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Q:公司的收入增速亮眼,请问公司目前的大单品的推进情况如何?公司前三季度产品增长有何亮点可以分享?

A:公司第三季度的收入达成 14.02 亿元,同比增长26.20%,在行业内位居前列。品类品牌的打造为公司贡献高质量业绩增长。

公司2023年10月、2024年3月连续推出“大魔王”“蛋皇”两个品类品牌,确定品类品牌引领、打造大单品的战略。上述产品通过产品研发、“向上游多走一步”打造差异化竞争策略,24年前三季度收入持续提升。前三季休闲魔芋实现5.51亿收入,同比增长38.97%;蛋类零食实现4.19亿收入,同比增长104.43%。

公司通过全渠道的产品渗透,特别是高势能会员渠道的突破和电商的高举高打的营销策略,持续提升“大魔王”“蛋皇”Q3的收入增长。Q3休闲魔芋实现收入2.41亿元,同比增长39.05%,在最近一个月的销售表现中,“大魔王”麻酱味产品占比休闲魔芋销量的55%;Q3蛋类零食实现收入1.80亿元,同比增长64.35%,在最近一个月的销售表现中,“蛋皇”占比蛋类零食销量为60%。

Q:请介绍公司Q3各个渠道的业绩增速。公司对未来的全渠道拓展有何计划?

A:公司持续推进全渠道战略,公司根据对市场的观察和多品类的特性,强化高景气度渠道,拓展新渠道:Q3渠道增速从高到低为:高势能会员店渠道>零食>定量流通>电商(35%),散装Q3同比持平,直营KA渠道仍处于同比环比收缩阶段。

公司的多品类产品结构天然与电商渠道、零食、散装等渠道适配;且公司供应链通过精益生产、供应链选品能力、研发能力及品质的持续稳健得以匹配高势能会员店渠道。

Q:Q3的净利率、毛利率、毛销差环比同比均有所下降,可否拆解原因?

A:1、Q3影响净利率的主因是税率影响。回顾公司的历史业绩,季度间存在税率波动的情况。2024年Q3所得税费用较去年同期增加2,425.33万元,环比Q2增加1,617.83万元。

2、毛利率、毛销差有所下降的原因:

(1)渠道占比变化导致毛利率有所下降:直营KA渠道、散装收入占比收缩、零食量贩渠道收入的增长。

(2)公司在品类品牌的构造阶段,销售费用投入略有增加。2024年Q3(剔除股份支付后)销售费用率为11.41%,同比提升0.46pct。

3、公司目前的净利率水平存在一定波动,是当下品类品牌树立阶段的正常经营结果。长远来看,在公司供应链端“向上游多走一步”、精益生产、规模效应及后续品类品牌的确立之后,公司利润率、毛利率均有提升空间。

Q:公司近期连续成立新的子公司,可否介绍公司的并购方向和新成立的子公司的业绩预期?

公司于近期成立津香、津诚控股子公司,产品方向分别为炒货和肉禽类制品。预计两家子公司将于Q4释放少量业绩。2024年完成整合后将为公司贡献收入利润。

Q:蛋皇纪对公司鹌鹑蛋成本的贡献度如何?

公司目前蛋皇纪一期已满产,二期、三期正在建设中。预计三期满产后,日产蛋量有望达到120吨/天。2024年Q3蛋皇纪的自养鹌鹑蛋的成本约为10.0~10.5元/公斤,外采鹌鹑蛋约为11元/公斤。自养鹌鹑蛋的成品得率相较于外采鹌鹑蛋高2%~5%。

1. 产能信息：公司第三季度的收入达成14.02亿元，同比增长26.20%,在行业内位居前列。公司在2023年10月、2024年3月连续推出“大魔王”“蛋皇”两个品类品牌，确定品类品牌引领、打造大单品的战略。

2. 未来新增长点：公司计划通过产品研发和“向上游多走一步”打造差异化竞争策略，持续提升休闲魔芋和蛋类零食的收入。

3. 国内外竞争情况及替代空间：国内市场上，休闲魔芋和蛋类零食市场竞争激烈，但公司通过全渠道的产品渗透和高势能会员渠道的突破，以及电商的高举高打的营销策略，实现了较高的收入增长。国际市场上，公司暂无明确的竞争对手和替代空间。

4. 行业景气情况：当前经济环境下，消费者对于休闲食品和零食的需求仍然较大，行业整体景气度较高。

5. 公司销售情况：Q3休闲魔芋实现收入2.41亿元，同比增长39.05%;蛋类零食实现收入1.80亿元，同比增长64.35%。公司通过全渠道的产品渗透，特别是高势能会员渠道的突破和电商的高举高打的营销策略，持续提升“大魔王”“蛋皇”Q3的收入增长。

6. 成本控制：公司在供应链端通过精益生产、供应链选品能力、研发能力及品质的持续稳健得以匹配高势能会员店渠道，从而控制成本。

7. 产品定价能力：公司具有较强的产品定价能力，能够根据市场需求和产品特性进行合理定价。

8. 商业模式：公司的商业模式以全渠道战略为主，通过多品类产品结构适配不同渠道，实现较高的收入增长。

9. 坏账情况：调研中未提及具体的坏账情况，需结合公司财务报表进行分析。

10. 研发投入与进度：公司近年来加大了研发投入，推动多品类产品的开发和优化，以满足市场需求。

11. 护城河：公司的护城河主要体现在品牌优势、渠道优势和产品优势等方面。

12. 产品名称及依赖原材料：公司的主要产品包括休闲魔芋和蛋类零食，其中休闲魔芋主要依赖于原料豆粉、淀粉等；蛋类零食主要依赖于鸡蛋、面粉等原材料。

13. 题材：公司的题材主要包括休闲食品、零食市场、全渠道战略等。

14. 优劣势、风险点：公司的优势在于品牌优势、渠道优势和产品优势；劣势在于税率影响和毛利率波动；风险点包括市场竞争加剧、原材料价格波动等。

15. 分红情况：调研中仅提及公司有分红计划，具体分红金额和计划待后续公告确认。

16. 未来一年业绩预期：在当前经济环境下，公司未来一年的业绩预期较为乐观，有望继续保持较高的收入增长。但需关注市场竞争加剧、原材料价格波动等因素对业绩的影响。