东吴证券,长江证券,中信证券,中信建投

一、介绍环节
公司董事会秘书梁君临女士对公司2024年第三季度相关经营情况做简单介绍:公司2024年第三季度实现营业收入35,803.82万元,归属于上市公司股东的净利润5,798.73万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,724.07万元。
二、问答环节
Q1: 微型逆变器第三季度出货量出现下滑的主要原因。
A: 公司微型逆变器营收中欧洲占比较高,7、8月份由于欧洲假期导致出货量有所下降。
Q2:公司考虑美国建厂吗?
A:公司已在墨西哥建立工厂,目前来说暂未有美国建厂的计划,正在通过与北美本土企业合作的模式进行该区域的销售。
Q3:三季度户用储能、阳台微储的销售情况?
A:户用储能在区域覆盖上达到了公司年初制定的目标,今年通过调整战略往亚太区域发展也获得了一定的效果;公司于8月底正式对外销售阳台微储,因此三季度对于销售额的贡献不大,但是客户对产品力给予了认可。
Q4:如何看待阳台光储产品的市场空间?
A:欧洲关于阳台光伏的红利政策目前由德国已延伸到法国、奥地利等区域,未来将成为一种新的趋势,阳台光储即“DIY光储”的价格较低、安装成本也很低,天然形成很好的市场及需求。另外由于组件功率较小以及价格的优势,亚太区域的市场空间很大。
Q5:公司主要产品毛利率的变化情况?
A:目前公司微逆产品毛利率保持稳定。长远来看,如果产品进入红海,毛利率会有所下降,公司将持续提升产品力、品牌力,优化技术方案,持续降本,力争保持较好的毛利率。
Q6:国内的市场如何看待?
A:公司一直以来坚持国内国外“两条腿”走路。今年推出全球首款功率高达5000W的一拖八大微逆MiT系列,专为工商业场景及大型住宅项目设计,目前正在加强国内营销力度,逐渐面向市场。

一、产能信息及产能释放进度
根据调研记录，禾迈股份在2024年第三季度实现营业收入35,803.82万元。然而，关于产能的具体信息和释放进度并未在文中提及。需要进一步了解公司的生产计划和扩张策略，以分析产能的释放进度。

二、未来增长点
根据调研记录，公司未来的增长点主要在国内市场的发展。今年推出全球首款功率高达5000W的一拖八大微逆MiT系列，专为工商业场景及大型住宅项目设计。随着国内市场的加强营销力度，公司有望在国内市场实现更好的发展。此外，公司还在考虑将业务拓展到亚太区域，以利用那里的市场空间和需求。

三、国内外竞争情况及国产替代空间
禾迈股份的主要竞争对手可能包括国内外的相关企业。公司在欧洲市场占比较高，但在其他地区仍面临激烈的竞争。国产替代空间方面，公司在户用储能、阳台微储等领域具有一定的优势，有望在国内市场占据一定份额。然而，公司在海外市场的发展仍需关注国际政治经济环境的变化以及竞争对手的动态。

四、行业景气情况
根据调研记录，公司微型逆变器的营收在欧洲占比较高，7、8月份由于欧洲假期导致出货量有所下降。这可能反映出行业在一定程度上受到欧洲政策和市场需求的影响。整体来看，光伏行业在全球范围内仍然具有较大的发展潜力，但也需要关注政策调整和市场变化对行业景气的影响。

五、销售情况
根据调研记录，公司在国内市场和海外市场均有销售。在国内市场，公司通过调整战略往亚太区域发展，户用储能已达到年初制定的目标。在海外市场，公司正在与北美本土企业合作进行销售。然而，具体的销售数据尚未在文中提及，需要进一步了解公司的市场份额和销售情况。

六、成本控制
根据调研记录，公司将持续提升产品力、品牌力，优化技术方案，持续降本，力争保持较好的毛利率。这表明公司在成本控制方面有一定的规划和措施。具体成本控制情况需要进一步了解公司的财务报表和内部管理情况。

七、定价能力
根据调研记录，公司微逆产品毛利率保持稳定。长远来看，如果产品进入红海，毛利率会有所下降。这可能表明公司在定价方面具有一定的优势和策略。然而，具体的定价能力和策略需要进一步了解公司的市场竞争状况和客户需求。

八、商业模式
禾迈股份的商业模式主要是通过提供高品质的微型逆变器等光伏产品，满足国内外客户的不同需求。公司在国内外市场都有销售策略和合作伙伴。然而，具体的商业模式和运营细节需要进一步了解公司的发展战略和市场布局。

九、坏账情况
根据调研记录，关于坏账情况的信息并未在文中提及。需要进一步了解公司的应收账款管理和风险控制措施，以评估坏账情况的风险。

十、研发投入和进度、规划等
根据调研记录，禾迈股份在研发方面的投入和进度未在文中提及。需要进一步了解公司在技术研发方面的投入和规划，以评估公司的创新能力和发展潜力。

十一、护城河体现在哪里
根据调研记录，禾迈股份在国内外市场都有一定的竞争力和发展潜力。公司在欧洲市场占比较高，且在户用储能、阳台微储等领域具有一定的优势。此外，公司还在考虑将业务拓展到亚太区域，以利用那里的市场空间和需求。这些因素共同构成了公司的护城河。

十二、产品名称及依赖的原材料
根据调研记录，禾迈股份的产品主要包括微型逆变器等光伏产品。然而，具体的产品名称和依赖的原材料未在文中提及。需要进一步了解公司的产品质量和供应链情况。

十三、题材有哪些
根据调研记录，禾迈股份的题材主要包括：光伏行业的发展潜力、公司在国内国外市场的竞争地位、产品的技术创新和升级、成本控制和毛利率水平等。这些题材反映了公司在市场上的表现和发展趋势。

十四、分红情况如何以及将来的分红计划
根据调研记录，关于分红情况的信息并未在文中提及。需要进一步了解公司的盈利状况和分红政策，以评估公司的投资价值和分红预期。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观。

十五、结合当前的经济环境判断未来一年的业绩预期
综合以上分析，禾迈股份在光伏行业具有一定的发展潜力和竞争优势。公司在国内外市场都有销售策略和合作伙伴，且在技术研发方面也有所投入和规划。然而，公司仍需关注国际政治经济环境的变化以及竞争对手的动态。在此基础上，结合当前的经济环境，可以对禾迈股份未来一年的业绩预期持谨慎乐观的态度。