中信证券研究部

1、公司包装产品主要客户集中在哪些领域?

答:公司主要客户集中在快消品包装领域:口腔护理、化妆品、个人及家庭护理、食品、保健品、医药、消费电子、烟草制品、酒类等领域。

2、目前公司的产能布局情况?

答:公司目前布局了中山、天津、昆山、沈阳、武汉、成都等六个主要生产基地,覆盖国内华南、华北、华东、东北、华中、西南等区域;2023年投资建设越南生产基地,今年5月已建成及投产。今年7月份公告收购茉织华印务股份有限公司70%的股份,进一步扩大公司现有产品的产能规模,更高效地响应华东区域市场需求。

3、公司是否有拓展新客户?公司核心客户内部份额变动情况?

答:公司今年加大了烟草制品及酒类包装的市场拓展。目前借助天津和成都的营销及产能布局进入烟草制品和酒类行业,公司将加快西南生产基地的发展步伐,继续开拓该领域的客户,培育新的业务增长点。公司专注的快消品包装领域的客户产品为市场刚需,订单情况相对稳定。

4、请问未来公司有怎样的发展战略规划?

答:公司将努力保持在快速消费品领域的领先优势,在深耕日化、食品及保健品领域的同时拓展新业务机会,加大消费电子、烟草制品、酒类、医药领域的开拓力度,并且积极探索未来其他新兴行业的增长风口。

5、请问公司智能化生产运营情况?

答:公司在智能运营、智能制造的升级改造方面投入较大,形成了从客户管理、产品开发、制程控制到财务管理的完善闭环管理体系。目前实现了公司从物料入仓、生产过程到成品出库的一码全流程可视化管理,提升了生产效率和交付准时率,并依照产品特点灵活进行产线配套设计的专业技术,专业化产线与智能制造系统的有效结合。

6、请问公司未来是否有并购考虑?是否考虑向非包装的其他行业业务延展?

答:未来公司除自行扩建产能外,如有较好的并购机会也会考虑。公司目前专注于深耕主业,暂无非包装的其他行业业务延展计划。

1. 产能信息及释放进度：
公司目前布局了中山、天津、昆山、沈阳、武汉、成都等六个主要生产基地，覆盖国内华南、华北、华东、东北、华中、西南等区域。2023年投资建设越南生产基地，已于今年5月建成投产。此外，公司还收购了茉织华印务股份有限公司70%的股份，进一步扩大现有产品的产能规模。综合来看，公司的产能释放进度较为稳定。

2. 未来新增长点：
公司计划在深耕日化、食品及保健品领域的同时，加大消费电子、烟草制品、酒类、医药领域的开拓力度，并积极探索未来其他新兴行业的增长风口。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
公司在快消品包装领域的客户产品为市场刚需，订单情况相对稳定。在国内市场，公司面临来自同行业竞争对手的压力，如合兴包装、中荣股份等。在国际市场，公司需要面对来自国际知名品牌的竞争。然而，随着国内包装行业的快速发展，国产替代的空间较大。

4. 行业景气情况：
当前，包装行业整体呈现稳中有升的态势，受益于消费升级和产业链优化。但随着全球经济形势的不确定性，行业仍面临一定的挑战。

5. 销售情况：
公司在国内市场拥有较大的市场份额，客户涵盖口腔护理、化妆品、个人及家庭护理、食品、保健品、医药、消费电子、烟草制品、酒类等领域。海外市场方面，公司已成功进入欧洲、北美等地的市场。总体来看，公司的销售情况较为稳健。

6. 成本控制：
公司在智能运营、智能制造方面投入较大，形成了从客户管理、产品开发、制程控制到财务管理的完善闭环管理体系。通过一码全流程可视化管理、灵活的产线配套设计等手段，提升生产效率和交付准时率，降低成本。

7. 定价能力：
公司在产品定价方面具有较强的竞争力，能够根据市场需求和成本变化进行合理调整。

8. 商业模式：
公司采用以客户为中心的商业模式，通过不断创新和优化产品结构，满足客户需求，提高客户满意度。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及具体的坏账情况，因此无法判断。但作为一家成熟的企业，公司应会采取相应的风险控制措施，降低坏账风险。

10. 研发投入和规划：
公司加大了智能化生产运营方面的投入，实现了从物料入仓、生产过程到成品出库的一码全流程可视化管理。此外，公司还计划在未来一年内继续加大研发投入，推动技术创新和产品升级。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在其在快消品包装领域的技术和市场优势，以及在智能运营、智能制造方面的投入和成果。此外，公司还通过收购茉织华印务股份有限公司等方式，进一步扩大产能规模和市场份额。

12. 产品及原材料依赖情况：
调研记录中提到的产品包括口腔护理、化妆品、个人及家庭护理、食品、保健品、医药、消费电子、烟草制品、酒类等领域。公司在生产过程中所需的原材料主要包括纸板、油墨、胶水等，这些原材料主要依赖于供应商供应。

13. 题材：
公司的题材可能涉及包装行业的发展趋势、智能化生产运营、并购策略等方面。

综上所述，结合当前的经济环境，中荣股份在产能释放、新增长点拓展、国内外竞争格局等方面表现稳健。然而，公司仍需关注行业景气变化带来的潜在风险，以及国内外市场的不确定性因素。在未来一年内，公司有望凭借其在快消品包装领域的技术和市场优势，以及在智能运营、智能制造方面的投入和成果，实现业绩的稳定增长。