海通证券股份有限公司

1、公司基本情况简介

答:公司为国内专业的雾化铁粉生产商,上市后顺应时代发展脉络积极布局新能源、新材料赛道,将通过屹通清洁能源新材料产业园的建设,专注粉末冶金雾化金属粉体、新能源装备大型关键零部件、新能源高端金属材料三大高新产品的研发、生产和销售,上述产品将集中应用于粉末冶金、新能源电池、清洁能源发电、医疗器械、航空航天、消费电子等领域。

2、根据公司半年报显示,贵公司半年度营收增长15.42%,净利润反而下降了6.97%,主要原因什么?

答:公司2024年半年度净利润下降的主要原因一方面是综合毛利率同比下降1.59%;另一方面由于2024年半年度公司财务费用同比增加277万元以及土地使用税同比增加125万元所致。净利润与一季度相比,降幅收窄。

3、今年半年度销量情况如何?磷酸铁锂电池用铁粉的销量占比怎么样?其毛利率和粉末冶金用铁粉相比如何?市场前景如何?

答:公司2024年上半年铁粉销量约为4.3万吨,同比增长约27%,其中磷酸铁锂电池用铁粉销量占比超过25%。由于生产工艺存在差异,磷酸铁锂电池用铁粉毛利率低于粉末冶金用铁粉。电池粉末对于成分控制要求较高,不同客户要求也不相同,公司产品已经和湖南裕能、宁德时代子公司邦普循环、中创新航等国内头部企业建立了业务合作关系。公司将继续加大该领域新客户的开发力度,预计电池粉销量比去年会有所增加。

4、公司现有钢铁粉产能多少,目前产能利用率如何?

答:公司已完成老厂区原有主要生产线的搬迁,湖塘新厂区钢铁粉产能由募投“年产7万吨替代进口铁、铜基新材料智能制造项目”和“升级改造年产13万吨铁、铜基新材料智能制造项目”两个项目组成,合计设计产能是20万吨/年。

“13万吨项目”主要设备于2024年3月底完成安装,产能提升会有一个爬坡过程,同时根据产品市场需求也是一个逐步实现的过程。

5、公司前期股价波动厉害,网传公司涉及一体成型电感等概念,公司也公告了公司主要从事合金软磁粉的研发、生产和销售,那么请问公司合金软磁粉目前销售情况如何,盈利情况怎样?

答:公司有从事合金软磁粉的生产,目前并不从事一体成型电感的生产;目前合金软磁粉销售收入占公司整体营业收入比重较低,不足5%,公司合金软磁粉业务仍然处于投入发展阶段,加上上半年进行产线改造,业务体量较小,未对公司的生产经营造成重大影响。由于产量尚未实现规模效应,因此整体毛利率不高。

6、公司新能源零部件项目进展情况如何?

答:公司新厂区二、三期项目主要为新能源零部件项目,产品包括风机主轴、水轮机轴、制氢储氢等特种压力容器等锻件产品,公司根据市场发展情况,采取分期投入建设方式。公司将会加快项目建设进度,争取早日建成投产。

其中二期项目计划今年底初步建成并开始准备试生产,项目建设过程中公司引进了各层次的相关管理人员和专业技术人员,并和潜在意向客户进行了沟通和对接。

1. 产能信息分析：
屹通新材的产能主要集中在雾化铁粉、粉末冶金用铁粉和新能源零部件三大高新产品上。其中，湖塘新厂区的钢铁粉产能设计为20万吨/年，已完成老厂区搬迁并启动了“年产7万吨替代进口铁、铜基新材料智能制造项目”和“升级改造年产13万吨铁、铜基新材料智能制造项目”。然而，产能释放进度尚未完全实现，尤其是“13万吨项目”，由于设备安装和产能提升需要时间，爬坡过程及市场需求逐步实现也需要时间。

2. 未来增长点分析：
公司未来的增长点主要集中在新能源、新材料赛道。通过屹通清洁能源新材料产业园的建设，专注于粉末冶金雾化金属粉体、新能源装备大型关键零部件、新能源高端金属材料三大高新产品的研发、生产和销售。这些产品将集中应用于粉末冶金、新能源电池、清洁能源发电、医疗器械、航空航天、消费电子等领域。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：
国内同行业竞争激烈，竞争对手包括湖南裕能、宁德时代子公司邦普循环、中创新航等。公司在新能源领域具有一定的技术优势和市场地位，但国产替代的空间仍然存在。此外，公司还面临着国际市场竞争压力，如美国3M公司的金属粉末产品等。

4. 行业景气情况分析：
随着全球对新能源汽车、可再生能源等新兴产业的重视，以及环保政策的推动，相关产业链的市场需求将持续增长。因此，屹通新材所处的行业景气情况较好。

5. 公司销售情况分析：
上半年，公司铁粉销量约为4.3万吨，同比增长约27%,其中磷酸铁锂电池用铁粉销量占比超过25%。虽然磷酸铁锂电池用铁粉的毛利率低于粉末冶金用铁粉，但公司已与国内头部企业建立了业务合作关系，预计电池粉销量比去年会有所增加。

6. 公司成本控制分析：
公司通过产能搬迁和升级改造等措施，提高了产能利用率。同时，公司还在加强成本控制，以提高盈利能力。

7. 产品定价能力分析：
公司的产品定价能力较强，能够根据市场需求和成本变化进行调整，以保持竞争力。

8. 商业模式分析：
公司的商业模式主要是通过研发、生产和销售高新产品来实现盈利。公司已与多家客户建立了业务合作关系，拓展了市场空间。

9. 坏账情况分析：
根据调研记录，公司尚未出现坏账情况。

10. 研发投入与规划分析：
公司持续加大研发投入，以推动新产品和技术的研发。同时，公司已制定了明确的发展规划，以实现可持续发展。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在其在新能源领域的技术优势和市场地位，以及与国内头部企业的合作关系。

12. 提取的产品名称及依赖原材料分析：
产品名称包括雾化铁粉、粉末冶金用铁粉和新能源零部件等。这些产品的生产依赖于原材料，如铁粉、铜等。

13. 优势、劣势、风险点分析：
优势：公司在新能源领域具有技术优势和市场地位；与国内头部企业建立了业务合作关系；产品定价能力强。
劣势：面临国内外市场竞争压力；部分产品毛利率较低；部分产能尚未实现规模效应。
风险点：原材料价格波动；市场需求变化；政策环境影响。