贝莱德,易方达基金,国联证券,工银安盛人寿,中金公司,上海崇山投资,海南上善如是私募基金,融汇投资,博海汇金,建信基金,拉扎德,申万菱信基金

一、会议开始
本次路演活动由中金公司组织,公司副总裁兼董秘章其强先生应约参加路演
活动,首先向参加此次路演活动的机构投资者表示感谢,向投资者介绍了公司基
本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况,同时强调了关于遵守承
诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。
二、沟通交流
问: 目前公司在核电行业的产能情况如何?定增完成后能增加多少? 
答: 公司现有的核电阀门年产能可以满足每年 6—8 台新建核电机组所需相关阀
门的交付,目前公司根据市场需求的变化,拟实施再融资募集资金用于扩大核电
阀门等相关产品的产能以满足市场需求,计划新增的产能预计可以满足 4 台新建
核电机组所需相关阀门的交付,项目已经完成征地、环评等前期手续,公司将按
建设计划加紧项目建设进度,争取早日投产、早日见效。
问: 公司对未来核电行业发展的展望? 
答: 核电在清洁能源领域具有着天然的优势,也是一项比较成熟的技术,是我国
未来清洁能源的主要建设方向,公司已在核电行业深耕多年,具有一定的优势。
基于国家对核电建设的发展规划,未来几年核电机组的建设速度预计将持续保持
平稳较快的建设节奏。
问: 核电阀门市场的竞争态势怎么样?同行竞争激烈吗? 
答:核电阀门品类较多,在核电阀门领域目前公司主要供应核级蝶阀、核级球阀、
地坑过滤器、核级仪表阀、隔膜阀及气动膜片等产品,市场上存在竞争关系的同
行企业之间主要以互补性的良性竞争为主。
问: 核电阀门的订单多久确认收入? 
答: 公司核电阀门的收入确认是根据交付来分期分次确认,核电新建项目的阀门
设备从接到订单到交付时间周期相对较长,一般在拿到订单后的第二、第三年陆
续分批分次交货,收入也是交付一批确认一批。
问:公司再融资的核电扩产项目什么时候能投产? 
答: 公司于 2024 年 3 月 13 日披露的拟建设高端阀门智能制造项目,计划建设
38,658 平方米的数字化智能厂房,建设数字智能化柔性生产线,进一步扩大核
电阀门等高端阀门装备的生产能力,计划建设期 24 个月,项目已经完成征地、
环评等前期手续,公司将按建设计划加紧项目建设进度,争取早日投产、早日见
效。
问: 在核电机组中公司的核电阀门产品的价值量是多少? 
答: 公司是我国核电机组建设项目中核级蝶阀、球阀等产品的主要供应商之一,
在持续巩固老产品市场阵地的同时,公司还持续投入研发力量开发更多新产品覆
盖老市场,目前随着公司在核电阀门领域研发的新产品的陆续投入运用,单台核
电机组能拿到的订单金额超过 7000 万,另外公司全资子公司无锡法兰在单台核
电机组中的法兰锻件订单金额在 2000 万以上。未来公司还将继续加大研发投入
力度,为满足我国核电建设项目的阀门及法兰锻件的需求作出更多贡献。
问: 不同领域阀门的更换周期是多久? 
答: 核电阀门的设计寿命为 60 年,但是并不代表在设计寿命服役周期内不用更
换零部件,特别是海水系统阀门,常年泥沙冲刷、氯离子腐蚀,为保障安全必须
开展预防性检维修;冶金阀门因为钢厂本身在煤气管路正常运行的过程中要频繁
的开关调节,而且管道里的工况非常的恶劣,一般 2—3 年就需要维修更换易损
件;化工阀门多为铸件,常年在高温、高压、磨损的工况下运行,恶劣工况下一
般也需要定期维护更换。
问: 公司目前有拓展新的业务吗? 
答: 在氢能源领域。公司投资设立的南通神通新能源科技有限公司大力布局氢能
源阀门应用领域,神通新能源开展氢燃料电池、储氢系统及加氢站等领域所需特
种高压阀门的研发生产,相关产品主要面向 70-105MPa 高压氢阀,涵盖由制氢、
储氢、运氢到加氢站用的高压阀门,应用场景包括加氢站、物流车、叉车、无人
机、氢能电动自行车等,已具备批量供货的能力,已广泛应用于国内氢能应用大
多数头部企业。在车载储&供氢系统方面,神通新能源公司已完成 70MPa 和 35MPa
产品闭环, 70MPa 组合减压阀是国际领先的高集成度车载减压模块,已通过国内
三方检测的 70MPa 车载减压阀,现已交付用户使用,部分产品已实现出口。在半
导体领域,公司于 2022 年 12 月设立的子公司神通半导体科技(南通)有限公司,
作为公司在半导体装备领域长期布局的研发平台,主要研发生产半导体装备用特
种阀门,为半导体及光伏设备所需关键零部件、产业链所需核心零部件产品提供
配套,目前公司研发的真空控压蝶阀、超高纯工艺气体阀已进入用户验证阶段。
问: 请介绍下神通新能源的主要产品和市场情况? 
答: 公司子公司神通新能源,主要面向 70-105 兆帕高压氢阀的研究与开发,包
括从制氢到储氢,运氢到加氢站用到的高压阀门。目前已具备批量供货的能力,
产品应用场景包括加氢站、物流车、叉车、氢能无人机、氢能电动自行车等。南
通神通新能源目前最核心的业务为车载氢系统阀门,也是是国内唯一一家完成车
载氢系统阀门全线产品覆盖的公司。
问: 公司目前的阀门出口市场的订单情况? 
答: 公司现有业务中产品出口业务主要是间接出口,就是通过国内大型工程总包
方间接出口到海外的出口业务。随着公司的持续发展,走国际化道路实现规模的
提升和技术的进步是必由之路,公司将根据国际国内市场形势和市场竞争情况,
积极拓展国际化业务,公司目前已成立国际贸易部,外部市场渠道的开拓正在按
计划进行当中,该部门成立初年已取得千万级别的订单,未来将主要瞄准中东、
东南亚等地区的石油炼化、油气开采等领域。

根据提供的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司现有核电阀门年产能能满足每年6-8台新建核电机组所需阀门的交付。
   - 计划通过再融资募集资金扩大产能，预计新增产能能满足4台新建核电机组所需阀门的交付。
   - 扩产项目已开始前期工作，包括征地和环评，计划24个月内建成投产。

2. **新的增长点**：
   - 氢能源领域：通过子公司南通神通新能源科技有限公司布局氢能源阀门应用领域。
   - 半导体领域：通过子公司神通半导体科技（南通）有限公司研发生产半导体装备用特种阀门。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 核电阀门市场存在竞争，但以互补性良性竞争为主。
   - 公司在核电阀门领域有优势，未来几年核电建设速度预计保持平稳较快。
   - 国际贸易部成立，积极拓展国际市场，瞄准中东、东南亚等地区。

4. **行业景气情况**：
   - 核电作为清洁能源，是国家未来清洁能源的主要建设方向，行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：公司在核电阀门领域有稳定的市场份额，且在氢能源和半导体领域有新的销售增长点。
   - 海外销售：目前主要是间接出口，未来计划直接拓展国际市场。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未明确提及成本控制的具体措施，但公司通过再融资和扩产项目可能在寻求规模经济以降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 作为核电阀门的主要供应商之一，公司可能具备一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司通过深耕核电阀门领域，拓展到氢能源和半导体领域，形成多元化的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司持续投入研发力量，开发新产品覆盖老市场，新产品陆续投入运用，单台核电机组订单金额超过7000万。

11. **护城河**：
    - 公司在核电阀门领域的深耕和新产品的研发投入是其主要的护城河。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品包括核级蝶阀、核级球阀、地坑过滤器、核级仪表阀、隔膜阀及气动膜片等。
    - 原材料依赖情况未在调研记录中明确提及。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：核电阀门领域的深耕，氢能源和半导体领域的新增长点。
    - 劣势：可能面临原材料成本波动和市场竞争压力。
    - 风险点：国际市场拓展的不确定性，新产品市场接受度。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况，需要查看公司的财务报告和公告。

**综合分析**：
结合当前经济环境，公司在核电阀门领域的稳定发展和新业务领域的拓展，预计未来一年业绩有正面预期。但需注意国际市场拓展的不确定性和原材料成本波动的风险。对于调研中提到的未来规划和预期，应保持谨慎态度，关注实际执行情况。