锦鸿资本,思昊资产,国海证券,国信自营,华金证券,景从资产,善思投资,红华资本

会议流程:

一、公司简介

二、提问环节

公司将会议中投资者所提问题及答复汇总整理如下:

1、公司散热器业务的发展情况

答:公司的散热器产品由子公司三烨科技、维玺温控负责。公司对其进行投资并购后,预计今年出货量有所提升。在国内的竞争对手主要为飞荣达,其他竞争对手主要为台资、美资企业。

公司散热器的客户包括H客户、超聚变、新华三等。主要竞争优势包括:①VC/热管部分的工艺优势;②热仿真设计优势。

三烨科技目前仍在持续投资扩建中,后续将根据客户需求进行稳步投资。

2、液冷测试设备的发展情况

液冷服务器的市场发展空间较大,H客户具有先发优势,并且已经和市场的主力客户进行合作,公司与H客户的合作很紧密,近年来在液冷测试设备领域已经实现较快增长。

公司自身向服务器领域客户提供与测试相关的治具、设备及配套零部件,公司的液冷测试设备的单台价格根据功能需求差异,价格在20-50万不等。公司除了向客户提供测试设备以外,在产线上还配套快速接头、上下料等产品。此外,公司通过对外投资子公司三烨科技向客户同步提供散热模组。

基于保密性原则,公司只有客户提供的产品代码,无法核实公司的产品具体应用在客户的何种产品产线。

3、公司今年一季度业绩增长原因?

公司2024年第一季度的增速较快,一方面来源于投资并购新增的散热器业务;另一方面来源于公司自身业务增长。主要增长来源:①存量客户:公司来自H客户各类产品线的业务增量,覆盖移动终端、智能汽车、服务器、光伏、超充等业务领域;②增量客户:B客户为代表的新能源汽车业务预计能够为公司带来大幅增长。此外,富士康等A客户系客户的业务量保持稳定。

公司在年度报告时披露的财务预算报告里的业绩目标预计能够完成。

4、原材料价格上涨的影响?

公司治具、设备的原材料主要包括铜、铝、钢,对毛利率的波动整体影响不大。一方面公司产品的整体价值量在提升;另一方面,由于受影响的主要是散热器相关产品,但随着其出货量的增长,存在一定的规模效应,总体毛利率比较稳定。

5、各类期间费用的波动?

公司作为技术型企业,为了持续拓展新技术新市场,预计未来会持续会针对新项目新技术,加大研发费用投入,其他费用暂时预计不会有较大增长。

6、公司毛利率情况?

公司整体毛利率稳定在32%左右。设备类产品2023年度毛利率较低,主要因为2023年度的设备类产品增量主要为B客户的汽车相关线体,由于公司以前年度向B客户的销售主要以移动终端领域产品为主,近年新进入B客户汽车业务,毛利率相对较低。

7、季节波动趋势如何?

公司以前年度的季节波动性较为明显,主要因为公司以前的产品应用领域以移动智能终端为主。近年来,随着公司业务逐渐拓展至其他应用领域,各季度波动趋于稳定。

8、未来发展方面?

公司作为技术型的企业,始终坚持研发导向,通过帮助现有客户进行产品、技术提升实现自身业务增量。此外公司仍在持续开拓新市场新产品。公司预计服务器、智能汽车市场能够作为新的业务增长点,目前已经在重点开拓。未来,公司希望通过现有技术的延伸,逐渐开拓如新能源电池领域的客户,以及其他国内外智能汽车领域的客户。

在公司的传统强项消费电子方面,公司始终与各类头部客户保持稳定合作,未来只要公司保持产品优势和服务优势,能够实现业务稳定。

9、公司是否考虑管理层回购?

公司目前的流通盘比较小,暂时没有考虑回购计划。

根据提供的调研记录，以下是对所提问题的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司通过投资并购子公司三烨科技和维玺温控，预计今年散热器业务的出货量有所提升。三烨科技仍在持续投资扩建中，根据客户需求进行稳步投资，显示公司正在逐步释放产能。

2. **未来新的增长点**：
   - 服务器市场和智能汽车市场被视为新的业务增长点。公司正在重点开拓这些市场，并通过现有技术的延伸，计划进入新能源电池领域。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内竞争对手为飞荣达，国外竞争对手主要是台资、美资企业。公司通过工艺和热仿真设计优势在竞争中保持优势。国产替代空间可能存在于散热器产品，随着产能提升和产品优势，有望进一步扩大市场份额。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录中没有明确提及行业景气情况，但公司业务的增长和对新市场的开拓表明行业可能处于增长阶段。

5. **销售情况**：
   - 公司来自H客户的业务增量覆盖多个领域，包括移动终端、智能汽车、服务器等。同时，B客户新能源汽车业务预计将带来大幅增长。海外销售情况未在调研记录中提及。

6. **成本控制**：
   - 原材料价格上涨对毛利率影响不大，公司通过产品价值量提升和规模效应来稳定毛利率。

7. **产品定价能力**：
   - 液冷测试设备的单台价格根据功能需求差异在20-50万不等，显示公司在定价上具有一定的灵活性。

8. **商业模式**：
   - 公司作为技术型企业，通过研发导向和帮助现有客户进行产品、技术提升来实现业务增量，同时开拓新市场新产品。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司预计会针对新项目新技术加大研发费用投入，以持续拓展新技术新市场。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河体现在其工艺优势、热仿真设计优势以及与头部客户的稳定合作关系。

12. **产品名称及依赖原材料**：
    - 产品名称包括散热器、液冷测试设备等。依赖的原材料包括铜、铝、钢。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：技术优势、客户关系稳定、新市场开拓潜力。
    - 劣势：可能面临原材料价格波动、市场竞争加剧。
    - 风险点：新市场开拓的不确定性、技术更新换代的速度。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况或计划。

**综合分析**：
公司目前展现出积极的业务增长态势，特别是在散热器业务和液冷测试设备领域。通过投资并购和技术创新，公司正在逐步提升产能并开拓新的市场领域。然而，对于管理层回购的考虑、分红情况以及具体的行业景气度等信息在调研记录中未明确提及，因此在做出投资决策时应保持谨慎。考虑到当前经济环境，公司未来一年的业绩预期可能较为乐观，但仍需关注原材料价格波动、市场竞争等潜在风险因素。