君和资本,上海商投,Pinpoint Asset Management Limited,鲁资创投

会议采取互动问答形式,主要沟通内容如下:

Q:行业整体政策变化情况

行业规范化发展是大方向。线下药店医保管理趋严是大趋势,目前阶段来看已成常态化;线上渠道相关法规的陆续完善将为合规企业的健康持续发展创造较好的条件。

Q:产品迭代预计为公司带来怎样的影响

公司积极推动蛋白粉和健力多两大核心产品迭代升级,新旧产品替换产生的短期不确定性将为经营带来更大的压力和影响,升级后的产品在成本端会带来一定影响。

Q:公司下半年的主要经营策略

(1)品牌端,公司将聚焦资源,对业务进行结构性梳理调整,为核心品牌做加法;(2)产品端,公司将强化品牌界限,释放研发及生产潜力;(3)运营端,激活经销商团队,提升服务力,重拾经销商优势;进一步优化费用投放模型,重新梳理旗舰店和分销系统的组合策略,强化抖音盈利能力。

Q:公司线上线下的渠道收入占比

2024年上半年,公司营业收入线下渠道占比约57%,线上渠道占比约43%。

Q:线下除药店外还布局哪些渠道

除药店外,公司线下布局商超、母婴店等零售终端,但占比较小。

Q:今年的销售费用率情况

上半年销售费用转化不达预期,下半年公司将积极调整费用投放模型,全年销售费用率希望控制在45%内,但在线上环境持续快速变化的情况下相关调整效果存在一定不确定性。

Q:公司是否考虑过多种膳食营养补充剂组合的产品

保健食品相关法规暂未放开组合产品限制。

Q:公司投放的重点品牌有哪些

今年的投放重点品牌主要有主品牌、lifespace等。

Q:公司对新的引进人才是否有新的股权激励计划

公司第二批人才引进留存率较高,相关人员积极承接岗位职能,关键岗位人才的内部评价符合预期。公司注重员工激励,实行多元化的激励方式激发人才效用。

Q:公司分红和回购的计划

上市以来公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过70%,公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策。

公司目前已回购金额约2.5亿元,后续将于回购期限内继续择机实施。

Q:公司如何看待益生菌赛道

公司持续看好益生菌品类赛道和lifespace品牌发展,今年益生菌依然是公司重点关注品类。

Q:公司数字化战略进展如何

2024年上半年,公司正式成立数字化委员会,主导数字化战略的设计规划,监督把控数字化战略落地效果,落实公司未来三到五年的数字化战略核心目标,以满足集团更高体量、灵活组织、精细化运营、人才建设、全球运营等战略目标。

Q:未来是否还有大的资本支出

公司未来几年资本开支主要为募集资金投资项目。

全球运营等战略目标。

Q:未来是否还有大的资本支出

公司未来几年资本开支主要为募集资金投资项目。

1. 产能信息分析：
从调研记录中，我们没有直接获取到汤臣倍健的产能信息。但从会议内容来看，公司正在积极推动蛋白粉和健力多两大核心产品的迭代升级。新旧产品替换产生的短期不确定性将为经营带来更大的压力和影响。升级后的产品在成本端会带来一定影响。这可能意味着公司的产能在短期内会受到一定程度的影响。

2. 未来增长点：
公司下半年的主要经营策略包括品牌端、产品端和运营端的优化。从这些策略来看，公司未来的增长点可能主要集中在以下几个方面：
- 品牌端：通过聚焦资源，对业务进行结构性梳理调整，为核心品牌做加法；
- 产品端：强化品牌界限，释放研发及生产潜力；
- 运营端：激活经销商团队，提升服务力，重拾经销商优势；进一步优化费用投放模型，重新梳理旗舰店和分销系统的组合策略，强化抖音盈利能力。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
行业整体政策变化情况显示，线下药店医保管理趋严是大趋势，线上渠道相关法规的陆续完善将为合规企业的健康持续发展创造较好的条件。这意味着行业竞争将更加激烈，但也为国产替代提供了空间。目前，公司在国内外市场上的竞争优势主要体现在品牌、产品和服务上。未来，公司需要密切关注国内外市场的变化，抓住国产替代的机遇，不断提升自身竞争力。

4. 行业景气情况：
从调研内容来看，行业整体呈现规范化发展的趋势。虽然线下药店医保管理趋严，但线上渠道的法规完善将有利于行业的健康发展。此外，益生菌品类依然是公司的重点关注品类，显示出行业仍有较大的市场需求。综合来看，行业景气情况总体较好。

5. 公司销售情况：
2024年上半年，公司营业收入线下渠道占比约57%,线上渠道占比约43%。公司下半年将调整费用投放模型，全年销售费用率希望控制在45%内。这表明公司销售情况受线上线下渠道占比变化的影响较大，未来需要关注费用投入的效果。

6. 成本控制：
从调研内容来看，公司正在调整费用投放模型，以降低销售费用率。这说明公司对成本控制非常重视，有望在未来提高盈利能力。

7. 产品定价能力：
调研内容中没有明确提及产品的定价能力。但从公司的经营策略来看，公司将强化品牌界限，释放研发及生产潜力。这意味着公司有望通过提升产品质量和服务水平来提高产品定价能力。

8. 商业模式：
公司采用的是B2B2C的商业模式，即通过经销商网络向零售终端销售产品。这种模式有助于降低销售成本，提高市场覆盖面。未来，公司需要关注经销商团队的激活和优化，以及旗舰店和分销系统的组合策略调整，以提升商业模式的优势。

9. 坏账情况：
调研内容中没有提及坏账情况。但作为一家健康食品企业，公司需要关注应收账款的管理，防范潜在的坏账风险。

10. 研发投入与进度：
从调研内容来看，公司正在积极推动蛋白粉和健力多两大核心产品的迭代升级。这意味着公司将继续加大研发投入，以满足市场需求和提升竞争力。具体的研发进度无法从调研内容中获取。

11. 护城河：
公司的护城河主要体现在品牌、产品、技术和服务等方面。通过不断创新和优化产品线，提升品牌知名度和美誉度，公司有望建立起强大的护城河，抵御市场竞争和风险挑战。

12. 依赖的产品及原材料：
从调研内容中提取的产品名称有蛋白粉、健力多等。这些产品的主要原材料包括植物蛋白、动物蛋白、益生菌等。公司在生产过程中需要大量采购这些原材料，因此对原材料供应具有一定的依赖性。未来，公司需要关注原材料价格波动和供应商稳定性，以确保原材料供应的稳定。

13. 分红情况及未来分红计划：
从调研内容来看，公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过70%,且坚持积极、持续、稳定的利润分配政策。此外，公司已回购金额约2.5亿元，后续将于回购期限内继续择机实施。这表明公司对分红和回购非常重视，有望为投资者带来稳定的收益。

14. 国内国外相同产业竞争情况、竞争对手及国产替代空间：
从调研内容来看，行业整体呈现规范化发展的趋势。虽然线下药店医保管理趋严，但线上渠道的法规完善将有利于行业的健康发展。此外，益生菌品类依然是公司的重点关注品类，显示出行业仍有较大的市场需求。在国内市场上，公司面临来自国内外竞争对手的竞争压力；在国外市场上，公司暂无明确的竞争对手信息。国产替代空间方面，公司在产品研发、生产和销售等方面具有较强的优势，有望在国产替代中占据一席之地。

综上所述，根据调研记录中的信息分析得知：
产能释放进度尚不确定；
公司未来新的增长点主要集中在品牌端、产品端和运营端的优化；
行业整体呈现规范化发展的趋势；
公司在国内外市场上面临竞争压力；
国产替代空间较大；