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一、公司2024年上半年主要经营情况简介

2024年上半年,公司实现营业收入12.24亿元,同比增长2.68%;归母净利润3,017万元,同比增长81.83%;扣非净利润2,148万元,同比增长147.62%。从收入结构来看,医疗卫生信息化收入10.46亿元,同比下降2.12%。其中,核心产品软件销售及技术服务业务收入9.02亿元,同比增长1.83%;硬件销售收入1.44亿元,同比下降21.18%;互联网医疗健康收入1.77亿元,同比增长44.25%。

2024年上半年,销售回款约11.49亿元,同比增长10.58%。经营活动产生的现金流量净额约-8,500万元,上年同期-2.85亿元,同比增长70.30%。

在去年新老产品研发部门组织架构融合的基础上,截至今年6月底,公司总员工数量较2023年底减少约300多人。

二、Q&A

Q:如何看待下半年 的招标节奏和明年下游需求的释放情 况?

A:根据市场招投标情况以及主动放弃部分质量不高的项目,公司上半年新签合同订单金额小幅增长,预计下半年增速会有所上升,但可能不会有特别大的变化。从外部环境、行业恢复情况看,目前还有一定压力,整个下游客户需求释放节奏不及年初预期。预计下半年新签订单增 速可能会比上半年好一些,但要达到特别高的增长还有一定难度。从需求释放的角度来看,如果把周期拉长一点,整个医疗行业还是在持续增长,从国家卫健委发布的《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》中看,2023年整个医疗卫生总费用约9.06万亿,同比增长6.15%;2013年到2023年,整个医疗卫生总费用年复合增长约11.08%。

Q:请问WiNEX交付周期和毛利水平与传统数据相比如何?另外,能否分享一下WiNEX全年覆盖医 院目标数量等数据?

A:在WiNEX产品的基础上,我们对交付方式和交付工具做了改进和优化,如利用中心端云交付模式,样本案例的交付效率约提升30%左右,未来随着WiNEX产品成熟度的提升、交付数量的增加,我们预计交付效率和项目毛利率会进一步提升。目前WiNEX产品用户数约有三四百家,主要以门诊用户为主。今年上半年千万级订单中WiNEX约占1/3。

Q:二季度实际收入 有什么边际变化?

A:二季度软服收入逾5亿元,同比略有下降。公司有高质量发展方面的变化,减少一些低毛利合同,上半年毛利包括第二季度毛利明显提高,软服毛利上半年已逾50%,更追求合同质量;新产品逐渐成熟、云交付的交付方式,也使毛利率逐渐提升。

Q:对于下半年的经 营节奏,公司有什么样的展望?

A:下半年从行业营运周期数据来看,一般会比上半年好。预计今年下半年较上半年会有一个明显的数据提升,全年展望可能比去年好,但不会有特别巨大的变化。

Q:公司的战略规划 是什么?

A:公司的战略规划是通过推出新产品替代老产品,提高产品化程度、组织结构匹配和交付效率,来提高市场竞争力。同时,公司也在依托用户资源帮助创新业务平稳发展,包括互联网医院等,逐渐走出困境并降低亏损。公司会围绕这个战略一步一步实现。

Q:从特定信创目标达成的角度来讲,我们看到有什么样的变化?应收账款坏账计 提比例较高,结合回 款情况,公司对于计提比例是否有一定的规划?

A:信创政策给老用户市场的老产品替换为新产品WiNEX提供了机会。在信创项目沟通中,用新产品WiNEX替代老产品的想法,得到了很多老用户的认可。

今年公司进一步加强回款,预计今年的回款可能会有一个比较明显的成绩,我们在项目推进、项目集中交付、收款环节实施和销售相互配合与用户沟通中取得了一些好的经验,并在公司内部分享。

公司应收账款计提比例严格按照会计政策计提。去年开始 坏账计提有所改善,今年上半年改善再明显一些,尽管计提的坏账余额增加,但长账龄已经在减少。今年上半年长账龄回款明显优于去年,预计下半年这块会更好。计提的坏账是暂时性的计提损失,不是实际损失,应收账款收回后,这块计提的损失将冲回。

Q:公司新产品进入规模化推广后,对于整个公司的效率、人均产出有积极正面的 影响。请问什么时候 能够看到人均效率的提升,对于毛利率的影响有多大?

A:交付效率的提升会逐步反映到财务报表上。由于目前新产品在所有订单中的占比还不是主导地位,所以对财务报表的贡献不会那么明显。随着下半年的批量推广应用,交付实施对报表的影响应该会更明显一些。从毛利率的角度来看,可能需要更长的周期,才能看到特别明显的变化。预计到明年,随着新产品的比重有明显提升,从订单转化成收入,对报表的影响会逐渐体现。

Q:创新业务今年大幅减亏,甚至有可能持平的这样的一个预期是否能够实现?云险这一块什 么时候能看到一个更明显的这种改善 ?

A:预计今年云医方向可能有比较好的表现。一方面是收入结构的优化,随着互联网医院的初期建设告一段落,运营业务的深度和广度将更快推进。今年能否由亏转盈,目前还不能完全判断,但是扭转的趋势已经形成且清晰。

云药方面,与外部战略合作方合并重组的推进计划,受外部环境影响、股东层面架构调整的因素,推进的速度受到牵制。但对原有业务已进行了梳理、聚焦和优化,把一些低毛利率业务及相应人员优化。云药的基本面已经有了明显好转,实现盈利,好转趋势已基本形成。

云险方面,是参股表外公司,所做的业务以医保局、商保公司为主。现阶段医保的业务占比要高一些,医保是纯政府端的业务,外部环境情况对纯政府端业务的影响比较大,但业务推进还是在正常进行,目前除了国家医保局的核心系统的建设和维护之外,全国20多个省级项目占位较多;商保拓展方面朝着其战略方向发展,核心目标并不是系统建设公司,而是围绕着系统建设最终向数据服务转化,目前已有些基础和雏形,可能在不久的将来,我们会在业务方面看到。短期经营方面的压力,主要体现在现金流方面,也在积极想办法解决,比如加强政府端客户回款、与银行保持沟通、筹划引进新的投资者等,云险公司改善的预期时间要拉长一些,但大方向很清晰。我们也希望它能尽快地将有价值的部分展现出来,为公司带来正向影响。

Q:为了达到股权激励考核的目标,后面利润提升的预期和信心来源是什么?

A:预测今年整体收入较去年有一定增幅、合同质量较去年有明显的好转。此外,新产品的量产和组织结构调整会使成本有所下降,回款方面预计有比较满意的表现。如果这三个方面都有比较好的结果,公司的净利润会有积极的变化。

Q:订单结构包括客 户结构是怎样的?医院端和政府端的 占比是多少?

A:订单结构包括客户结构,以公立医院为主,有少量政府端客户。去年医院端和政府端比例约85%:15%,医院端占比高。受外部环境影响,短期内,公司会在评估后选择性的获取政府端客户订单,后续政府 端一旦改善,客户延迟的需求释放,公司技术、产品、团队都有足够的准备能够马上介入,目前看短期内趋势不是很清晰。

Q:公司在DRG/DIP需求下有哪些产品方面的布局?是否考虑并购收购相应的公司?有哪些投 资机会?

A:DRG/DIP需求不是短期出现的,之前几年就有规划,是逐步落地的过程;从解决方案角度,公司有完善的解决方案来满足相关需求,但从订单和收入贡献来看,与医院核心业务系统相比,这块产品贡献占比较小,反倒是由此引起的核心系统增加或改造的配套需求更大。医保局推行DRG/DIP的本质是控费,对医院的精细化管理要求更高,所以更加需要信息系统的配套支撑。未来几年,整个医院信息化的增长底层逻辑是国务院2021年发布的推动公立医院高质量发展等政策的推动,必然会持续以及深入发展医院信息系统。

公司在关注行业内做相关产品的公司,并在考虑投资并购机会,包括做创新产品公司和传统产品公司。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面分析该公司的产能信息、未来新增长点、竞争情况、国产替代空间、所在行业的景气情况、公司的销售情况、成本控制安排、产品定价能力、商业模式、坏账情况以及研发投入和规划等方面。 
产能信息与释放进度： 
2024年上半年，公司实现营业收入12.24亿元，同比增长2.68%;归母净利润3,017万元，同比增长81.83%。从收入结构来看，医疗卫生信息化收入10.46亿元，同比下降2.12%。其中核心产品软件销售及技术服务业务收入9.02亿元，同比增长1.83%;硬件销售收入1.44亿元，同比下降21.18%;互联网医疗健康收入1.77亿元，同比增长44.25%。 
未来新增长点： 
公司总结了未来新的增长点，主要包括推出新产品替代老产品以提高市场竞争力(战略规划),依托用户资源帮助创新业务平稳发展(战略规划),通过推出新产品WiNEX来提高交付效率和项目毛利率(战略规划)。 
竞争情况： 
公司在所处行业中面临一定的竞争压力。但随着新产品WiNEX的逐步成熟和市场推广，预计交付效率和项目毛利率将进一步提升公司的竞争力。 
国产替代空间： 
在信创政策的推动下，公司有机会利用新产品WiNEX替代老产品，提高市场竞争力。此外，随着国内医疗器械行业的快速发展，国产替代空间较大。 
所在行业的景气情况： 
根据卫健委发布的《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》，2023年整个医疗卫生总费用约9.06亿元，同比增长6.15%;2013年到2023年，整个医疗卫生总费用年复合增长约11.08%。尽管受到外部环境影响，短期内下游客户需求释放节奏不及预期，但长期来看，整个医疗行业仍持续增长。