上银基金,国联安基金,华商基金,长江证券

第一:介绍阶段

介绍公司基本情况、发展战略(见已公开披露的信息)。

第二:问答阶段

Q:公司今年出栏结构及节奏?

A:依据公司制定的生产经营计划,公司2024年生猪出栏以肥猪为主,预计仔猪占总出栏量的10-20%。出栏节奏方面,今年上半年、下半年出栏量占比分别约为40%、60%。

Q:公司生猪产业长期发展规划与布局?

A:公司生猪产业主要布局方向是猪肉消费区域,长期发展目标是年出栏生猪1000万头。目前公司生猪产能大部分集中在湖南、广东等区域,其他部分产能主要在广西、河南、河北、甘肃、云南等,未来重点发展区域为湖南、广东、广西等地。

Q:公司资本开支与新增产能计划?

A:公司目前生猪产能基本满足今年出栏规划,今年资本开支需求较少。未来公司扩张方向偏向于“公司+农户”模式,公司将在广东、湖南等区域加大“公司+农户”等轻资产育肥模式发展力度,以1000-3000头规模的农户为主,形成以“公司+农户”为主的低成本育肥体系。

Q:公司降低生猪养殖成本的主要措施?

A:公司降低养殖成本的主要措施来自以下三个方面:1、持续优化种猪体系,公司加大高繁殖率新丹系种猪的补充,持续改善PSY、成活率等生产指标,在一定程度上可降低仔猪成本;2、随着生猪产能利用率的提升,生猪养殖成本在逐步下降;3、饲料原料价格持续下降,公司发挥规模采购的优势,在饲料营养配方上更加灵活,对内供饲料更加注重性价比,从而降低饲料成本。

Q:目前代养费有明显变化吗?

A:“公司+农户”模式中代养费的结算与养殖户的养殖成绩、生猪价格、所处区域有较大的关联性。5月下旬至6月初,虽然生猪价格短期上涨速度较快,但持续时间较短,代养费暂无明显变化。

Q:公司期货套期保值业务开展情况?

A:公司参与期货套保业务有较长时间,整体规模相对可控。主要品种包括玉米、豆粕、大豆、生猪等期货品种。公司套期保值业务以规避生产经营中的商品价格风险为目的,进行套期保值业务的品种仅限于公司生产经营相关的产品或所需的原材料。

产能信息分析：
根据调研记录，唐人神的生猪出栏主要以肥猪为主，预计仔猪占总出栏量的10-20%。今年上半年、下半年出栏量占比分别约为40%、60%。公司目前的生猪产能基本满足今年的出栏规划。

未来增长点分析：
公司长期发展目标是年出栏生猪1000万头。目前公司生猪产能大部分集中在湖南、广东等区域，其他部分产能主要在广西、河南、河北、甘肃、云南等。未来重点发展区域为湖南、广东、广西等地。因此，公司的新增长点可能在于扩大这些地区的生猪产能。

国内外竞争情况分析：
国内方面，生猪养殖行业竞争激烈，主要竞争对手包括正邦科技、温氏股份等。国外方面，由于疫情影响，全球猪肉市场供需失衡，中国猪肉进口量增加，但仍面临一定的贸易摩擦和政策风险。国产替代的空间取决于企业的生产成本和品质，唐人神需要不断提升自身的竞争力以应对潜在的替代品。

行业景气情况分析：
当前全球经济环境不确定，可能导致消费者信心下降，进而影响肉类消费需求。然而，随着疫苗接种进展和疫情防控措施的完善，人们对猪肉的需求有望逐渐恢复。此外，政府对农业产业的扶持政策也可能对行业景气产生积极影响。

销售情况分析：
调研记录中未提及具体的国内和海外销售情况。然而，从公司的战略规划来看，未来将加大“公司+农户”模式的发展力度，以1000-3000头规模的农户为主。这可能有助于提升公司在农村市场的影响力和市场份额。

成本控制分析：
公司通过持续优化种猪体系、提高生猪养殖成本的利用率以及灵活调整饲料营养配方等方式降低养殖成本。此外，公司还通过参与期货套期保值业务来规避商品价格风险。这些措施有助于公司在激烈的市场竞争中保持盈利能力。

商业模式分析：
唐人神采用“公司+农户”模式进行生猪养殖，这种模式可以降低养殖成本、提高生产效率，并有助于公司在农村市场拓展业务。同时，公司还可以通过与农户建立长期合作关系，稳定原材料供应和市场需求。

坏账情况分析：
调研记录中未提及具体的坏账情况。然而，公司在回答关于期货套期保值业务的问题时表示，该业务规模相对可控，主要用于规避生产经营中的商品价格风险。因此，公司在这方面的风险相对较小。

研发投入和规划分析：
调研记录中未提及公司的研发投入和规划。然而，对于一个处于快速发展阶段的企业来说，持续的技术创新和产品研发是非常重要的。唐人神需要不断加大研发投入，以提升产品质量和市场竞争力。