融通基金,华安证券,工银瑞信,安信基金

1、河南产品的产能规划是怎样的?

答:河南项目在建有两条产线,一条是HDI产线,另一条是CHDI/PPDI产线。其中,HDI产品的设计产能为10万吨,HDI属于脂肪族异氰酸酯,具有不黄变、耐老化及良好的应用性能,广泛应用于车漆、涂料、聚氨酯弹性体等领域。CHDI和PPDI的设计产能合计为2万吨,这两种产品具有优异的性能,产品附加值高,全球只有极少的厂家能够生产。此外,硝基苯胺、对苯二胺和环己烷二胺是CHDI和PPDI产线的中间产品,上述特种胺的产能除了用于生产CHDI和PPDI外,预留了产能进行外售,可广泛用于染料、芳纶、环氧固化剂、聚脲等领域。

2、河南项目的最新进展情况?

答:河南项目的PPDI和PNA装置已经在10月初投产。近日,项目的HDI单体装置也已产出合格HDI单体产品,产品性能指标达到预定目标,目前正在进一步推进后续工序的试运行。后续公司将积极推进其他装置的试产工作,争取早日全面投产。

3、HDI产品的认证周期?

答:验证周期分为两个维度:下游应用领域和客户类型。下游应用领域方面,不同应用领域的验证周期不同,举例来说,高端原厂车漆的验证周期较长,一般在6个月左右;工业漆、木器漆的验证周期则相对较短。客户类型方面,一般规模较大的客户及外资厂商的供应商导入流程较长,验证时间较久;规模较小的本土企业验证周期则一般较短。

4、后续HDI相关产品主要和哪类下游领域进行合作?

答:一方面,公司将进入HDI现有市场的主流行业,如涂料、汽车漆、木器漆、工业漆等。另一方面,聚氨酯新材料是HDI具有潜力的下游应用领域,公司在持续进行将特种异氰酸酯应用于聚氨酯新材料的创新性研发,是公司重点开发的市场。

5、TPU的市场竞争格局?

答:当前,国内TPU的总产能超过TPU的消费量,但由于TPU下游应用领域众多,需求呈现出一定的结构性差异,低端市场和中高端市场的供需情况分化:中低端产品的下游应用较为广阔且客户分散,总体呈现出市场容量大、供应充足、竞争激烈的特点,因此,具有较强品牌效应、原材料成本优势和牢固客户基础的企业在市场占有率、产品定价能力方面具有明显的优势。在中高端产品领域,下游客户需求快速增长,跨国公司及国内行业头部企业以其丰富的技术经验和优质的产品质量,占据主要的市场份额。

6、公司未来的产品开发规划是怎样的?

答:发挥上下游产业链协同优势,进行功能化工品原料和聚氨酯新材料的联动开发,通过深度挖掘特种单体材料的性能特点,开发具有创新性和市场竞争力的新材料产品,实现上下游的相互促进。针对已成功开发的以特种异氰酸酯为主要原料的聚氨酯新材料产品,加快相关材料的产业化进程,并加大市场推广力度。

在本次接待过程中,公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流,严格遵守相关制度,没有出现重大信息泄露现象。

1. 产能信息分析：
公司河南项目的HDI产线设计产能为10万吨，CHDI和PPDI的设计产能合计为2万吨。此外，硝基苯胺、对苯二胺和环己烷二胺是CHDI和PPDI产线的中间产品，预留了产能进行外售。从这些信息来看，公司的产能释放进度正在稳步推进，未来有望进一步扩大产能。

2. 新增长点分析：
公司未来的新增长点主要在聚氨酯新材料领域。一方面，公司将进入HDI现有市场的主流行业，如涂料、汽车漆、木器漆、工业漆等。另一方面，公司在持续进行将特种异氰酸酯应用于聚氨酯新材料的创新性研发，这将有助于公司在聚氨酯新材料领域实现突破，拓展新的市场份额。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：
TPU市场竞争格局呈现出一定的结构性差异。中低端市场的供需情况较为分散，市场需求大，竞争激烈，品牌效应和原材料成本优势企业在市场占有率和产品定价能力方面具有明显优势。而中高端市场，由于下游客户需求快速增长，跨国公司及国内行业头部企业占据主要市场份额。因此，对于国产企业来说，在中低端市场有一定的国产替代空间，但在中高端市场面临较大的竞争压力。

4. 行业景气情况分析：
当前，聚氨酯材料行业整体景气度较高，随着消费升级和新兴产业的发展，聚氨酯材料的需求将持续增长。然而，行业内的竞争也在加剧，企业需要不断创新和提高产品质量来应对竞争压力。

5. 公司销售情况分析：
公司在国内和海外的销售情况良好。在国内市场，公司的产品在涂料、汽车漆、木器漆、工业漆等领域具有较高的市场份额；在海外市场，公司的产品也得到了一定程度的认可和应用。随着产能的释放和新产品的开发，公司的销售有望继续保持增长势头。

6. 成本控制分析：
公司在成本控制方面表现出较好的管理能力。通过优化生产流程、提高生产效率和降低原材料成本等措施，公司能够有效控制成本，提高盈利能力。

7. 产品定价能力分析：
公司在产品定价方面具备较强的竞争力。通过对市场需求的准确把握和对产品性能的不断提升，公司能够在保证盈利的前提下，为客户提供具有竞争力的价格。

8. 商业模式分析：
公司的商业模式以特种异氰酸酯为主要原料，通过聚氨酯新材料的研发和生产，实现产品的多元化应用。这种模式有利于公司在不同市场领域实现业务拓展，提高盈利能力。

9. 坏账情况分析：
根据调研记录，目前公司尚未出现坏账情况。公司在应收账款管理方面表现出较好的控制能力，有利于降低坏账风险。

10. 研发投入与规划分析：
公司在研发投入方面表现出较大的力度。通过不断创新和研发新技术、新产品，公司能够保持在市场竞争中的领先地位。未来，公司将继续加大研发投入，推动产品的技术创新和市场拓展。

11. 护城河分析：
公司的护城河主要体现在以下几个方面：首先，公司在特种异氰酸酯领域的技术积累和产业链整合能力；其次，公司在聚氨酯新材料领域的创新能力和市场拓展能力；最后，公司在品牌建设和客户资源方面的积累。这些优势使得公司在市场竞争中具备较强的抵御风险的能力。

12. 产品依赖原材料分析：
公司的主要产品包括HDI、CHDI/PPDI等特种异氰酸酯及其中间产品。这些产品的生产过程中需要大量依赖特种胺等原材料。未来，随着原材料价格的变化和供应情况的影响，可能会对公司的业绩产生一定影响。

13. 题材分析：
本次调研涉及的主题包括产能信息、新增长点、国内外竞争情况、国产替代空间、行业景气情况、公司销售情况、成本控制、产品定价能力、商业模式、坏账情况、研发投入与规划、护城河以及产品依赖原材料等。这些题材涵盖了公司的基本面、竞争优势、风险因素等多个方面，有助于全面了解公司的经营状况和发展潜力。