新华资产,国泰基金,海通证券,鹏华基金,永赢基金,华福证券,国盛证券,南方基金,广发基金,嘉实基金,工银瑞信,光大保德信,建信基金

公司副总经理兼财务负责人、董事会秘书顾中林先生首先介绍了公司基本情况和2024年三季度经营业绩。顾中林表示,公司业绩继续保持了增长势头,当期实现营业收入279.84亿元,同比增长11.87%;归母净利润达到29.21亿元,同比增长48.78%。

问:公司在建6台百万千瓦机组何时投产?

答:公司目前在建5控1参共6台百万千瓦超超临界二次再热燃煤机组,数量居全省首位,国信滨海港发电2×100万千瓦煤电项目是滨海综合能源基地的重要组成部分,国信沙洲2×100万千瓦煤电项目填补了公司在苏南地区的燃煤电厂布局空白,国信马洲2×100万千瓦煤电项目开启了央地能源合作新模式。其中,国信滨海港发电2×100万千瓦煤项目分别预计投产在2024年底和2025年一季度;国信沙洲2×100万千瓦煤电项目预计在2025年迎峰度夏前投产,国信靖江2×100万千瓦煤电项目预计2025年年底投产。新机组投产后将进一步提升江苏国信电力保障能力,优化公司能源结构,不断巩固其在江苏区域市场的领先优势。

问:除了6台百万机组,是否还有其他项目?

答:公司子公司在启东和淮安地区投资建设背压机机组,都是供热机组,还有一些参股的新能源项目在建。

问:公司在储能方面的探索如何?

答:子公司江苏国信靖江发电有限公司的熔融盐储能项目较为成功,是全球首个实现煤电耦合熔盐储热的成功范例,公司考虑在其他项目推广的可能性。后续根据国家政策和公司实际情况,会进一步探索和研究其他新型储能项目。

问:煤炭采购来源地?

答:公司在江苏省的电厂煤炭的来源主要是内蒙、陕西、山西,以及部分进口煤,目前正在拓展新疆区域煤炭。山西的三家电厂都是坑口电厂。公司旗下的国信能销公司负责煤炭集中采购,统一谈判,议价能力得到提升。能销公司在北方港建有30万吨月转运量的专用码头煤炭中转基地,国信靖江发电旗下秦港港务是省级煤炭战略储备基地,静态储煤能力超100万吨,都可以有效调节煤炭储备,调整煤炭价格。

问:江苏省外来电比例是多少?公司旗下山西电厂送苏电量占比是多少?

答:前三季度江苏省区外来电占全省用电量约21%。公司在山西的6台机组向江苏省送电的比例占雁淮直流送江苏电量的57%左右。

问:公司燃气机组情况如何?

答:我公司的燃气机组主要在苏南、苏中地区,主要作用一是供热,二是调峰,对平衡电网作用较大。因今年气价较高,八月份收到政府气电联动补贴到账后,燃气机组盈亏平衡或略有盈余。

问:公司机组是否进行了灵活性改造?

答:公司前几年就陆续开展了灵活性改造,从满足国家要求标准看,我们的机组已经全部完成改造。

问:前三季度发电利用小时情况?

答:2024年前三季度江苏地区用电需求增长较快,截至2024年9月底全省用电量同比增长10.3%,公司发电利用小时高于去年同期水平。

问:公司融资成本如何?未来是否还会有较大的资本开支?是否会提升分红率?

答:公司充分利用了政策性开发性金融工具,加之目前资金市场较为宽松,整体融资成本较低。2025年底公司新机组陆续完成投产,火电结构调整完成,后续考虑参股新能源、储能以及智慧电厂建设等。在符合条件的情况下,公司会回报投资者,提升股东获得感。

1. 产能信息分析：根据调研记录，公司在建的6台百万千瓦机组预计在2024年底至2025年一季度分别投产。新机组投产后将进一步提升公司电力保障能力，优化能源结构，巩固其在江苏区域市场的领先优势。

2. 未来增长点分析：公司未来新的增长点可能包括新能源项目、储能项目以及智慧电厂建设等。随着国家对新能源政策的支持和市场需求的增长，新能源项目有望带来较大的增长空间；储能项目的成功案例表明公司在新型储能领域具有一定的竞争优势，未来有可能在该领域取得更多突破；智慧电厂建设有助于提高公司发电效率和管理水平，有望成为公司的新增长点。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：根据调研记录，前三季度江苏省区外来电占全省用电量约21%,公司在山西的6台机组向江苏省送电的比例占雁淮直流送江苏电量的57%左右。由此可见，公司在江苏省市场仍具有较大的竞争优势。此外，随着国家对新能源政策的支持和市场需求的增长，国产替代空间有望进一步扩大。

4. 行业景气情况分析：根据调研记录，2024年前三季度江苏地区用电需求增长较快，公司发电利用小时高于去年同期水平。这表明当前行业景气度较高，有望为公司带来较好的业绩表现。

5. 公司销售情况分析：根据调研记录，公司前三季度实现营业收入279.84亿元，同比增长11.87%;归母净利润达到29.21亿元，同比增长48.78%。这表明公司销售业绩呈现良好的增长态势。

6. 成本控制分析：调研记录中未提及公司具体的成本控制措施和安排，因此无法对此进行评估。

7. 产品定价能力分析：调研记录中未提及公司的产品定价策略和能力，因此无法对此进行评估。

8. 商业模式分析：根据调研记录，公司涉足多个领域，包括新能源项目、储能项目、智慧电厂建设等。这表明公司在业务模式上具有一定的多元化特点。

9. 坏账情况分析：调研记录中未提及公司的坏账情况，因此无法对此进行评估。

10. 研发投入与规划分析：根据调研记录，公司考虑在其他项目推广熔融盐储能技术的可能性，并在后续根据国家政策和公司实际情况进一步探索和研究其他新型储能项目。这表明公司在研发投入和规划方面具有一定的前瞻性和灵活性。

11. 护城河体现：根据调研记录，公司在江苏省内市场的领先地位以及在新能源、储能等领域的竞争优势均体现了公司的护城河。

12. 产品名称及依赖原材料分析：根据调研记录，公司涉及的产品包括火电、燃气机组等。火电主要依赖煤炭等化石能源，燃气机组主要依赖天然气等可再生能源。

13. 题材分析：根据调研记录，公司的业务涉及新能源、储能、智慧电厂等多个领域，具有一定的多元化特点。此外，公司在江苏省内市场的领先地位以及在新能源、储能等领域的竞争优势也为其带来了一定的投资价值。

14. 优劣势、风险点分析：根据调研记录，公司的优势包括在江苏省内市场的领先地位、在新能源、储能等领域的竞争优势等；劣势和风险点包括受制于外部环境因素(如政策、市场等)、行业周期性波动等。

15. 分红情况及未来分红计划分析：调研记录中未提及公司的分红情况和未来分红计划，因此无法对此进行评估。但从公司承诺回报投资者、提升股东获得感的情况来看，未来有可能提升分红率。

16. 当前经济环境下的业绩预期：综合以上分析，结合当前的经济环境，可以预测公司在新能源、储能等领域的发展前景较好，有望在未来一年内实现稳定的业绩增长。然而，也需要关注行业周期性波动、政策变化等因素对公司业绩的影响。