个人投资者,华泰证券,暴龙资本,中科氢投,聚亿基金,和善资产

一、现场参观

参观公司展厅,了解公司发展历程和整体业务布局,并通过数字大屏观看全国各地项目的实况。

二、公司基本情况介绍

公司发展战略:立足于农林生物质循环利用,重点发展符合市场规律的高效率、低排放、以非补贴收入为主的热电项目;并结合新科技,以现有热电项目为基础,协同发展绿色材料,向能源化与材料化利用并重的方向转型升级。

经营亮点:2023年营业收入创上市以来最高营收记录,归母净利润连续2年保持三位数正增长,资产负债率连续2年保持下降态势。2024年一季度各项经营指标继续保持增长势头。

三大核心竞争优势:风险管控优势、经营效益优势、运营规模优势。

2024年度三大发展目标:加大非补贴收入占比,扩容优质供热项目,增加经营性净现金流;聚焦市场化的循环利用业务,提升运营质量,降低资产负债率;开创高价值生物质利用方式,与热电项目协同,进军绿色材料领域。

三、互动交流:在信息披露规定允许的范围内,就投资者关注的问题进行了回答。主要内容如下:

1.公司2024年第一季度报告显示一季度营业外收入同比增加3000多万主要由于出售碳排放权配额,请介绍这个收入来源的相关情况?

该营业外收入主要源于公司出售燃煤集中供热项目2021-2022年度的剩余碳排放配额所得。碳排放配额是政府分配给控排企业在指定时期内的碳排放额度,如果企业的实际排放量小于国家分配的配额,则可以交易多余的配额。该项收入属非经常性损益项目,其收益水平与出售时的碳市场行情相关。

2、公司参与碳市场交易有没有具体的时间表?

目前已发布的有关首批CCER项目方法学中尚未包含农林生物质发电领域,公司将持续关注相关部门发布的文件,争取在放开申请资格后尽早注册并参与交易。

3、公司现有的15个生物质项目是否都具备热电联产条件?对于不具备条件的项目如何解决其运营问题?

目前公司已有9个项目实现热电联产,为园区内的企业提供工业蒸汽,冬季时部分项目也会提供居民供暖服务。公司后续会持续为项目引入更多用热客户,同时也在摸索以现有项目为基础,协同发展绿色材料。

4、因为供热业务是市场化运作,当其他种类的气源具有价格优势时,现有客户是否可能不与我们合作?

随着国家对环保排放要求的提高,用热企业原有用来配套的小机组燃煤锅炉会被淘汰。相较其他种类气源,公司农林生物质热电联产项目实际上更能满足现有客户对热源及价格长期稳定的需求。

5、经济景气度对园区客户的用电和用热情况影响程度如何?

生物质项目所发电量均由国家电网全额消纳,不受经济景气度影响。用热方面,由于公司大部分项目的下游客户主要为食品加工、造纸、化工企业等。这些行业的生产需求相对稳定,用汽量较平稳。

一、产能信息及产能释放进度

根据调研记录，公司发展战略为立足于农林生物质循环利用，重点发展符合市场规律的高效率、低排放、以非补贴收入为主的热电项目。2023年营业收入创上市以来最高营收记录，归母净利润连续2年保持三位数正增长。目前已有9个项目实现热电联产，为园区内的企业提供工业蒸汽，冬季时部分项目也会提供居民供暖服务。后续公司将持续为项目引入更多用热客户，同时也在摸索以现有项目为基础，协同发展绿色材料。

二、未来新的增长点

公司的三大核心竞争优势为风险管控优势、经营效益优势、运营规模优势。未来一年的三大发展目标为加大非补贴收入占比，扩容优质供热项目，增加经营性净现金流；聚焦市场化的循环利用业务，提升运营质量，降低资产负债率；开创高价值生物质利用方式，与热电项目协同，进军绿色材料领域。结合当前的经济环境判断，公司未来一年的业绩预期较好。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

公司在农林生物质循环利用领域具有较强的竞争优势，但仍需关注国内外同产业竞争情况。目前已发布的有关首批CCER项目方法学中尚未包含农林生物质发电领域，公司将持续关注相关部门发布的文件，争取在放开申请资格后尽早注册并参与交易。此外，随着国家对环保排放要求的提高，用热企业原有用来配套的小机组燃煤锅炉会被淘汰。相较其他种类气源，公司农林生物质热电联产项目实际上更能满足现有客户对热源及价格长期稳定的需求。因此，在国内市场上，公司具有较好的竞争优势和发展空间。

四、行业景气情况及销售情况

生物质项目所发电量均由国家电网全额消纳，不受经济景气度影响。用热方面，由于公司大部分项目的下游客户主要为食品加工、造纸、化工企业等。这些行业的生产需求相对稳定，用汽量较平稳。据此分析，公司所处行业景气情况较好，销售情况亦较为稳定。

五、成本控制及产品定价能力

公司在成本控制方面表现良好，具体安排未在调研记录中提及。产品定价能力方面，公司发展战略为高效率、低排放、以非补贴收入为主的热电项目。结合当前的经济环境判断，公司的产品定价能力较强。

六、商业模式及分红情况

公司的商业模式主要为农林生物质循环利用，重点发展符合市场规律的高效率、低排放、以非补贴收入为主的热电项目。此外，公司还将协同发展绿色材料。关于分红情况，调研记录中未提及具体的分红计划和分红政策。

七、研发投入及规划

公司的研发投入和规划未在调研记录中提及。但从公司发展战略来看，公司将持续关注新技术、新材料的发展动态，以推动公司技术创新和产品升级。

八、护城河体现及坏账情况

公司的护城河主要体现在其在农林生物质循环利用领域的竞争优势以及良好的经营业绩。坏账情况方面，调研记录中未提及具体情况，需保持谨慎态度。

九、分析总结

综上所述，长青集团在农林生物质循环利用领域具有较强的竞争优势和发展潜力。公司在产能释放、新产品开发、市场拓展等方面表现出良好的态势。然而，仍需关注国内外同产业竞争情况以及行业景气度变化对公司业绩的影响。在未来一年内，公司有望凭借其核心竞争力和良好的市场表现取得较高的业绩预期。