工银瑞信基金管理有限公司,德邦证券股份有限公司

一、公司介绍
公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售,致力于成为世界领先的MIM产品制造商和多样化精密零部件综合解决方案提供商。自成立以来,公司聚焦金属材料的应用,不断围绕能力边界进行技术延伸和业务拓展。目前,公司MIM、CNC、激光加工、线切割等精密制造工艺的研发及制造能力均已经获得了国内外一流客户的认可。
公司产品主要应用于折叠屏手机、平板电脑、笔记本电脑、台式电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备、航拍无人机、运动相机等新型消费电子领域,服务的客户包括苹果、荣耀、亚马逊、安克创新等国内外知名消费电子品牌及其EMS厂商。此外,公司也在持续布局非消费电子领域业务,如医疗器械及汽车电子等。
二、相关问题解答
问题一:请简单介绍一下公司的业务及产品类型有哪些?
答:公司以客户需求为导向,围绕MIM及非MIM两条业务线,积极进行业务拓展。具体产品类型包括应用于平板电脑、笔记本电脑上的摄像头支架、Lightening和Type C电源接口件等精密零部件以及应用于折叠屏手机上的转轴铰链,应用于智能触控电容笔上的套筒、插头等精密零部件,应用在智能穿戴设备上的手表表壳、TWS耳机配件、智能眼镜配件等精密零部件,应用在无人机上的转轴支架、云台配重块等精密零部件。

问题二:公司的大客户业务目前占比多少?客户结构是什么样的?
答:公司目前大客户的业务占比超过70%。公司主要客户均为国内外知名消费电子品牌厂商。目前,公司也在积极进行客户多元化及应用领域多元化的业务布局。

问题三:公司是大客户的直接供应商吗?
答:我们与大客户的合作模式为,我们直接配合大客户做研发,与大客户确定好价格与供应份额之后,大客户指定我们交货给哪家组装厂商,我们就交给哪家组装厂商。

问题四:公司的客户拓展策略是什么?
答:公司坚持“服务大客户”及“做深做透大客户”的策略。公司根据市场变化和自身的发展情况,以输出综合技术解决方案为核心竞争力,与部分国内外优质品牌客户已经建立了稳定的合作关系。后续,公司将继续通过工艺创新,充分发挥自身技术优势,深度挖掘客户需求,增强与客户的合作粘性,不断拓展与大客户合作的广度。同时,我们也会不断“啃硬骨头”,倒逼自己对材料、工艺、设备进行迭代升级,持续提高效率与良率,保持稳定的盈利能力,期待与客户实现合作共赢。

问题五:除了现有折叠屏客户,公司是否还打算拓展其他折叠机的客户?
答:公司除了和现有合作的折叠屏客户保持良好的合作关系外,也一直与国内外优秀的折叠机品牌终端客户保持业务联系,我们会在产能能够支撑客户需求的基础上,积极拓展更多的折叠屏铰链相关的业务机会。

问题六:公司现在产能利用率怎么样?
答:不管是MIM业务,还是非MIM业务,公司今年的产能都是比较紧张的,所以我们现在正在逐步将坪山和惠州外溢的产能需求往长沙转。

问题七:公司为什么要发展非MIM业务?
答:非MIM业务的整体市场空间比较广阔,并且,客户对于精密零部件的需求是多样化的,不同的产品因为不同的设计及性能要求不同的加工工艺与之适配。我们希望不管客户选择何种加工工艺,我们都在客户的供应序列里。基于以上原因,我们在稳定发展MIM业务的同时,在自己的能力边界范围内,也不断拓展非MIM业务。

问题八:公司毛利率会和稼动率有关吗?
答:对于制造企业来说,毛利率是和稼动率密切相关的。

问题九:公司是否有并购的计划?
答:公司持续关注并购相关政策,并结合公司战略发展、市场情况等因素,积极寻找能给公司带来技术提升、业务协同的优质标的,未来如涉相关计划,公司将严格按照法律法规及相关规则要求及时履行信息披露义务。

1. 产能信息分析：
公司表示，无论是MIM业务还是非MIM业务，今年的产能都比较紧张。目前正在逐步将坪山和惠州外溢的产能需求往长沙转。这说明公司的产能释放进度较慢，可能存在一定的供应压力。

2. 未来增长点分析：
公司未来的增长点主要在于拓展非消费电子领域业务，如医疗器械及汽车电子等。此外，公司还计划拓展更多的折叠屏铰链相关的业务机会。这些新兴领域的市场空间较大，有助于公司实现业务多元化发展。

3. 国内外竞争情况及替代空间分析：
公司在MIM产品领域已经获得了国内外一流客户的认可，但仍面临来自国内外竞争对手的压力。在国产替代方面，随着国内精密零部件制造技术的不断提升，部分低端产品可能会有国产替代的空间，但高端产品仍然具有竞争优势。

4. 行业景气情况分析：
当前，消费电子行业整体景气度较高，但受全球经济环境影响，行业增速有所放缓。公司所涉及的产品在新型消费电子领域具有较高的市场需求，有利于公司抓住行业发展的机遇。

5. 公司销售情况分析：
公司大客户业务占比超过70%,客户结构以国内外知名消费电子品牌厂商为主。这表明公司在市场上具有较强的竞争力，销售情况良好。

6. 公司成本控制分析：
公司在回答问题八时表示，毛利率与稼动率密切相关。这意味着公司在控制成本方面有一定的优势，有利于提高毛利率。

7. 产品定价能力分析：
公司的产品定价能力需要结合市场需求、成本等因素进行综合判断。从目前的信息来看，公司具备一定的定价能力，但具体程度尚无法判断。

8. 商业模式分析：
公司的商业模式主要是以客户需求为导向，围绕MIM及非MIM两条业务线进行业务拓展。公司在保持稳定盈利能力的同时，不断拓展与大客户合作的广度，具有较强的竞争力。

9. 坏账情况分析：
对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的情况，要保持谨慎态度，不要过于乐观。具体坏账情况需要根据公司的财务报表和实际经营情况进行分析。

10. 研发投入与规划分析：
公司在回答问题九时表示，会持续关注并购相关政策，并结合公司战略发展、市场情况等因素，积极寻找能给公司带来技术提升、业务协同的优质标的。这说明公司对研发投入和规划较为重视，有利于未来业务的发展。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在其在MIM领域的技术优势和与大客户的稳定合作关系。此外，公司在非消费电子领域也有一定的布局，有助于提高公司的竞争力。

12. 产品名称及依赖原材料分析：
公司在回答问题二时提到了具体的产品类型及其依赖的原材料。这些信息有助于了解公司的核心竞争力和供应链状况。

13. 题材分析：
公司的题材主要包括精密零部件制造、消费电子、医疗器械、汽车电子等领域。这些题材具有一定的市场空间和发展前景，有利于公司实现业务多元化发展。