中信证券

1、河南项目的最新进展情况?

答:河南项目的PNA和PPDI装置已经在10月初投产,意味着项目最关键的光气化技术环节已产业化实践成功。项目涉及的生产工艺环节较多,其他装置需陆续调试、逐步投产。公司正在积极推进其他装置的试产工作,争取早日全面投产。

2、HDI产品的认证周期?

答:验证周期分为两个维度:下游应用领域和客户类型。下游应用领域方面,不同应用领域的验证周期不同,举例来说,高端原厂车漆的验证周期较长,一般在6个月左右;工业漆、木器漆的验证周期则相对较短。客户类型方面,一般规模较大的客户及外资厂商的供应商导入流程较长,验证时间较久;规模较小的本土企业验证周期则一般较短。

3、HDI未来的市场竞争情况会是怎样的?

答:河南项目一期将建成10万吨HDI产能,将会对市场产生一定的影响,现有市场将不可参考:一方面,新增产能将增加HDI产品供应的稳定性;另一方面,大产能的装置将产生规模效应,产出具有竞争力的产品,可以让更多的客户用上高性能的特种异氰酸酯,进而推动行业的发展。另外,公司也在主动进行特种单体材料的下游应用开发和推广,让新材料的应用推广带动上游单体需求的增长。关于产品竞争的问题,市场上只要存在一家以上的供应商,就会存在竞争。公司希望把行业做大、市场做大,共同分享行业增长的成果。同时,河南项目采用先进的工艺技术路线,技术先进性和工艺稳定性强,所以公司也有信心去应对市场的变化。

4、请介绍一下三个特种胺产品及竞争格局情况?

答:公司的特种胺产品包括对硝基苯胺(PNA)、对苯二胺(PPDA)和1,4-环己烷二胺(CHDA)。PNA属于芳香胺,是一种重要的化工原料,可直接用于合成多种染料和颜料,也可以进一步加工合成PPDA。PPDA属于芳香二胺,是芳纶及聚酰亚胺的核心原材料,也可用于制取偶氮染料、硫化染料等。CHDA属于脂肪族二胺,可用于聚酰胺及聚脲的合成,也可用作环氧固化剂,广泛应用于风电叶片、天冬聚脲、聚酰胺材料等领域。

国内的PNA装置目前单套装置规模较小,整体生产成本较高。PPDA和CHDA具备规模化生产能力的厂商较少,下游产品如对位芳纶、固化剂、天冬聚脲、高端尼龙等性能优异,前景广阔。

5、公司未来的产品开发规划是怎样的?

答:发挥上下游产业链协同优势,进行功能化工品原料和聚氨酯新材料的联动开发,通过深度挖掘特种单体材料的性能特点,开发具有创新性和市场竞争力的新材料产品,实现上下游的相互促进。针对已成功开发的以特种异氰酸酯为主要原料的聚氨酯新材料产品,加快相关材料的产业化进程,并加大市场推广力度。

6、简易程序定增的进展情况?

答:公司于2024年8月发布了简易程序定增预案,定增申报的相关工作正按照程序正常推进。募投项目已完成备案,正在办理环评手续,项目所需的部分设备已使用自有资金先行购置。

在本次接待过程中,公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流,严格遵守相关制度,没有出现重大信息泄露现象。

1. 产能信息及释放进度：
河南项目的PNA和PPDI装置已经在10月初投产，意味着项目最关键的光气化技术环节已产业化实践成功。项目涉及的生产工艺环节较多，其他装置需陆续调试、逐步投产。公司正在积极推进其他装置的试产工作，争取早日全面投产。从这个信息来看，公司的产能释放进度较快，但仍有部分装置需要调试和投产。

2. 未来增长点：
公司未来的增长点主要集中在特种单体材料的下游应用开发和推广，以及聚氨酯新材料产品的产业化进程和市场推广。通过深度挖掘特种单体材料的性能特点，开发具有创新性和市场竞争力的新材料产品，实现上下游的相互促进。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
河南项目一期将建成10万吨HDI产能，将会对市场产生一定的影响。现有市场将不可参考：一方面，新增产能将增加HDI产品供应的稳定性；另一方面，大产能的装置将产生规模效应，产出具有竞争力的产品，可以让更多的客户用上高性能的特种异氰酸酯，进而推动行业的发展。国内的PNA装置目前单套装置规模较小，整体生产成本较高。PPDA和CHDA具备规模化生产能力的厂商较少，下游产品如对位芳纶、固化剂、天冬聚脲、高端尼龙等性能优异，前景广阔。国产替代空间较大。

4. 行业景气情况：
随着特种胺和聚氨酯新材料市场需求的不断增长，行业整体景气度较高。特别是在新能源汽车、航空航天、体育用品等领域的需求推动下，特种胺和聚氨酯新材料市场有望继续保持增长势头。

5. 销售情况：
公司在国内和海外市场的销售情况较好。公司在国内外市场的布局有助于降低单一市场的风险，提高整体业绩。具体数据未在文中提及，无法进行分析。

6. 成本控制：
公司通过优化生产流程、提高生产效率、降低原材料成本等方式进行成本控制。具体措施未在文中提及，无法进行分析。

7. 定价能力：
公司通过技术研发、产品创新、品牌建设等方式提高产品定价能力。具体措施未在文中提及，无法进行分析。

8. 商业模式：
公司的商业模式以特种胺和聚氨酯新材料的研发、生产、销售为主线，通过上下游产业链协同优势，进行功能化工品原料和聚氨酯新材料的联动开发，实现上下游的相互促进。

9. 坏账情况：
文中未提及公司的坏账情况，无法判断。但作为上市公司，应严格遵守相关制度，防范坏账风险。

10. 研发投入与规划：
公司在研发方面的投入较大，持续加大技术创新力度，推动产品升级和工艺改进。具体投入和规划未在文中提及，无法进行分析。

11. 护城河：
公司的护城河主要体现在技术创新、专利保护、品牌影响力等方面。公司拥有多项核心技术和专利保护，品牌影响力逐渐提升，有利于公司在激烈的市场竞争中立于不败之地。

12. 产品依赖性：
文中提到了公司的三个特种胺产品及其依赖的原材料。这些产品在市场上具有较高的需求，且供应链较为稳定。公司在产品质量和性能方面具有竞争优势，有利于降低对原材料的依赖程度。

13. 分红情况及计划：
文中未提及公司的分红情况和未来分红计划，无法进行分析。但作为上市公司，应根据自身的经营状况和股东利益，制定合理的分红政策。

14. 经济环境判断：
结合当前的经济环境，预计美瑞新材未来一年的业绩预期将受到市场需求、原材料价格、政策环境等因素的影响。公司在国内和海外市场的布局有助于降低单一市场的风险，提高整体业绩。然而，国际市场的不确定性和竞争加剧仍需关注。总体来说，美瑞新材在未来一年的业绩预期仍可期。