华金证券

1、公司情况介绍

公司证券事务代表陈银女士对公司主营业务、产业链情况及公司发展战略作简要介绍。

2、问答环节

(1)公司目前复合肥产能多少?产能分布和销售情况如何?

答:截至目前,公司拥有复合肥产能705万吨,其中国内690万吨,国外15万吨。本着“靠近资源、靠近市场”的原则,公司复合肥生产基地按照“三点一线”进行布局,分布在长江沿线的湖北应城、湖北松滋、湖北宜城、四川眉山,中部的河南宁陵、山东平原,西部的新疆昌吉以及东部的辽宁铁岭、黑龙江佳木斯和肇东;同时,公司立足全球化战略,在马来西亚布局了复合肥生产基地,进一步保障东南亚市场的稳定供应。公司复合肥2023年销量约346万吨,同比增长4.59%,其中海外销量同比增长78%。

(2)纯碱的工艺、产能和销售情况

答:公司采用联碱法工艺,目前纯碱、氯化铵产能60万双吨/年,轻重碱可切换生产,其中重质碱均对外销售,轻质碱满足硝酸钠和亚硝酸钠生产后全部对外销售,2023年公司联碱产品销量约73万吨。

(3)近期工业级磷酸一铵持续上涨,请问公司是否有工业级磷酸一铵产能?是自用还是对外销售?

答:公司拥有工业级磷酸一铵年产能35万吨,目前全部对外销售。

(4)公司新能源业务进展情况如何?

答:1)生产上,公司荆州基地已建成“磷矿选矿—湿法磷酸—精制磷酸—磷复肥/磷酸铁”磷酸分级利用产线,配套5万吨磷酸铁、60万吨缓控释复合肥和上游 30万吨湿法磷酸(折纯)、15万吨精制磷酸等项目,目前磷酸铁生产所需的精制磷酸自给自足,实现了磷酸铁和复合肥低成本联动生产。未来产能充分释放后,项目资源综合利用效益进一步提升。

2)工艺上,公司采用铁法工艺,在安全环保、产品稳定方面具有明显优势。通过持续的工艺优化和产品迭代,目前公司磷酸铁的工艺指标已达到行业领先水平,客户认可度高。

3)销售上,公司通过技术合作拉动产品升级,从产品单一销售到技术服务的深度配套,与业内领先客户建立了长期稳定的战略合作关系,2023年已实现连续稳定出货。

(5)简要介绍公司磷矿、盐矿资源情况

答:目前公司矿产资源丰富,为资源供应与成本控制、产业链的延伸与发展提供了有力支撑。

1)磷矿资源。公司拥有的三宗磷矿查明资源储量约5.49亿吨,其中牛牛寨东段磷矿已取得采矿证,查明储量约1.81亿吨,P2O5平均品位20.7%,正在建设400万吨的磷矿采矿工程;牛牛寨西段磷矿和阿居洛呷磷矿已取得探矿证,查明储量分别约2.29亿吨、1.39亿吨,P2O5平均品位分别为19.15%、20.03%,目前正在积极推进阿居洛呷磷矿的“探转采”手续。

2)盐矿资源。公司拥有的盐矿已取得采矿权,储量2.5亿吨,开采规模200万吨/年。

(6)公司是如何应对行业竞争的?

答:公司的核心竞争力在于产业链一体化带来的资源自有、产业协同、规模效应和成本优势,加上全国产能布局、渠道整合、运输能力以及公司的组织效能等优势,使公司在激烈的市场竞争中保持领先优势。为进一步提升市场竞争力和抗风险能力,公司正在重点推进:1)产业链方面,目前全力推进70万吨合成氨项目、磷矿采矿项目建设,建成后将进一步填平补齐氮、磷产业链,提高资源自给率,公司产业规模和成本优势再上一个台阶。2)产能方面,目前湖北荆州和辽宁铁岭正在建设45万吨复合肥项目,聚焦优势区域进一步提升市场份额。3)生产方面,加强先进行业技术和资源的引进和应用,同时保障生产装置长周期稳定运行,实现生产效益最大化。4)营销方面,公司在品牌塑造、产品设计、传播推广、销售模式等方面不断创新,并借助新媒体提升营销力,夯实复合肥行业的领先地位。5)组织效能方面,公司不断修炼内功,推行价值创造,并持续开展组织提升、管理升级、智能制造等工作,推动公司可持续发展。

### 1. 产能信息及释放进度分析
- **复合肥产能**：705万吨，其中国内690万吨，国外15万吨。
- **产能分布**：分布在长江沿线、中部、西部和东部地区，以及马来西亚。
- **产能释放进度**：2023年销量约346万吨，同比增长4.59%，海外销量同比增长78%，显示产能正在逐步释放。

### 2. 新的增长点
- **新能源业务**：荆州基地的磷酸分级利用产线，配套磷酸铁和复合肥项目。
- **产业链一体化**：通过70万吨合成氨项目和磷矿采矿项目建设，提高资源自给率。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- **国内竞争**：公司通过产业链一体化和全国产能布局保持领先。
- **国际竞争**：海外销量增长显著，有潜力进一步拓展国际市场。
- **国产替代**：通过技术创新和成本控制，有国产替代的潜力。

### 4. 行业景气情况
- 调研中未明确提及行业景气度，但销量增长和产能扩张可能表明行业需求稳定或增长。

### 5. 销售情况
- **国内销售**：2023年销量约346万吨，同比增长4.59%。
- **海外销售**：海外销量同比增长78%，显示海外市场拓展有效。

### 6. 成本控制
- 通过矿产资源的自有和产业链一体化，公司具有成本优势。

### 7. 产品定价能力
- 调研中未明确提及定价能力，但产业链一体化可能增强其定价能力。

### 8. 商业模式
- 一体化产业链，从资源开采到产品生产和销售，实现成本控制和市场竞争力。

### 9. 坏账情况
- 调研中未提及坏账情况，需进一步财务分析。

### 10. 研发投入和进度
- 持续工艺优化和产品迭代，磷酸铁工艺指标达到行业领先水平。

### 11. 护城河
- 产业链一体化、资源自有、技术创新和全国产能布局。

### 12. 产品名称及原材料
- **产品**：复合肥、纯碱、工业级磷酸一铵、磷酸铁。
- **原材料**：磷矿、盐矿。

### 13. 题材及优劣势
- **优势**：产业链一体化，资源自有，技术创新。
- **劣势**：调研中未提及潜在劣势。
- **风险点**：市场波动，原材料价格变动，行业政策变化。

### 14. 分红情况
- 调研中未提及分红情况，需查看公司公告或年报。

### 综合分析
- 公司通过产业链一体化和技术创新，在复合肥和新能源领域具有竞争优势。
- 产能释放和海外市场的拓展显示公司增长潜力。
- 需关注行业景气度、成本控制、产品定价能力以及分红政策等，以评估公司未来一年的业绩预期。
- 对于调研中提到的未来计划和战略，应保持谨慎态度，关注其实施进度和效果。