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一、公司简要介绍

公司2001年成立,2003年第一台多导睡眠检测仪上市,2007年第一台CPAP睡眠呼吸机上市,2008年通过CE认证,2012年通过美国FDA认证,2016年BMC新品牌成立,同年呼吸数据管理云上线,2022年11月1日公司在深交所创业板上市成功。

公司专注为OSA、COPD患者提供全周期(诊断-治疗-慢病管理)、多场景(医疗机构-家庭)的整体治疗解决方案,是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业,是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司,销往全球100多个国家和地区,取得多项NMPA、FDA、CE认证。

公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品,产品线布局较为完善,已初步完成该领域覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的构建。主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机,并提供呼吸健康慢病管理服务。

二、提问环节

1、美国市场库存出清进展?

公司业绩自2023年第二季度开始受到美国市场渠道呼吸机库存影响,目前库存压力在逐渐消退,公司认为在2024年的第三季度美国市场将逐步开始改善。

2、公司产能利用率情况?

目前公司有两个生产工厂,分别在东莞和天津武清。公司根据市场需求及订单数量安排生产,可动态调整公司的产能,能够满足公司发展所需。

3、公司耗材未来发展目标。

耗材产品因其使用高频次和高毛利率的特性,始终是公司战略发展的重要方向。2024年第一季度,公司耗材业务的收入占比有所提升,后续随着公司品牌影响力的不断提升以及设备基数的逐步增大,我们对耗材业务的未来发展持乐观态度。

4、公司目前在国内的市场地位。

根据沙利文最新数据,按照销售口径,公司2022年度国内市场占有率为25.8%,国产无创呼吸机品牌中国市场排名第一。

5、公司在出海领域的核心竞争力体现在哪里?

一方面,公司聚焦呼吸健康领域20多年,深刻理解全球医疗器械市场监管法规,拥有遍布全球的经销网络,已获得美国FDA认证、欧盟CE认证,进入美国、德国、意大利、土耳其等国家的医保市场,具备出色的全球市场进入能力。

其次,公司拥有专业成熟的知识产权部门,在全球主流市场及多个国家针对产品均有专利及商标布局,且做出知识产权“先行”的战略。截至2023年底,公司已获得国际专利114项,覆盖美国、欧洲、英国、土耳其、日本、印度等多个国家。

最后,公司从2023年开始正式启动海外本土化,深入本土市场,吸纳国际化人才,更好的适应海外市场,不断提升全球运营能力,目前已步入正轨。

6、公司与美国RH公司的协议进展?

目前在沟通过程中,关键性条款没有实质障碍,具体签约时间根据实际情况而定。但是协议本身并不影响双方正常的商业合作,之前美国市场业绩有所下滑主要是美国呼吸机设备库存影响所致,与协议是否签署并无关联。

一、产能信息分析

根据调研记录，公司目前有两个生产工厂，分别位于东莞和天津武清。公司根据市场需求及订单数量安排生产，可动态调整产能，能够满足公司发展所需。虽然库存压力在逐渐消退，但仍需关注后续产能利用情况。

二、未来增长点分析

1. 耗材业务：耗材产品因其使用高频次和高毛利率的特性，始终是公司战略发展的重要方向。随着公司品牌影响力的不断提升以及设备基数的逐步增大，对耗材业务的未来发展持乐观态度。

2. 国内市场拓展：根据沙利文最新数据，2022年度国内市场占有率为25.8%,国产无创呼吸机品牌中国市场排名第一。未来可以继续加大在国内市场的投入，提高市场份额。

3. 出海领域：公司在出海领域的核心竞争力体现在全球市场进入能力、知识产权布局以及海外本土化战略。未来可以继续深化海外市场布局，提升全球运营能力。

三、国内外竞争情况及国产替代空间分析

1. 国内竞争情况：目前国产无创呼吸机市场竞争激烈，主要竞争对手包括谊和医疗、康泰生物等。公司在产品质量、品牌影响力等方面具有一定优势，但仍需关注竞争对手的产品升级和市场策略变化。

2. 国际竞争情况：公司在国际市场上具有较强的竞争力，已获得美国FDA认证、欧盟CE认证等多项认证。然而，随着全球呼吸机市场的不断发展，国内外竞争对手可能会不断涌现，如美国的ResMed、德国的Braun等。因此，公司需要持续关注国际市场的变化，提升自身竞争力。

3. 国产替代空间：随着国内医疗器械市场的不断发展，国产替代空间较大。公司在产品质量、品牌影响力等方面的优势有望在国内市场上占据更大份额，推动公司业绩的持续增长。

四、行业景气情况分析

随着人们生活水平的提高和对健康的关注度不断增强，呼吸健康领域的需求将持续增长。此外，政府对医疗器械行业的政策支持也将有助于行业的发展。综合来看，行业景气情况良好，有利于公司的业绩增长。

五、公司销售情况分析

根据调研记录，公司在国内外市场均取得了较好的销售业绩。在国内市场上，公司占据了25.8%的市场份额，排名第一；在国际市场上，公司已经进入了美国、德国、意大利、土耳其等国家的医保市场，具备出色的全球市场进入能力。然而，公司需关注国内外市场竞争对手的动态，以确保市场份额的稳定。

六、成本控制分析

公司通过动态调整产能、优化供应链等方式进行成本控制。此外，公司在研发投入方面也较为谨慎，以确保产品的技术水平和质量。总体来说，公司的成本控制较为有效。

七、商业模式分析

公司的商业模式主要包括产品研发、生产、销售和服务。公司在呼吸健康领域具有较强的技术积累和品牌影响力，通过不断创新和优化产品线，满足不同患者和场景的需求。此外，公司还提供呼吸健康慢病管理服务，拓展盈利空间。总体来说，公司的商业模式较为稳健。

八、坏账情况分析

根据调研记录，公司未提及具体的坏账情况，因此无法对此进行分析。但需保持谨慎态度，避免过于乐观。

九、分红计划分析

调研中仅提到了“分红情况如何以及将来的分红计划”，但未给出具体的信息。因此，无法对此进行分析。但需关注公司未来分红计划的变化。

十、研发投入与进度分析

公司在呼吸健康领域持续进行产品研发和技术创新，以满足市场需求和提高产品竞争力。具体研发投入和进度情况不详，需要进一步关注公司的公告和报告。

十一、公司护城河体现在哪里

公司的护城河主要体现在以下几个方面：

1. 技术优势：公司在呼吸健康领域具有较强的技术积累和创新能力，为公司提供了较强的竞争优势。

2. 品牌影响力：经过多年的发展，公司已经建立了较高的品牌知名度和美誉度，为公司带来了较大的市场份额和客户忠诚度。

3. 全球化布局：公司已经进入了美国、德国、意大利、土耳其等国家的医保市场，具备出色的全球市场进入能力。此外，公司还从2023年开始正式启动海外本土化战略，深入本土市场，吸纳国际化人才，提升全球运营能力。

十二、提取的产品名称及依赖的原材料分析

根据调研记录，公司的产品主要包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机等。这些产品的主要依赖原材料包括电子元器件、塑料材料、金属材料等。具体依赖的原材料及采购情况不详，需要进一步关注公司的公告和报告。