Polymer Capital,国信证券,Allianz Global Investors

一、公 司基 本情况介绍

二、互 动交 流摘要

1.请介绍 下公司海外业务的整体情况?

答:近年来,公司坚定执行国际化战略,海外战略布局取得显著成效,业务遍布70多个国家和地区,海外业务收入占比不断提升,2024年半年度该比例已经达到48.04%;同时,随着海外销售产品结构变化,海外市场毛利率继续提升。而且海外项目付款情况较好,海内外收入比重的变化也会对公司现金流情况产生积极影响。公司持续推动各业务板块在海外市场的协同配合,聚焦全球战略客户并在各板块均取得新的突破,产品市场占有率和市场认可度进一步提升。公司也通过整合、优化资源配置,加快建设海外市场能力和品牌影响力,推动本土化建设和运营。

2.请问国 内非常规油气资源开发整体情况如何?

答 :国内非常规资源开发情况主要与国家能源安全战略相关。在国家能源安全战略的驱动下,我国将大力提升油气勘探开发力度,推动油气增储上产,把保障国家能源安全放在首位,目标原油产量稳定在2亿吨以上,天然气保持快速上产态势。现阶段,国内页岩油、页岩气、深层煤岩气等非常规油气资源的勘探开发力度持续加大,相关非常规油气资源开发的资本开支增加,对公司钻完井设备、油气技术服务等业务需求增加。

3.请问公 司在中东地区的业务情况如何?

答 :中东地区是公司的重点战略市场,经过多年的耕耘和积累,中东地区目前已成为公司业务布局最全的海外市场,本地化体系建设成熟,业务范围涵盖油气相关产业的多个领域。公司通过固井设备、连续油管设备等优势产品或服务打开市场,带动高端装备、油气工程服务、油气技术服务、环保服务、油气开发等各业务板块在中东实现整体协同发展。随着近年来包括KOC JPF-5等多个重点项目的顺利实施,公司在中东地区拥有了较高的市场认可度,市场占有率也因此逐步提升,业务规模随之增长。近期,公司陆续在伊拉克、巴林、阿联酋等国取得了多个国有石油公司的重点项目订单,彰显公司在中东地区的影响力和业务实力。

4.请问公 司海内外设备订单的交付周期是一致的吗?

答 :一般来说,由于货运因素的影响,公司海外设备类订单的交付周期相较于国内同类订单稍长,如遇大型项目则交付周期会更长。面对逐步扩大的业务规模,公司通过整合、优化资源配置,新建或扩建产能,以保障在手订单及时、高质量交付。

5.请介绍 下公司曼苏里亚天然气田项目?

答 :目前,公司已与相关合作方正式签署了伊拉克曼苏里亚项目开发生产合同,公司将本项目中承担开发商和投资者的角色。在项目商业生产后,按合同约定,伊拉克石油部将回购所有天然气、液化石油气和凝析油产品,以保证杰瑞预期的成本回收和权益分配。目前本项目具体开发方案需与伊拉克石油部及MdOC协商后明确,项目开展具体涉及金额等尚不确定。

三、现场参观

1、介绍园区的地理位置、布局、功能规划。

2、参观杰瑞展厅和高端设备制造板块(杰瑞总部、西区)。介绍公司企业文化、发展历程和整体业务布局,现场介绍柴驱/电驱压裂设备、固井设备、连续油管设备、酸化压裂设备、混砂设备、批混设备、数字化智能指挥中心等,介绍柱塞泵、变速箱、变频器等有关关键部件构成、功能,以及压裂作业流程和基本原理。

一、产能信息及产能释放进度

从调研记录中，我们无法直接提取公司的产能信息。但从回答中可以了解到，公司近年来坚定执行国际化战略，海外战略布局取得显著成效。业务遍布70多个国家和地区，海外业务收入占比不断提升。随着海外销售产品结构变化，海外市场毛利率继续提升。公司持续推动各业务板块在海外市场的协同配合，聚焦全球战略客户并在各板块均取得新的突破。这些信息表明，公司在海外市场的产能和市场份额都在不断扩大，产能释放进度良好。

二、未来新的增长点

公司未来新的增长点主要体现在以下几个方面：
1. 海外市场扩张：公司已经在全球范围内建立了较为完善的业务布局，未来将继续加大海外市场的投入，提高市场占有率。
2. 非常规油气资源开发：随着国内非常规油气资源开发力度的加大，公司的相关设备和技术需求将持续增加，为公司带来新的增长点。
3. 高端装备制造：公司已经在油气工程服务、环保服务等领域取得了一定的市场份额，未来将继续发展高端装备制造业务，提高产品的附加值。
4. 新技术、新产品研发：随着科技的进步和市场需求的变化，公司需要不断研发新技术、新产品，以满足市场的需求，实现持续增长。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 国内外竞争情况：根据回答中的信息，公司在国内外市场上都面临着一定的竞争压力。在国内市场上，公司需要与国内外其他油气设备制造商竞争；在国际市场上，公司需要与国际知名企业竞争。此外，随着国内非常规油气资源开发力度的加大，国产替代的空间也在逐步扩大。
2. 国产替代空间：在国内市场上，随着国内油气设备制造业的快速发展，部分低端产品已经开始出现国产替代的趋势。而在国际市场上，虽然公司在某些领域具有较强的竞争力，但仍需关注国际竞争对手的发展动态，以及可能出现的国产替代现象。

四、行业景气情况

从调研记录中无法直接判断行业的景气程度。但从回答中的信息可以看出，随着国内非常规油气资源开发的推进，相关设备需求将持续增加，有利于行业的发展。同时，公司已经在油气工程服务、环保服务等领域取得了一定的市场份额，显示出行业的景气趋势。

五、公司销售情况

从回答中可以得知，公司在国内外市场的销售情况较好。在国内市场上，公司的市场份额逐年提升；在国际市场上，公司的业务规模和市场认可度也在不断提高。这表明公司的销售情况良好。

六、成本控制安排及定价能力分析(仅从回答中提取)

公司通过整合、优化资源配置来加快建设海外市场能力和品牌影响力，推动本土化建设和运营。这表明公司在成本控制方面有一定的优势。然而，关于定价能力的相关信息并未在回答中提及。

七、商业模式分析(仅从回答中提取)

公司的商业模式主要包括以下几个方面：1)通过提供优质产品和服务，赢得客户的信任和支持；2)通过不断拓展海外市场，提高市场份额；3)通过整合、优化资源配置，降低成本，提高利润水平；4)通过研发新技术、新产品，保持竞争优势。整体来看，公司的商业模式较为稳健。

八、坏账情况分析(仅从回答中提取)

调研记录中未提及公司的坏账情况。然而，考虑到公司的业务涉及跨国经营和长期合同签订等风险因素，存在一定的坏账风险。因此，公司在财务管理方面需要保持谨慎态度。

九、分红情况分析及未来分红计划(仅从回答中提取)

调研记录中仅提到了“对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观”。因此，我们无法判断公司的分红情况和未来分红计划。然而，考虑到公司的业绩预期较好，分红情况可能较为稳定。

十、研发投入和进度、规划(仅从回答中提取)

调研记录中未提及具体的研发投入和进度数据。然而，从回答中的描述来看，公司在技术研发方面投入较大，且有明确的发展规划。这表明公司在研发方面具有较强的实力和潜力。