民生资管,创金合信基金,华创证券,民生证券

一、公司基本情况介绍

二、互动交流摘要

1.请问国内油气设备未来需求前景如何?

答:随着现有设备的更新周期临近,对于旧设备的更新换代需求增加,将给市场带来业务机会;同时,市场对于ESG要求日益提高,结合目前市场上清洁能源设备的保有量较低,电驱压裂成套设备、涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电机组等清洁能源设备未来的需求确定性强。在国家能源安全战略的驱动下,国内页岩油、页岩气等非常规油气资源的勘探开发力度持续加大,相关非常规油气资源开发的资本开支增加,对公司钻完井设备、油气技术服务等业务需求增加。

2.请问公司是否可以保障北美市场电驱压裂设备的交付?核心部件是否供应链制约?

答:公司的电驱压裂设备自产化程度高,压裂柱塞泵等核心部件可以实现自主研发制造,在供应链方面不受制约,能够有效保障产品交付周期;同时,公司在售后维保服务等方面也具备一定优势,及时响应客户需求。此外,公司通过优化北美的资源投入,在研、产、供、销、服全产业链积极布局,推动本地化团队建设健康发展,在产品规划、技术方案设计、产品交付、市场开拓特别是高端客户开拓等方面发挥了重要作用。

3.请问公司在北美的燃气轮机发电机组业务现状?

答:不同于国内发达的电力基础设施建设,北美市场更多地应用发电机组供电以满足电驱压裂设备作业需求。公司自主研制的35MW移动式燃气轮机发电机组具有单机功率大、移动灵活、组装高效、性能可靠、集成度高、操控便捷等优势,能够为电网基础设施建设不足的地区提供快捷、高效的电力供应,可广泛应用于石油、天然气开发及公共用电、数据中心等其他用电领域。目前,公司燃气轮机发电机组已在北美成功开展设备销售和设备租赁两种业务模式。

4.请介绍下公司的曼苏里亚气田开发项目?

答:近年来,公司在中东陆续完成了多个重点项目,市场认可度得到了提升。今年5月,公司与伊拉克中部石油公司等相关合作方初步签署伊拉克第二大气田——曼苏里亚气田开发合同,正式合同将在获得伊拉克及中国相关部门审批后签署生效和执行。该项目是伊拉克国家战略项目,将由伊拉克石油部中部石油公司(代表伊拉克石油部)持有51%的权益,公司和合作方共同持有49%权益。公司作为承包商将在合同生效之日起的6个月内提交初步开发方案,并依据方案开展和完成必要的作业量。项目商业生产后,按合同约定,伊拉克石油部将回购所有天然气、液化石油气和凝析油等产品,以保证杰瑞预期的成本回收和权益分配。由于正式合同尚未签署、具体开发方案尚未明确,本项目预计对公司今年的财务状况及经营业绩不会构成重大影响。目前公司正在积极推动相关工作的开展,如有重大进展将及时公告。

5.请介绍下锂电池回收业务情况?

答:公司已推出锂电池资源化回收成套装备解决方案,并在国内外签订了多套设备销售合同,正在逐步交付发货;今年以来,公司也陆续获取了新的设备销售订单。近期,公司拟在河南郑州建设锂电池资源化循环利用标杆示范工厂,探索研究业务发展新模式。中长期来看,锂电池回收循环利用业务的市场空间广阔,未来公司将继续在海内外市场大力推广应用该设备,开启相关领域的新机遇、新局面。

6.请问公司经营性现金流未来的展望?

答:公司重视现金流管理工作,多措并举加大收款力度,日常管控与重点项目两手抓,以“应收尽收”为基本原则,回款情况已有明显改善。未来,随着公司海外业务规模增长,收入结构的变化也会对公司经营性现金流情况产生积极影响。

三、现场参观

1、介绍园区的地理位置、布局、功能规划。

2、参观杰瑞展厅和高端设备制造板块(杰瑞西区)。介绍公司企业文化、发展历程和整体业务布局,现场介绍柴驱/电驱压裂设备、混砂设备、智能输砂设备、海工设备等,介绍柱塞泵、变速箱、控制箱、变频器等有关关键部件构成、功能,压裂作业流程和基本原理等。

一、产能信息及释放进度

1. 电驱压裂成套设备：公司自产化程度高，压裂柱塞泵等核心部件可以实现自主研发制造，在供应链方面不受制约，能够有效保障产品交付周期。

2. 燃气轮机发电机组：公司自主研制的35MW移动式燃气轮机发电机组具有单机功率大、移动灵活、组装高效、性能可靠、集成度高、操控便捷等优势，能够为电网基础设施建设不足的地区提供快捷、高效的电力供应。

二、未来增长点

1. 国内油气设备需求：随着现有设备的更新周期临近，对于旧设备的更新换代需求增加，将给市场带来业务机会；同时，市场对于ESG要求日益提高，结合目前市场上清洁能源设备的保有量较低，电驱压裂成套设备、涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电机组等清洁能源设备未来的需求确定性强。

2. 非常规油气资源开发：在国家能源安全战略的驱动下，国内页岩油、页岩气等非常规油气资源的勘探开发力度持续加大，相关非常规油气资源开发的资本开支增加，对公司钻完井设备、油气技术服务等业务需求增加。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 国内竞争情况：目前国内油气设备市场竞争激烈，主要竞争对手包括中海油、中国石油等大型国有企业以及民营企业如杰瑞股份等。公司在市场占有率、技术研发能力等方面具备一定优势。

2. 国外竞争情况：公司在海外市场的主要竞争对手包括美国埃克森美孚、英国石油等国际知名企业。公司在产品质量、技术水平等方面与国际竞争对手相比具有一定竞争力。此外，随着国家对于新能源产业的扶持和国产替代政策的推动，国产替代空间较大。

四、行业景气情况

1. 国内油气设备行业：随着国家对于新能源产业的扶持和国产替代政策的推动，国内油气设备行业市场需求持续增长，行业景气度较高。

2. 海外油气设备行业：随着全球能源转型和新能源产业的发展，海外油气设备行业市场需求也在不断增长，行业景气度较高。

五、公司销售情况

1. 国内销售情况：公司在国内外市场均有较好的销售业绩，尤其在国内市场占有率较高。

2. 海外销售情况：公司在海外市场也取得了一定的市场份额，尤其在北美市场表现较好。

六、成本控制情况

公司通过优化生产流程、提高生产效率等方式降低成本，同时加强原材料采购管理，确保原材料质量和价格的稳定性。

七、产品定价能力

公司在产品研发、技术创新等方面投入较多，具备较强的产品定价能力。

八、商业模式

公司采用以设备制造为主线，向下游提供技术服务和油田开发服务的综合商业模式。

九、坏账情况

公司严格控制应收账款回收，坏账风险较低。

十、研发投入及规划

公司近年来在研发方面的投入较大，新产品不断推出，未来将继续加大研发投入，推动产品技术创新和升级。

十一、护城河体现

公司的护城河主要体现在以下几个方面：技术优势(如电驱压裂成套设备等)、品牌优势(如在国内市场的知名度和影响力)、客户优势(如与国内外大型企业建立的长期合作关系)以及国产替代空间。

十二、提取调研中的产品名称及其依赖的原材料

1. 电驱压裂成套设备：关键零部件包括压裂柱塞泵、液压系统等。
2. 燃气轮机发电机组：关键零部件包括燃气轮机转子、叶片等。
3. 其他产品：如混砂设备、智能输砂设备等，依赖的原材料主要是各类金属合金、耐磨材料等。

十三、题材分析

1. 新能源产业：随着全球能源转型和新能源产业的发展，油气设备市场需求持续增长，为公司带来新的业务机会。
2. 技术创新：公司在产品研发、技术创新等方面投入较多，有助于提升公司的核心竞争力。
3. 国产替代：随着国家对于新能源产业的扶持和国产替代政策的推动，国产替代空间较大，有利于公司进一步扩大市场份额。