国信证券

一、现场参观情况

公司董事会秘书俞军先生带领国信证券分析师现场参观了企业成长展厅、数字化展厅、新能源光伏生产基地、被动房体验中心及因诺门窗产品展示中心,观看了公司宣传片,通过线下及线上分别介绍了公司基本情况和发展历程。

二、沟通交流情况

主要问题及回复:

Q1:公司光伏边框当前产能情况以及未来发展规划是?

A1:公司现有6条全自动挤压生产线和5条太阳能边框加工生产线,每月80万套的光伏边框产能。未来公司将继续紧跟政策步伐,加大对太阳能边框业务相关投入并积极开拓市场。

Q2:公司光伏业务增长较快,但是目前光伏行业整体下行周期,未来会对公司产生影响吗?

A2:公司光伏边框产能3万吨,市场占比较小,公司依据订单情况及时调整生产计划,由于固定投入不大,光伏边框相关的固定支出较少,因此光伏业务量的下降对公司的影响较小。虽然目前光伏行业整体下行周期,十四五期间光伏行业整体上升,将直接带动铝合金边框需求量的提升。

Q3:公司海外光伏市场进展情况如何?

A3:为开拓海外市场、更好地为客户提供配套服务,公司子公司中亿丰罗普斯金新能源材料科技(苏州)有限公司已使用自有资金在越南设立全资子公司中亿丰新能源材料(越南)有限公司,目前已完成样品交付。

Q4:预计光伏之后的业务占比情况如何?

A4:2023年公司光伏铝合金边框业务收入约为5亿元,占主营业务收入的30.44%。未来业务占比情况还是看市场情况,可以关注公司后续的定期报告内容。

Q5:公司的研发费用如何?未来的利润增长点在哪里?

A5:公司2023年度研发费用3,250.77万元,较上年同期增长了4.79%,公司的研发工作主要是环绕铝合金系统门窗、检验检测及智能化业务展开。公司未来将继续围绕建筑领域材料和技术服务产业链做大做强主营业务,依托三十年来在铝合金材料及相关产品研发、生产、销售、服务等方面的技术沉淀与经验积累,致力于产业链的延伸与价值提升,逐步发展成为行业内具有影响力的系统门窗、铝合金材料的提供商和方案解决服务商。此外,子公司中亿丰科技将围绕“智能化工程设计与施工”一个核心主业,做精、做强,成为全国智能化优秀品牌;子公司方正检测打造具有显著行业竞争力、强劲创新驱动力、高效组织保障力的科技型、平台型、服务型现代化综合性检验检测公司。

Q6:公司后续有股权激励或者员工持股计划?

A6:公司目前暂未有股权激励或者员工持股计划。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司拥有6条全自动挤压生产线和5条太阳能边框加工生产线，每月产能为80万套光伏边框。产能释放进度未明确提及，但公司表示将加大投入并积极开拓市场。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司将继续围绕建筑领域材料和技术服务产业链做大做强主营业务，依托技术沉淀与经验积累，致力于产业链的延伸与价值提升。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体竞争对手信息，但提到公司在越南设立全资子公司，表明公司有意开拓海外市场。国产替代空间需根据国内外市场需求和政策导向进一步分析。

4. **行业景气情况**：
   - 虽然光伏行业目前处于下行周期，但预计十四五期间光伏行业整体上升，将带动铝合金边框需求提升。

5. **销售情况**：
   - 2023年光伏铝合金边框业务收入约5亿元，占主营业务收入的30.44%。国内销售情况良好，海外市场通过越南子公司开拓。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但提到固定投入不大，光伏边框相关的固定支出较少。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及定价能力，但公司依据订单情况及时调整生产计划，可能具备一定的市场适应性。

8. **商业模式**：
   - 公司致力于成为行业内具有影响力的系统门窗、铝合金材料的提供商和方案解决服务商。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 2023年度研发费用3,250.77万元，增长了4.79%，主要围绕铝合金系统门窗、检验检测及智能化业务。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其在铝合金材料及相关产品的研发、生产、销售、服务等方面的技术沉淀与经验积累。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品名称包括光伏铝合金边框，依赖的原材料为铝合金。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：技术沉淀、经验积累、市场拓展。
    - 劣势：行业周期性影响、海外市场开拓的不确定性。
    - 风险点：行业政策变化、原材料价格波动、国际市场风险。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况或计划。

15. **业绩预期**：
    - 结合当前经济环境和公司情况，预计公司未来一年业绩将受行业周期、市场需求、政策支持等因素影响，具体业绩需进一步观察市场和公司动态。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。