人保资产,国信证券

一、签署《调研承诺书》。

二、公司董事会秘书回答投资者提问:

1、公司通常下半年为传统旺季,请问目前看第三季度产能利用率情况如何?

回答:

(1)公司目前属于正常旺季状态,产能利用率水平健康。

(2)因公司下游应用领域特性原因,公司正式订单能见度较短,相对于短期订单,公司更加关注行业趋势。

2、请分析公司上半年的业绩情况

回答:

(1)2024年上半年,通讯及消费电子业务延续了2023年下半年传统旺季的趋势,呈现了淡季不淡的经营结果。通讯业务客户结构进一步优化,客户份额持续提升,新产品如功率电感、高精密电感、LTCC滤波器产品保持高速增长。随着公司产业格局及竞争实力的提升,新产品经营成果正在逐步释放。

(2)2024年上半年,汽车电子业务高速增长,信号类变压器产品稳定增长,公司作为电子元器件产品及方案解决提供商,为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质的产品及服务。同时,随着汽车电子业务新产品导入进度加速,各类变压器产品迅速放量,拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升;智能驾驶、智能座舱等车载新应用领域快速发展,推动公司功率电感及共模等产品迅速导入新客户。

(3)另外,公司数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持了快速增长态势,新产品及新兴市场领域快速发展。公司数据中心目前主要覆盖SSD、DDR5、服务器领域的客户,各品类一体成型功率电感、超大电流功率电感产品导入客户,进展较为顺利。

3、请问AI技术的应用对于手机领域的产品销售的影响?回答:

(1)手机增加AI功能,预计将增加更多的功能集成需求,预计需要配合使用更多的被动元件(电感是三大无源元件之一~电容、电阻、电感)。

(2)AI功能需要更大的内存支撑,同时云端的通讯需要更高的传输速率,这些需求需要更大容量、更高功率密度的电池来满足。从手机轻薄短小的发展趋势分析,手机整机空间内部的排布必然更为严苛,对器件进一步提出了小型化的要求。公司在元件小型化、精细化和复合化方面长期处于全球行业前沿。

(3)随着5G、5G+的普及和进一步推进,手机对于信号处理的要求也在提升,射频类电感产品及相关滤波产品的需求将会进一步提升。

综上所述,AI应用将增加整机使用元器件的数量、增加精密元件的比重、增加元件的单位价值,公司作为行业头部企业将明显受益。

4、请问公司LTCC产品的销售情况?

回答:

公司在LTCC平台上布局多年,拥有雄厚的研发实力和研发团队,累积了大量自主知识产权专利技术,拥有可信赖、高质量的综合服务能力,已经与全球众多电子行业前沿技术领导企业建立了长期战略伙伴关系,客户资源稳定。

LTCC平台类产品目前仍保持着较高的增长率。

LTCC器件市场原主要为海外供应,随着高端电子元器件国产化替代市场应用需求不断增加,高端机型对信号管理类产品要求不断提高,公司LTCC平台系列产品销售空间将会进一步打开。

5、请问公司在车载领域的优势?

回答:

(1)公司提前布局汽车电子市场领域多年,聚焦汽车电子新能源应用的电动化和智能化应用领域,经过国内外汽车电子客户的严格审核、认证及测试,公司汽车电子业务目前已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖。

(2)汽车电子具备行业门槛高,进入周期长等特点。随着全球新能源汽车发展趋势,新能源汽车渗透率持续提升,公司在新能源汽车的电动化和智能化应用领域提前多年布局,具备先发优势。

(3)公司汽车电子产品供应具有高可靠性,公司汽车电子产品在技术性能、质量及管理上已得到了海内外头部大客户的高度认可,已经被众多知名汽车电子企业和新能源汽车企业批量采购。

(4)智能驾驶、新能源电池、电机、电控等应用方向的新产品不断推出,国内销售占比进一步增加,产品应用结构也在不断变化。产品矩阵不断丰富的同时,优势产品的市场份额也在持续快速提升。

公司抓住新能源汽车渗透率继续提升,汽车电子智能化、电动化浪潮持续推进的历史机遇,产品线不断丰富,未来业绩将进一步提升。

6、请问公司一体成型功率电感的进展情况?

回答:

一体成型功率电感是公司重点开发的产品项目,经过公司前期多年持续研发投入,积极与大客户应用项目推动,市场空间持续打开,增长快速,应用市场覆盖面广,市场空间需求量大,未来前景可期。

一体成型功率电感属于功率电感大类,在功率电感领域,公司具有业界品类最全、业界领先的设计、制造平台:

(1)叠层平台功率电感适合制造超小、超薄尺寸功率电感,主要面向手机、智能穿戴、模块芯片等功率1-10W的应用场景;

(2)涂覆平台功率电感可制造的产品尺寸、感量范围非常广,性价比高,主要面向手机、家电、安防、车载等功率5-50W的应用场景;

(3)组装平台功率电感适合制造中大尺寸、大电流功率电感,主要面向服务器、工业等功率50W以上的应用场景;

(4)模压平台功率电感可制造的产品尺寸、感量范围较广,主要应用于手机、PC、车载、服务器等功率5-2000W的应用场景。其中超低压平台功率电感以其卓越的低损耗、高可靠性优势,在高端消费电子、DDR5、电源模块等领域得到客户青睐;铜磁共烧平台电感凭借领先的高功率密度特性,在AI服务器领域颇受好评。

公司依据细分市场客户及应用,为客户提供全面、系统、性价比高的功率电感解决方案。

7、请问公司综合毛利率水平?

回答:

公司自上市以来,持续进行研发投入及管理创新,不断推出具有核心竞争力的新产品、降本提效管理工作不断深化,历年平均毛利率均保持在同行业较优水平。公司产品均属于自主研发、设计,自身拥有强大的核心技术及综合服务实力,不断在推出具有高附加值的新产品。此外,产能利用率的不断提升在较大程度上保障了公司稳定、优质的毛利率水平。

同时,公司基于长期对于基础材料、技术平台的研发,储备了大量的研发成果,通过不断进行技术创新、工艺创新、设备创新、提高技术水平及管理水平来实现生产效率的提升,且公司参与核心大客户的早期研发设计阶段,自动化程度高、工艺技术和制程不断改进和创新,对提升综合毛利率水平也做出了较大贡献。

8、请问公司工业园建设进度?

回答:

公司近年来投入的基建项目,包括上海和东莞的工业园和深圳研发中心,具体建设进度:东莞凤凰工业园建设的智慧园区(共三期),一期、二期已建成,第三期已经完成主体建设;上海松江工业园正处于装修阶段,具体投产计划将按照建造验收情况安排;深圳研发中心目前处于装修阶段,建设投产具休进度将按照市场需求计划分步推进。

9、请问公司对未来的发展规划?

回答:

(1)电子元器件的市场空间机遇依旧广阔,在全球各行业智慧化大升级的机遇下,电子元器件在向小型化、高功率密度化、低功耗化趋势发展;随着电子行业应用终端向高功能化发展,以及通信方式的高速和大容量化,驱动了电子行业应用终端“信号处理功能”及“电源管理功能”需求持续增长,电子整机中高品质电子元器件使用数量及使用比重持续增加。长期来看,电子元器件行业市场空间广阔,行业成长性趋势明确。

(2)多元化的产业布局是公司业务全面成长的基础,为实现公司长期稳定发展目标,公司围绕未来长远发展进行布局规划,“培育”未来产业,“布局”新兴市场;“拓展”增量市场,“扩大”存量市场。公司继续围绕元器件领域发力,夯实扩大手机通讯、消费电子等存量市场客户份额及产品种类;开拓推广汽车电子、数据中心、光伏储能等新兴战略市场领域。

(3)紧抓新兴产业给电子元器件行业带来广阔的发展机会,ChatGPT的横空出世,把AI技术推向了一个崭新高度,AI对千行百业进行变革成为可能。AI时代的到来,为电子整机增加了思考中枢及双眼,使得电子整机具备了强大的数据处理、分析能力和感知能力,提升了电子整机的智能化水平,为电子行业带来了新的市场机遇。

在产业趋势方面,电子元器件需要满足电子整机提高能源模块转化效率、加快信息交互效率的诉求,超薄、高功率密度、低功耗的磁性器件与高频率、小型化的射频器件将在AI时代大有所为。

(4)聚焦基础技术研究,助力公司可持续发展,公司秉承可持续发展理念,持续加大研发投入,长期坚持底层基础技术研究,重视材料、工艺、装备、设计与测量技术的不断升级。

围绕磁性器件、敏感及传感器件、微波器件和精密陶瓷四大类产业方向,公司坚持持续创新,开拓技术平台,在关键技术层面保持世界领先水平,实现局部技术创新突破引领行业,创造公司核心技术竞争力。

公司致力于实现“成为电子元器件领域专家”的企业愿景,秉持为客户创造价值,为员工提供机会,为股东增加财富,为社会承担责任的发展理念。随着公司布局的产业及规划逐步成长,公司将走向更长远的远期目标。

根据顺络电子的2021年年报，公司的营收为45.77亿元，同比增长31.66%;实现净利润7.85亿元，同比增长33.33%。 顺络电子在机构调研时表示，一体成型功率电感是公司重点开发的产品项目，经过公司前期多年持续研发投入，积极与大客户应用项目推动，市场空间持续打开，增长快速，应用市场覆盖面广，市场空间需求量大，未来前景可期。

此外，顺络电子还在光伏储能产业领域进行布局。公司将持续开拓光伏储能的应用范围，扩大高频变压器、磁环电感在二次电源上的应用；加快新产品迭代，加速自动化产品线的开发，丰富产品线格局。