德邦电新

1、请介绍公司目前的基本情况

答:公司今年产品、客户多元化经营策略效果显著,从第一季度来看,硫酸镍、硫酸钴及电池级碳酸锂等产品产销量环比均实现了增长,三元前驱体也逐步恢复了出货。公司此前产能有限,且背靠大客户做高镍产品,即能保持一定的规模和利润率,导致国内前驱体客户无法放量而接入较少。现公司产能规模已提升,为拉升产能利用率,公司已积极拓展国内三元前驱体客户,除8系、9系等高镍产品外,5系、6系产品也都去做,第二季度已开始向客户供货。此外,碳酸锂作为今年新的增长点,供需两端都在加强建设力度,镍钴盐的产销量也在持续加大,各项业务都在有序推进当中。

2、公司现在的产品结构和产能结构是怎样的?

答:公司产品主要分为三元前驱体、镍钴盐、碳酸锂三大块。产能方面,目前产能为年产8.6万吨三元前驱体和1万吨锂盐产品,其中三元前驱体产线可产出中间品镍钴盐,部分前驱体合成段产线正通过技改调整为碳酸锂产能,公司将逐步调整三大块产品产能比例至一个相对平衡水平。

3、碳酸锂的原材料是什么?

答:目前主要为硫酸锂溶液(卤水),公司也在多方面拓宽原材料渠道以保证原料供应稳定。

4、碳酸锂价格不太理想,公司基于什么原因加大碳酸锂产能?

答:我们在锂回收方面已经具有成熟的技术,可实现锂的高回收率,理论上能达到相对可观的毛利率水平。但目前基于公司碳酸锂产能还在爬坡阶段且原材料供应渠道未完全打通等因素,毛利率还不太稳定。

5、碳酸锂的客户是哪些?

答:目前主要是下游正极厂商或贸易商,公司也考虑通过接入广期所进行碳酸锂的交割。

6、公司的技术优势?

答:公司具备以“萃杂不萃镍”湿法冶炼技术为核心的有色金属资源综合利用技术,在分离提纯和材料合成两大关键工艺上实现多项创新和突破。一方面,公司可将金属提纯技术用于包括氢氧化镍、粗制硫酸镍、镍钴料、三元电池废料等资源,全面利用其中的镍、钴、锰、锂等元素,最终得到高纯硫酸镍、高纯硫酸钴、电池级硫酸锰、电池级锂盐等,实现有色金属综合利用;另一方面,公司已有十多年共沉淀结晶技术产业化的积累,特别是在高镍三元前驱体方面具备技术优势,我们2017年就已经向客户供应高镍NCA前驱体并实现产业化。

7、公司的现金流情况

答:公司2023年经营活动产生的现金流量净额为负主要系销售价格及订单量同比下降,导致销售收款减少所致;2024年第一季度已由负转正,经营现金流情况已相对稳定。

8、公司有回购意愿吗?

答:公司上半年已经实施了回购,一部分用于实施员工持股计划或股权激励,另一部分用于护盘。目前护盘回购已实施完毕,后续公司将根据市场情况再择机做出回购决策。

1. 产能信息及释放进度：
公司今年产品、客户多元化经营策略效果显著，从第一季度来看，硫酸镍、硫酸钴及电池级碳酸锂等产品产销量环比均实现了增长。目前产能为年产8.6万吨三元前驱体和1万吨锂盐产品，其中三元前驱体产线可产出中间品镍钴盐，部分前驱体合成段产线正通过技改调整为碳酸锂产能。公司将逐步调整三大块产品产能比例至一个相对平衡水平。

2. 公司未来新的增长点：
公司新增长点主要集中在碳酸锂业务。碳酸锂作为今年新的增长点，供需两端都在加强建设力度，镍钴盐的产销量也在持续加大，各项业务都在有序推进当中。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
国内外相同产业竞争激烈，主要竞争对手有特斯拉、宁德时代等。在国内市场，国产替代空间较大，但仍需关注政策变化和行业竞争态势。在国际市场，公司需要面对日韩等国家的竞争压力。

4. 所在行业的景气情况：
新能源动力电池行业景气度较高，随着新能源汽车市场的快速发展，对电池材料的需求将持续增长。此外，随着全球碳中和目标的提出，锂电池在储能领域的需求也将得到提升。

5. 公司的销售情况：
公司销售情况良好，各产品产销两旺。然而，由于碳酸锂价格不太理想，公司毛利率还不太稳定。需要关注后续市场变化对销售的影响。

6. 公司成本控制：
公司在成本控制方面表现较好，通过技术改进和优化生产流程，降低生产成本。此外，公司还在多方面拓宽原材料渠道以保证原料供应稳定。

7. 产品的定价能力：
公司在产品定价方面具有一定优势，主要体现在技术创新能力和高回收率等方面。需要关注市场对公司产品定价的认可程度以及竞争对手的定价策略。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要是以“萃杂不萃镍”湿法冶炼技术为核心的有色金属资源综合利用技术。公司在分离提纯和材料合成两大关键工艺上实现多项创新和突破，具备较强的竞争力。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及具体的坏账情况，需要进一步关注公司的应收账款和信用风险等方面的变化。

10. 研发投入和规划：
公司研发投入较大，且在新产品和技术方面保持持续创新。未来一年，公司将继续加大研发投入，推动产品技术创新和产能扩张。

11. 公司的护城河体现在哪里：
公司的护城河主要体现在技术优势、品牌影响力以及客户资源等方面。此外，公司在原材料采购、生产流程等方面也具有一定的竞争优势。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
产品名称包括三元前驱体、镍钴盐、碳酸锂等；主要依赖原材料为硫酸镍、硫酸锂溶液(卤水)等。

13. 分析优劣势、风险点：
优势：技术优势明显，产品多元化；市场需求旺盛；原材料供应稳定。劣势：碳酸锂价格不稳定；市场竞争激烈；政策风险。风险点：原材料价格波动；市场需求变化；政策调整等。