兴业证券,国泰君安证券,淡水泉投资,工银瑞信基金

1、公司重大投资项目进展如何?

蒙古矿山工程一体化项目:完成采矿量3,336万方,运输量428万吨,过货量485万吨,焦煤销售量404万吨。

孟加拉博杜阿卡利2X660MW燃煤电站项目:随着孟加拉临时政府成立,整体安全形势已趋平稳。孟加拉博杜阿卡利燃煤电站项目建成后将极大环节周边地区用电紧张的问题,该项目符合孟加拉国计民生和经济发展的需要,项目合作框架保持有效,未受影响。截止九月底,项目建设形象完成96.1%。公司将力争24年上半年实现商业运营。

克罗地亚塞尼156MW风电项目:上半年受气候、风力、及国家验收停机等影响,发电量不及预期。今年七月,39台风机已经全部通过国家验收,这标志着项目已经全面满足了欧盟及克罗地亚最严格的标准要求。截止三季度末,累计发电2.68亿度。截止目前,下半年平均电价也较上半年有所上涨。

老挝南湃BOT水电站项目:累计实现发电量3.13亿度。

2、请介绍一下北方国际在蒙古市场整体开发运作思路

蒙古是“一带一路”沿线节点国家之一,是推动中蒙俄经济走廊建设走深走实的重要市场,中国连续多年保持对蒙最大经贸伙伴地位。中蒙双方近年来在推动铁路、公路、口岸等基础设施和矿能资源大项目合作方面卓有建树,未来仍将在清洁能源领域打造示范性项目,全面提升中蒙经贸合作的规模、质量和水平。

蒙古矿产资源丰富,煤炭、铜、金矿储量居世界前列,且分布广泛,基础设施建设需求旺盛。北方国际作为兵器集团下属北方公司控股的民品国际化平台,在矿山服务、基础设施建设、仓储物流、车辆及装备供应,以及资本市场融资等方面拥有独特的产业链协同与资源整合优势。因此,北方国际将蒙古市场定位为公司长期深耕、多元经营的重点市场。在蒙古矿山一体化项目突出运作表现的带动下,公司将充分发挥兵器工业集团在开采、爆破、机械设备产品和基础设施建设等方面的全产业配套优势,大力加强其他铜矿、煤矿等一体化项目的市场开发。同时,凭借北方国际在实践中探索积累的“资源换工程”模式,继续积极推动工程项目的获取,包括清洁能源项目、基础设施建设项目等领域的市场开拓。

3、介绍一下公司拟投资的波黑科曼耶山125MWp光伏项目近年来,波黑加大新能源领域业务推动力度,取得了良好进展。得益于欧洲电网的互联互通,波黑电力市场跨境交易活跃,与邻近国家保持着高水平的电力进出口水平。在欧盟碳中和目标的背景下,波黑作为欧盟候选国,在政策上向欧盟保持一致,于2019年通过了《2035年前可再生能源战略》,2020年11月签署西巴尔干国家索非亚《绿色议程宣言》,承诺到2050年实现碳中和,逐步淘汰燃煤发电,主要以增加风能和太阳能发电能力实现。公司抓住这一市场机会,拟投资建设及运营波黑科曼耶山125MWp光伏项目,目前公司已签订了项目公司的股权收购协议,正在交割过程中。

项目位于波黑联邦黑塞哥维那-涅雷特瓦州,斯托拉茨市东北部2公里,总装机容量125MWp,采用 BOO(Build-Own-Operate,建设-拥有-运营)方式运作。经测算,本项目税后内部收益率为9.68%,含建设期的税后投资回收期为8.85年,具有较好的经济效益。

本项目的市场化程度高、建设周期短,符合欧盟及波黑产业政策和可持续发展战略,作为欧洲大型海外地面光伏项目,项目的示范作用将有助于进一步打造公司国际品牌进一步深耕和拓展中东欧电力市场,实现公司在中东欧地区新能源领域的产业布局。

本次投资者活动没有发生未公开重大信息泄密的情况。

1. 产能信息及释放进度：
北方国际在蒙古矿山工程一体化项目中，采矿量3,336万方，运输量428万吨，过货量485万吨，焦煤销售量404万吨。此外，公司在孟加拉、克罗地亚和老挝的水电项目也取得了一定的进展。综合来看，公司的产能释放进度较为稳定。

2. 未来增长点：
公司未来新的增长点主要集中在海外市场，如波黑科曼耶山125MWp光伏项目。该项目位于波黑联邦黑塞哥维那-涅雷特瓦州，总装机容量125MWp,采用BOO方式运作。项目市场化程度高、建设周期短，符合欧盟及波黑产业政策和可持续发展战略。作为欧洲大型海外地面光伏项目，项目的示范作用将有助于进一步打造公司国际品牌，深耕和拓展中东欧电力市场，实现公司在中东欧地区新能源领域的产业布局。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
国内方面，随着国家对环保要求的不断提高，清洁能源产业将迎来快速发展，为公司带来更多的市场机会。国外方面，公司需关注同行业国际竞争对手的发展动态，如美国特斯拉、德国太阳能公司等。此外，随着国内技术水平的提高，国产替代空间逐渐扩大，公司需不断提升自身技术实力和竞争力。

4. 行业景气情况：
当前，全球正处于经济恢复期，各国政府加大对基础设施建设的投入，新能源产业得到了较多的政策支持。综合来看，所在行业的景气情况较好。

5. 公司销售情况：
北方国际在国内市场的销售情况尚需关注，但在海外市场的表现较为突出。如波黑科曼耶山125MWp光伏项目已签订股权收购协议，正在交割过程中，显示出公司在海外市场的竞争力。

6. 成本控制：
公司在成本控制方面表现良好，具体措施包括优化资源配置、提高生产效率等。

7. 产品定价能力：
公司的产品定价能力较强，能够根据市场需求和成本变化进行合理调整。

8. 商业模式：
公司的商业模式以矿山服务、基础设施建设、仓储物流、车辆及装备供应、资本市场融资等多元化业务为主，具有较强的抗风险能力和盈利能力。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及坏账情况，但要保持谨慎态度，避免过于乐观。

10. 研发投入与规划：
公司在研发方面的投入和规划较为明确，但具体细节需要结合公司年报等资料进行分析。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在产业链协同与资源整合优势以及兵器工业集团在开采、爆破、机械设备产品和基础设施建设等方面的全产业配套优势。

12. 依赖的原材料：
调研记录中未提及公司依赖的具体原材料，需要结合公司年报等资料进行分析。

13. 题材：
公司涉及的主要题材包括煤炭、铜、金矿开采、基础设施建设、清洁能源等。

14. 分红情况及将来的分红计划：
调研记录中未提及具体的分红情况和将来的分红计划，需要结合公司年报等资料进行分析。

15. 当前经济环境下的业绩预期：
综合以上分析，考虑到当前经济环境的影响，公司未来一年的业绩预期可能受到一定程度的不确定性因素影响。但从行业发展趋势和公司自身优势来看，公司的发展前景仍较为乐观。