天风证券股份有限公司,永赢基金管理有限公司,国泰君安证券股份有限公司,中泰证券,耕霁(上海)投资管理有限公司,华商基金管理有限公司

双方交流主要内容记录如下:
问题1:公司在变频器产品的覆盖度如何?
答:变频器作为工业自动化领域的关键设备,具有良好的发展前景和持续增长潜力,根据格物致胜数据统计,2023年中国低压变频器整体规模约293.70亿元,公司在低压变频器领域市场份额为2.44%,市场占有率整体呈上升趋势。在产品体系和应用领域方面,公司变频器产品线根据“全品类出击、全领域覆盖”战略,不断完善的变频器的产品结构,形成高中低压、单传、多传全面涵盖的产品体系,能够满足不同行业的需求。公司也将继续深耕行业、拓展变频器品类,进军项目型市场。
问题2:下游哪些行业的潜力比较好?
答:近年来公司工业自动化产品在不断扩展市场,在高速电机、矿山、机床、纺织、光伏扬水等行业实现较快增长。公司在传统领域保持稳定的同时,也在积极探索和拓展新兴领域,在国家“双碳”战略目标的引领下,尝试将核心技术进一步延伸至具有技术相关性的高景气赛道,在新能源领域进行全面布局,围绕光、储、氢等行业拓宽产品线。未来,我们将依托自身优势,不断加大在关键核心技术的研发投入,打造高性能、高质量、高可靠性的产品及解决方案。
问题3:公司机器人行业的进展?
答:公司在机器人产品方面推出低压伺服系统、伺服一体轮、旋转关节模组、空心杯电机、无框电机等核心零部件,适用于灵巧手10mm的空心杯电机模组正在推向市场,已经取得小批量订单。市场方面主要布局移动类机器人、协作类机器人、工业机器人、服务类机器人等。未来,公司也将持续深挖市场需求,通过研发、营销、供应链各个环节的紧密结合和高效运行,推动公司在高景气度行业的布局优化。
问题4:公司在机床、纺织行业增长较快的原因是什么?未来展望是什么样的?
答:公司在自动化领域深耕多年,拥有完善的行业配套解决方案,机床、纺织是公司重点布局的行业之一,随着关键设备国产化的提出,促使国内工控设备在机床与纺织两大领域的需求提升,一季度公司在机床与纺织行业保持了较强的增长动力。未来在制造业升级转型和“双碳”政策的大背景下,机床、纺织等传统领域对产品制造的高质量、高精度需求不断提升,为了满足不断变化的客户需求,公司也将持续创新,精益求精,使得自身在动态的市场环境中实现可持续的发展。
问题5:光伏扬水是通用产品还是专机产品? 
答:公司光伏扬水一般为变频器行业专机产品,以海外市场销售为主。受传统农业转型需求带动,2023年度中东、非洲和亚洲地区的部分国家加大对光伏扬水系统的投入,进而拉动公司光伏扬水行业专机产品在上述地区的销量增加。公司在光伏扬水相关区域市场的布局较早,随着产品性能的提高,在海外市场的竞争力逐渐增强,销售收入近几年均保持了稳定增长。
问题6:欧、美市场目前的进展情况?
答:目前公司在欧、美市场的布局主要侧重于产品推广与认证,一方面,通过参加展会提高知名度,与客户建立良好对的合作关系;另一方面公司已完成了主要产品的认证工作。在当前的国际政治经济环境下,海外市场的发展既充满机遇也充满挑战,公司对于开拓海外市场的目标保持坚定,公司将持续优化市场策略,确保在国际市场中稳步前行。
问题7:如何提高伺服产品的竞争力?
答:伺服销量的增长主要得益于公司不断完善的产品体系,为客户提供定制化系统解决方案,以更具竞争力的系统解决方案助力市场份额提升。同时,随着伺服电机材料及编码器技术的升级,自制编码器的逐步替代,都将有利于提升伺服系统产品的综合竞争力,助力业绩增长。
问题8:公司在氢能领域的布局情况如何?
答:在氢能领域,公司深入上游制氢赛道,开发了高效率、低谐波的VHP800系列直流电源模块、直流电源柜及相关方案,为绿电制氢持续赋能,以有竞争力、安全可信赖的新型能源装备一体化解决方案推动新能源产业高质量发展。

1. 产能信息分析：根据调研记录，公司在变频器产品的市场份额为2.44%,市场占有率整体呈上升趋势。公司变频器产品线根据“全品类出击、全领域覆盖”战略，不断完善的变频器的产品结构，形成高中低压、单传、多传全面涵盖的产品体系。未来，公司将继续深耕行业、拓展变频器品类，进军项目型市场。

2. 新增长点分析：公司在高速电机、矿山、机床、纺织、光伏扬水等行业实现较快增长。在传统领域保持稳定的同时，也在积极探索和拓展新兴领域，在国家“双碳”战略目标的引领下，尝试将核心技术进一步延伸至具有技术相关性的高景气赛道，在新能源领域进行全面布局。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：国内同产业竞争激烈，竞争对手众多。公司在变频器领域的市场份额虽然有所提升，但仍面临较大的竞争压力。国产替代空间较大，随着国内厂商技术水平的提高和政策支持，有望降低对进口产品的依赖。

4. 行业景气情况分析：当前经济环境下，工业自动化市场需求持续增长，尤其是高速电机、矿山、机床、纺织、光伏扬水等新兴领域。公司在这些领域的表现较好，未来有望继续受益于行业景气度的提升。

5. 公司销售情况分析：公司在国内外市场的销售情况均保持稳定增长。在国内市场，公司在高速电机、矿山、机床、纺织、光伏扬水等行业实现较快增长；在海外市场，公司光伏扬水行业专机产品在中东、非洲和亚洲地区的销量增加，竞争力逐渐增强。

6. 成本控制分析：公司通过不断优化产品结构、提高生产效率等方式降低成本，以提高盈利能力。此外，公司还在积极寻求降低原材料成本的方法，以提高产品的性价比。

7. 产品定价能力分析：公司的定价能力较强，能够根据市场需求和成本变化灵活调整产品价格，以保持竞争力。

8. 商业模式分析：公司的商业模式以研发、生产、销售为核心，通过不断创新和拓展新产品线来实现业务增长。同时，公司还积极开拓海外市场，以提高市场份额。

9. 坏账情况分析：调研记录中未提及公司的坏账情况，因此无法对此进行分析。

10. 研发投入与进度分析：公司持续加大研发投入，推动新产品和技术的突破。未来一年内，公司将在新能源领域进行全面布局，加大研发力度。

11. 护城河体现：公司的护城河主要体现在其在关键核心技术的研发和应用、完善的产品体系以及良好的市场口碑等方面。

12. 产品名称及依赖原材料分析：调研记录中提到了公司的产品包括变频器、伺服系统、空心杯电机等。其中，变频器的主要依赖原材料为电子元器件、金属材料等；伺服系统的主要依赖原材料为电子元器件、金属材料等；空心杯电机的主要依赖原材料为铜、铁等金属材料；无框电机的主要依赖原材料为铜、铁等金属材料；旋转关节模组的主要依赖原材料为金属粉末、塑料等；伺服一体轮的主要依赖原材料为橡胶、金属等。

13. 题材优势、劣势、风险点分析：优势方面，公司在多个行业领域拥有较高的市场份额和技术实力；劣势方面，市场竞争激烈，原材料价格波动可能影响成本；风险点方面，国际政治经济环境的不确定性可能影响公司海外市场的业绩表现。

14. 分红情况分析：调研记录中未提及公司的分红情况，因此无法对此进行分析。

15. 未来一年业绩预期：结合当前的经济环境和公司的发展状况，预计未来一年公司的业绩有望保持稳定增长。