金友投资,中信证券,恩宝资管,中金

一、主要问题及回答:

问:近期一系列地产利好政策频出,对家居市场的影响?

答:今天央行宣布了将降低存量房贷利率,并统一房贷最低首付比例的消息,因购房人群、存量房贷还款人群与家居消费人群有一定程度重合,叠加以旧换新家装补贴政策正在深圳、上海等地有序开展,上述政策有望形成合力,对稳定市场信心、激活家居市场具有积极作用。与此同时,企业也在积极让利加码补贴政策,9月22日,尚品宅配推出了臻选焕新全案套餐和局改焕新套餐,以灵活的产品组合和优质服务激发民众家居焕新行动,此举不仅是对政府提出的激发家居消费活力的大力响应,也体现了尚品宅配作为领军家居企业的积极社会担当。

问:招商进展情况如何?

答:公司从二季度开始在持续进行招商活动,开拓空白城市和三、四、五线城市市场,完善全国渠道布局。后续也会积极推动招商后的门店尽快落地,并充分运用AI设计工厂作为抓手来帮助新商,通过降低新商前期对于设计服务能力的获取难度,来提高前期运营确定性。此外,面对存量房市场,公司也积极尝试在招商上探索一些新的合作伙伴。

问:近年来,越来越多的中国家居企业开始将战略目光投向海外,公司目前的海外占比不高,未来会计划扩大吗?

答:此前,公司海外布局策略以产业模式输出为核心,充分利用自身在IT及信息系统技术领域的强大优势,将全屋家具定制产业模式整体输出给海外合作客户,这种模式比较轻,目前该模式已成功输出到泰国、印度、印度尼西亚、新加坡等国家。也得益于公司多年的全屋家具定制产业模式的技术输出经验,公司在近期宣布启动新的海外招商,将以Sunpina的国际品牌标识,围绕中东、东南亚、非洲等地区进行招商落地,积极开拓海外加盟店,进一步拓展公司在海外市场的业务版图。目前,海外加盟店已成功在马来西亚、越南等国家落地,这一举措标志着公司在海外市场的发展战略迈出了新的一步,有望为公司带来更多的国际业务机会和增长点。

问:公司AI技术应用研发进展如何?

答:公司有持续开展AI技术创新与应用,将AI技术作为发展的核心动力,升级了包括营销、设计、生产和物流在内的生产力系统,构建了新一代的智能设计、运营、管理平台。其中最突出的是我们打造的“AI设计工厂”——AI设计工厂是AI人工智能驱动的云端虚拟设计工厂。AI设计工厂重构了设计服务流程,从传统单店承接全部设计服务,转变为店面承接需求,AI设计工厂集中设计交付产物,店面拿到交付产物做销售的创新模式。AI机器人完成客户个性化需求分析、空间拆解、单空间智能设计、设计产物合并包装、销售PPT准备等关键工作。AI设计为主,人工辅助方案审核和调整,高效高质量的完成全套可下单、可生产的设计方案。在使用了AI设计工厂后,一个人能抵上以前十个人的产量,可见AI设计工厂在设计效率上的优势还是非常显著的。

一、产能信息及产能释放进度

尚品宅配在调研中提到，公司从二季度开始持续进行招商活动，开拓空白城市和三、四、五线城市市场，完善全国渠道布局。后续也会积极推动招商后的门店尽快落地。此外，公司还在积极尝试在招商上探索一些新的合作伙伴。从这些信息来看，尚品宅配的产能释放进度较为稳定，正在逐步扩大市场份额。

二、未来增长点

1. 海外市场：尚品宅配计划以Sunpina的国际品牌标识，围绕中东、东南亚、非洲等地区进行招商落地，积极开拓海外加盟店，进一步拓展公司在海外市场的业务版图。目前，海外加盟店已成功在马来西亚、越南等国家落地，这一举措标志着公司在海外市场的发展战略迈出了新的一步，有望为公司带来更多的国际业务机会和增长点。

2. AI技术应用研发：尚品宅配持续开展AI技术创新与应用，将AI技术作为发展的核心动力，升级了包括营销、设计、生产和物流在内的生产力系统，构建了新一代的智能设计、运营、管理平台。其中最突出的是打造的“AI设计工厂”，这一创新模式有望提高公司的设计效率和竞争力。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 国内竞争情况：尚品宅配所处的家居行业竞争激烈，主要竞争对手包括欧派家居、红星美凯龙等。然而，随着政策利好和市场需求的不断扩大，尚品宅配有望在国内市场占据一定份额。

2. 国外竞争情况及国产替代空间：尚品宅配目前在海外市场的占比较低，但随着公司加大海外招商力度，有望在海外市场取得更多份额。此外，随着国内家居企业的技术创新能力提升，国产家居品牌在国际市场的竞争力逐渐增强，有望在一定程度上替代进口品牌。

四、行业景气情况

受近期地产利好政策影响，家居市场信心得到提振，市场需求有望进一步扩大。同时，政府对家装补贴政策的推行也将有助于刺激家居消费。在此背景下，尚品宅配所处的家居行业景气情况较好。

五、公司销售情况

尚品宅配在调研中提到，公司推出了臻选焕新全案套餐和局改焕新套餐，以灵活的产品组合和优质服务激发民众家居焕新行动。这表明公司销售情况良好，有望在未来进一步扩大市场份额。

六、成本控制

尚品宅配在调研中并未明确提及成本控制的具体安排，但可以推测公司在生产、设计、运营等方面的成本控制能力较强，有利于保持盈利能力。

七、产品定价能力

调研中未提及尚品宅配的产品定价能力具体情况。然而，结合公司所处的家居行业特点以及市场竞争状况，可以看出公司具备一定的产品定价能力。

八、商业模式

尚品宅配的商业模式主要包括产品设计、生产、销售和服务等多个环节。公司在AI技术应用研发方面的投入表明其对技术创新和数字化转型的重视，有利于提升公司的核心竞争力。

九、坏账情况

调研中未提及尚品宅配的坏账情况。然而，由于涉及到家居行业的信用风险较高，公司需要关注客户信用状况，加强风险管理。

十、研发投入与进度规划

尚品宅配持续开展AI技术创新与应用，将AI技术作为发展的核心动力。此外，公司还推出了臻选焕新全案套餐和局改焕新套餐等创新产品和服务。这表明公司对研发投入和进度规划给予了较高的重视，有利于提升公司的核心竞争力。

十一、护城河体现

尚品宅配的护城河主要体现在以下几个方面：首先是公司在IT及信息系统技术领域的强大优势；其次是公司在海外市场的布局和拓展；最后是公司在AI技术应用研发方面的突破。这些优势有助于公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。