领域的所配套主要产品为计算器,主要服务的终端客户为Casio,公司液晶显示产品在Casio品牌计算器市场份额较高,接近70%。

公司未来将继续通过持续性的研发投入提升技术储备及核心竞争力,进而保证公司对于新技术、新产品的产业化能力。顺应行业发展趋势,跟踪下游应用发展风向,基于公司现有竞争优势加大公司产品在汽车电子(含二轮车、平衡车等)、物联网、消费电子(电子烟)等新兴应用领域的开发推广力度,不断优化公司产品结构,为公司寻求新的利润增长点,通过现有生产设备改造升级及新购国内外先进生产设备对公司现有产品体系提质增效。在激烈的竞争环境中加强公司自身修炼。

3、关于现金的支出节奏规划情况?投入资本开支和研发的比例和配置?

答:公司的现金支出主要还是根据各项目进展情况,如募投项目进度以及新的投资项目(如马来西亚孙公司等),近三年,公司研发投入占营业收入的比例分别为4.51%、4.91%、5.26%。

4、对子公司的考核,研发生产布局情况,深圳人才中心的考量和各子公司的布局如何协同?电子烟事业部的布局?

答:对子公司,主要考虑是否行业聚集地,当地产业、人力资源优势和地方支持等因素设置,由于深圳属于公司所处行业人才的聚集优势地区,因此公司在深圳设立子公司并作为研发中心建设项目的主体,公司以人为本,在吸引人才的同时,不断建立、健全人才培养,为公司及其他子公司输送行业领先人才。

电子烟业务对于公司来说,可以并入消费电子领域,今年市场需求较旺盛,在这个全新的应用领域行业中,公司自2023年上半年接触并进入该行业,目前还处于起步增量阶段。公司会稳扎稳打,进一步拓展在电子烟行业头部企业的市场份额。

5、对电子烟屏幕的盈利能力?主要竞争对手?远期的空间展望?屏幕发展趋势和技术?

答:目前应用于电子烟屏幕的公司产品价格与毛利率情况与同属于消费电子类的产品相近。电子烟对公司来说是一个新的应用领域,不断发掘产品在新行业的应用,开拓市场是公司增量客户开发计划中的重要部分。电子烟行业正在经历一个由快速增长向规范化、标准化发展的转变,同时技术创新和市场需求的增长也在推动行业的进一步发展。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息和产能释放进度**：
   调研记录中没有直接提及具体的产能数字或产能释放进度。但提到公司将加大车载领域相关产品的投入及生产，这可能意味着公司正在扩大或优化其在车载领域的产能。

2. **未来新的增长点**：
   公司计划在汽车电子（包括二轮车、平衡车等）、物联网、消费电子（电子烟）等新兴应用领域加大开发推广力度，这些领域可能成为公司未来新的增长点。

3. **国内外竞争情况和国产替代空间**：
   公司在电表类液晶专显领域市场占有率较高，与多家行业龙头企业合作。在汽车电子领域，作为二级供应商，通过一级供应商与国内主要汽车主机厂商合作。智能家电和医疗健康领域也有稳定的合作伙伴。国产替代的空间可能存在于提高自主研发能力和技术创新，以减少对外依赖。

4. **行业景气情况**：
   调研记录中没有直接提及行业景气情况，但公司在多个非消费领域和消费电子领域都有业务，且提到市场需求旺盛，可以推测行业整体处于增长态势。

5. **销售情况**：
   公司在工业控制、汽车电子、智能家电、医疗健康和消费电子领域都有销售，特别是在电表类液晶显示屏、汽车电子显示屏、日本市场的智能家电显示屏和Casio计算器的市场份额较高。

6. **成本控制**：
   调研记录中没有具体提及成本控制的安排，但公司提到将通过现有生产设备改造升级及新购国内外先进生产设备提质增效，这可能意味着公司在成本控制方面采取了技术升级和效率优化的策略。

7. **产品定价能力**：
   调研记录中没有直接提及产品的定价能力，但公司在多个领域与行业龙头企业合作，可能具有一定的议价能力。

8. **商业模式**：
   公司的商业模式主要是为客户提供定制化的液晶专显产品，通过技术创新和产品研发满足行业客户的多样化需求。

9. **坏账情况**：
   调研记录中没有提及坏账情况，无法进行分析。

10. **研发投入和进度**：
    近三年，公司研发投入占营业收入的比例逐年上升，分别为4.51%、4.91%、5.26%，显示出公司对研发的重视。

11. **护城河**：
    公司的护城河可能体现在其技术创新、产品多样化、与行业龙头企业的合作关系以及在特定领域的市场占有率。

12. **产品名称和依赖的原材料**：
    调研记录中提到的产品包括TN型、STN型、VA型液晶显示屏和模组以及TFT型液晶显示模组，依赖的原材料可能包括液晶材料、玻璃基板等。

13. **题材**：
    公司的题材包括工业控制、汽车电子、智能家电、医疗健康和消费电子，这些领域的发展可能为公司带来新的增长机遇。

14. **分红情况**：
    调研记录中没有提及分红情况或未来的分红计划。

**综合分析**：
公司在多个领域有稳定的业务和合作伙伴，研发投入逐年增加，显示出对技术创新的重视。然而，调研记录中缺乏具体的财务数据和市场预测，因此在评估公司未来一年的业绩预期时，需要更多的信息。同时，对于公司提到的战略规划和市场机遇，应保持谨慎态度，因为这些规划可能需要时间来实施并产生实际效益。当前的经济环境可能会影响公司的销售和成本，但具体影响需要进一步分析。