方正证券,国投证券,光大证券,中金公司,华创证券,华鑫证券,广发证券,中泰证券,天风证券,海通证券,中欧瑞博投资,中信证券,永赢基金,国盛证券,上银基金,西部证券,华泰证券,前海汇融丰资管,博远基金,华安证券,开源证券,中顺纸业,北京诚盛投资,博时基金

第一:介绍阶段

公司从1988年至今36年始终坚持“饲料、养殖、肉品”三大主营业务,坚持生猪全产业链经营。近些年来面对生猪养殖行业错综复杂的行情,公司审时度势地进行战略转型,贯彻落实“脱胎换骨、万众一心、背水一战、极限提效(降本)”的十六字工作方针,践行“低成本为中心,奋斗者为本,低成本养猪领先,不奋斗、就退位,讲自己、敢担当,坚守人间正道”的经营管理底层逻辑,推进执行三大发展战略。

2024年前三季度,公司实现营业收入170.71亿元;实现归母净利润2.54亿元,同比增长127.86%,公司前三季度实现利润大幅增长主要系报告期内,公司生猪销售价格同比大幅增长,公司养殖成本下降,带来公司盈利能力大幅改善。报告期内,公司加快生猪出栏结构的改善,具有低成本优势的“公司+农户”育肥规模快速增加,出栏规模占比达到了72.89%,育肥增重成本可以做到5.10-5.20元/斤。未来而言,公司将通过改善生产成绩指标、提升产能利用率等方式进一步实现养猪成本下降。

第二:问答阶段

Q:公司今年生猪出栏量中肥猪与仔猪的占比情况?

A:2024年前三季度,公司实现生猪出栏279.14万头,同比增长6.10%,其中,肥猪出栏247.84万头,同比增长3.92%,占比88.79%。

Q:公司资产负债率及资金情况?

A:截止2024年三季度末,公司资产负债率65.10%,账面货币资金18.63亿元。公司2024年1-3季度实现经营活动现金流净额4.24亿元。未来公司将通过提升盈利能力等方式,促使资产负债率持续下降,生猪养殖业务将倾向于优先采用租赁、合作、“公司+农户”等轻资产运营模式。整体来看,公司资金情况相对良好,能够应对未来行情的变化。

Q:公司生猪养殖成本主要下降途径?

A:公司生猪养殖成本下降主要来自以下几方面:1、随着生猪产能利用率的提升,固定资产折旧摊销费用下降,生猪养殖成本有望降低;2、公司加大高繁殖率新丹系种猪的补充,持续改善PSY、成活率等生产指标,可降低仔猪成本;3、公司发挥规模采购的优势,在饲料营养配方上更加灵活,对内供饲料更加注重性价比,从而降低饲料成本。

Q:公司前三季度饲料销量变化及分类占比情况?

A:公司2024年前三季度饲料销量同比小幅下降。从分类结构来看,猪料约占销量的40%,禽料约占销量的55%,水产及其他饲料约占销量的5%。

Q:公司猪料客户结构及未来趋势?

A:目前,公司猪料销售客户结构以经销客户为主,公司将通过产品+服务的模式进一步加大规模猪场的开发力度,通过养猪助养模式等提升下游饲料客户粘性,预计直销客户占比将持续提升。

根据您提供的调研内容，以下是对各个方面的分析：

1. 产能信息及产能释放进度：公司从1988年至今36年始终坚持“饲料、养殖、肉品”三大主营业务，坚持生猪全产业链经营。2024年前三季度，公司实现营业收入170.71亿元；实现归母净利润2.54亿元，同比增长127.86%,公司前三季度实现利润大幅增长主要系报告期内，公司生猪销售价格同比大幅增长，公司养殖成本下降，带来公司盈利能力大幅改善。报告期内，公司加快生猪出栏结构的改善，具有低成本优势的“公司+农户”育肥规模快速增加，出栏规模占比达到了72.89%,育肥增重成本可以做到5.10-5.20元/斤。未来而言，公司将通过改善生产成绩指标、提升产能利用率等方式进一步实现养猪成本下降。

2. 公司未来新的增长点在哪里？公司未来新的增长点主要在于提高生产效率和降低成本。目前公司已经采取了一系列措施来提高生产效率和降低成本，如加快生猪出栏结构的改善、采用轻资产运营模式等。未来随着技术的不断进步和市场需求的变化，公司还可以通过研发新产品、拓展海外市场等方式来实现新的增长点。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：目前国内生猪养殖行业竞争激烈，主要竞争对手包括温氏股份、正邦科技等。在国际市场上，中国猪肉出口面临着来自美国、欧盟等多个国家的贸易限制和关税壁垒。但是随着国内生猪养殖行业的技术不断提高和成本不断降低，国产猪肉的竞争力也在逐步增强。同时政府也在积极推动乡村振兴战略和现代农业发展，为国内生猪养殖行业提供了更多的政策支持和发展空间。

4. 所在行业的景气情况：当前国内生猪养殖行业整体处于景气周期中后期阶段。随着国家对环保要求的不断提高和生猪供给侧改革的深入推进，未来行业将会面临一定的调整和洗牌。但是总体来说，由于我国人口众多且消费升级趋势明显，生猪需求仍将保持较高水平，因此行业整体仍具备较好的发展前景。

5. 公司的销售情况：根据您提供的信息显示，公司在2024年前三季度实现了营业收入170.71亿元；实现归母净利润2.54亿元。这表明公司在销售方面表现良好。但是需要注意到您提供的信息较为简略，无法全面了解公司在国内和海外市场的销售情况以及具体产品的销售情况。因此需要进一步深入调研才能得出更准确的结论。

6. 公司的成本控制是如何安排的？根据您提供的信息显示，公司正在通过多种方式降低成本以提高盈利能力。例如加快生猪出栏结构的改善、采用轻资产运营模式等。此外还需要关注公司在采购原材料、人工费用等方面的成本控制情况以及是否有优化管理结构以提高效率等措施。

7. 产品的定价能力如何？需要进一步深入调研才能得出更准确的结论。一般来说，产品的定价能力取决于多个因素