工银瑞信,交银施罗德

Q1、公司的业务布局情况

公司继续以成为“中国医药制造百强企业”为中长期发展目标,践行“化药+中药”双轮驱动的业务模式。

化药板块:经过近两年的积极调整,公司对比剂及降糖类等产品逐步克服了集采及执标价格下降带来的巨大挑战,并在首次中标执标及后续接续中标工作的推动下,实现了集采产品销量的增长。经历集采的冲击后,公司通过积极改革,报告期内业务基本盘的化药主打产品业绩开始回暖,为公司提供了稳定的利润支撑,同时确保了良好的现金流状况,为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

中成药板块:公司通过收购天原药业80%股权,实现了在中成药领域的进一步战略布局。目前公司已拥有了两款具备极高市场价值及竞争力的中成药品种——九味镇心颗粒和金莲花颗粒,同时也进一步完善了中成药产品矩阵。

九味镇心颗粒是国内第一个通过国家食品药品监督管理总局批准治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂,也是公司确立“抗焦虑第一品牌”的“黄金单品”。

2024年上半年,公司收购天原药业80%的股权,其拥有的58个中药批文成为公司中成药板块重要组成部分。目前,天原药业生产、销售的品种共计20种,涵盖清热解毒类、感冒类、补肾强身类、脾胃肠消化类、活血止痛类、肝胆类,其中,核心产品金莲花颗粒系全国独家品种、国家医保乙类、OTC乙类,2023年度单品种销售收入近亿元,系公司全力打造的另一“黄金单品”。

同时,陆芝葆建设的亳州生产基地已启动,该基地投产后将全面提升公司颗粒剂、片剂、胶囊剂和丸剂等产品的产能,为公司未来的中成药领域布局奠定坚实基础。

Q2、公司产能利用率情况

北陆药业当前产能利用可以满足公司未来两到三年的业务发展,为满足未来业务持续发展的需求,公司也在积极扩大产能。海昌药业作为公司重要控股子公司,2023年度新增50吨碘海醇原料药产能,并增加100吨碘美普尔原料药的生产线,目前拥有年产1,000吨碘造影剂项目、共计7个品种的生产线。

同时,公司产能建设工作同步推进。高端智能注射剂车间建设项目、沧州三期原料药生产项目投产前的准备工作即将完成,亳州生产基地的建设也正在全面推进,上述工作完成后,公司的生产能力将再上一个台阶。

Q3、公司在海外市场拓展情况

公司海外市场前期的拓展工作成效凸显,2024年上半年,公司对比剂全线产品成功出海并实现营收大幅增长。原料药方面,不仅海昌药业的碘类原料药继续拓展海外市场,沧州分公司生产钆类原料药也逐步实现了国际化。随着欧盟EDQMGMP认证和巴西合规认证的完成,公司对比剂产品的国际化有望进一步提速。九味镇心颗粒在香港和泰国的注册工作继续按计划推进,为出口东南亚等地创造条件。

Q4、公司近年来实施收购战略的核心考量

公司收购海昌药业和天原药业的战略考量主要基于产业逻辑和业务发展需求。海昌药业是碘造影剂原料药的重要生产商,通过收购海昌药业,实现了产业链上下游的协同整合,有助于公司控制关键原料药的供应,确保对比剂产品的稳定生产和成本优化,从而增强公司在对比剂市场的竞争力。

对于天原药业的收购,实现了公司在中成药领域的进一步战略布局,其拥有的58个中药批文成为公司中成药板块重要组成部分。通过收购天原药业,能够迅速丰富公司的产品线,拓宽市场覆盖面,满足更广泛的患者需求,有助于公司更好地应对市场变化和风险挑战,推动公司业务实现可持续发展。

从这份调研记录中，我们可以提取到以下信息： 
产能信息及产能释放进度 :北陆药业的当前产能能够满足未来两到三年的业务发展需求。公司正在积极扩大产能，海昌药业新增50吨碘海醇原料药产能，并增加100吨碘美普尔原料药的生产线。高端智能注射剂车间建设项目、沧州三期原料药生产项目投产前的准备工作即将完成，亳州生产基地的建设也正在全面推进。 
公司未来新的增长点 :公司未来有两大新的增长点。一是化药板块，通过集采产品的销量增长和业务基本盘的化药主打产品业绩回暖，为公司提供了稳定的利润支撑。二是中成药板块，公司已拥有了两款具备市场价值及竞争力的中成药品种，并通过收购天原药业进一步扩大了中成药领域的战略布局。 
国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间 :在国内，公司面临着来自国内外众多制药企业的竞争压力。在国际上，公司在对比剂全线产品的海外市场拓展工作成效凸显，但仍需面对欧盟EDQMGMP认证和巴西合规认证等挑战。国产替代的空间较大，公司在中成药领域的布局和产品优势为其在竞争中占据一席之地。 
所在行业的景气情况 :由于受到国家政策、经济环境、市场竞争等多种因素的影响，制药行业的景气度会有高低起伏。近年来，随着医药行业政策的调整和市场需求的变化，公司的业务发展面临一定的挑战和机遇。 
公司的销售情况 :报告期内，公司对比剂全线产品成功出海并实现营收大幅增长，原料药方面也逐步实现了国际化。九味镇心颗粒在香港和泰国的注册工作按计划推进，为出口东南亚等地创造条件。 
公司的成本控制是如何安排的 :具体的成本控制措施没有在调研记录中明确提及，但可以推测公司会通过优化生产流程、提高生产效率、降低原材料成本等方式进行成本控制。 
产品的定价能力如何 :同样地，定价能力的具体表现也没有在调研记录中给出。一般来说，定价能力取决于多个因素，包括产品的成本、市场需求、竞争对手的价格策略等。 
公司的商业模式 :公司的商业模式是“化药+中药”双轮驱动的业务模式。通过在化药和中药两个领域都有所布局，公司在满足不同患者需求的同时，也能有效分散风险。 
公司的坏账情况 :调研记录中并未提及公司的坏账情况，这部分数据通常不会被公开披露。 
研发的投入和进度、规划等等 :具体的研发投入和进度、规划等信息没有在调研记录中给出。