永安国富,松熙资产,长江证券,鹏华基金

上午

一、公司介绍

播放宣传片及对公司进行简单介绍

下午

二、厂区参观

介绍并参观募投项目生产线

三、问答

1、再生产品与原生产品性能的区别以及再生相比原生产品的优势?

答:再生涤纶属于聚酯涤纶的循环利用,与原生涤纶在纤维强度、含杂质量、加工出来的产品回弹性能、手感、尺寸稳定性等方面有一定差异,但再生涤纶能够充分利用原有回收涤纶原料的颜色,加工后的产品色牢度相对于原生涤纶纤维好。公司通过物理化学法的高效熔融技术、高效熔融技术、调配色技术、调配色技术等技术,能够为制成品增加特定的颜色与性能,从而满足下游客户个性化的需求。优势的话首先是价格优势,再生涤纶短纤维作为原生涤纶短纤维的替代和互补,一般情况下价格低于同等或类似规格的原生涤纶短纤维价格,随着原生涤纶短纤维价格的涨跌而涨跌,又受各自原料供应及市场供求关系的影响。其次是颜色优势,再生涤纶纤维能够利用再生PET原料基础颜色,添加具有补偿作用的色母粒,通过原液着色工艺实现熔体色泽的均一、稳定,相对于原生涤纶纤维,不但免于后续污染较为严重的印染程序,而且通过原液着色生产出的再生涤纶纤维产品色牢度相对于使用后续印染的原生涤纶纤维好一些,同时加色费用也更具有成本优势,因此,对于对颜色品种、色牢度、色差要求高的客户,再生涤纶纤维反而具有一定的质量及成本优势。再次是小批量、定制化优势,公司最小起订量的优势更能够满足客户的差异化需求,所以针对就产品规格、颜色、功能性存在差异化需求且需求量不大的定制客户,具有较大吸引力。最后是绿色环保的发展理念,再生涤纶纤维的应用既解决了废旧PET的处理难题,又降低了原生涤纶在生产过程中污染排放量,是环保、绿色、循环经济的代表产品之一。国家已先后出台多部产业政策支持再生纤维、绿色纤维标志与认证体系建设,国际上一些知名企业也已开始或计划实施在其产品中加大使用再生涤纶纤维的比例。因此,随着国家环保政策的推进以及低碳环保、再生循环等理念的日益提升,再生涤纶纤维相对于原生涤纶纤维能为下游应用产品带来环保、绿色理念的“加分”,从而提升客户产品的品牌形象。

2、公司低熔点原生和低熔点再生产品的单吨毛利情况?

答:公司有国家科技进步奖支撑的原料回收优势,被认定为“国家再生有色纤维新材料研发生产基地”,公司在废旧聚酯纤维高效高值化再生及产业化方面曾获国家科学技术进步二等奖、中国纺织工业联合会科学技术一等奖等奖项荣誉。物理回收法不但污染排放少,对环境负面影响最低,同时因为这种工艺使用设备较少,投资较小,具有显著的成本优势。公司产品种类丰富,总的来说低熔点再生产品的单吨毛利比原生要高。

3、公司的产品需求结构以及客户分布?

公司涤纶纤维产品下游可广泛应用于家纺、汽车内饰、工程、土工建筑工程、医疗卫生等多个领域。

其中再生涤纶纤维其应用的主要路径有两条。一是通过无纺工艺制成无纺布,并最终应用到土工与建筑、民用毡毯、汽车内饰等产业用纺织品细分领域;二是经过单纺或与其他材料混纺,制成纱线,并最终应用到服装与家纺领域。低熔点纤维产品是差别化涤纶的重要品种,应用方面与涤纶相近,但产品多采用非织造加工,与非织造行业联系更为紧密,下游产品也广泛应用于服装、家纺、汽车内饰、产业用纺织品等纺织业各个领域。低熔点涤纶短纤维在下游应用过程中消除了传统化学黏胶剂使用带来的挥发性有机物污染,减少挥发性有机物产生和排放,有利于人的身体健康,有利于改善大气环境质量,提升制造业绿色化水平。目前,低熔点涤纶短纤维正在逐步替代家纺行业、汽车内饰行业等使用的传统化学黏胶剂,相关下游产品形式主要为与其他纤维混合经过非织造加工形成硬质棉等,大量应用于家具、汽车内饰、医用卫生、服装家纺等领域,所以客户分布遍布全球。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. 产能信息及产能释放进度：
调研记录中提到了公司是“国家再生有色纤维新材料研发生产基地”，并且在废旧聚酯纤维高效高值化再生及产业化方面获得了国家科学技术进步二等奖、中国纺织工业联合会科学技术一等奖等奖项荣誉。这说明公司在再生涤纶纤维的生产方面具有较强的技术实力和产能优势。然而，调研记录并未提及具体的产能数据以及产能释放进度，因此我们无法判断公司的产能状况。

2. 公司未来新的增长点：
调研记录中提到，公司涤纶纤维产品下游可广泛应用于家纺、汽车内饰、工程、土工建筑工程、医疗卫生等多个领域。此外，再生涤纶纤维的应用主要路径有两条：一是制成无纺布，应用于土工与建筑、民用毡毯、汽车内饰等产业用纺织品细分领域；二是经过单纺或与其他材料混纺，制成纱线，应用于服装与家纺领域。这说明公司未来的增长点可能主要集中在这两个领域的产品开发和市场拓展上。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
调研记录中提到，公司的产品需求结构以及客户分布遍布全球。在国内市场，公司可能面临来自国内外其他再生涤纶纤维生产企业的竞争；在国际市场，公司可能需要面对来自欧美等发达国家的再生涤纶纤维生产企业的竞争。然而，由于再生涤纶纤维具有环保、绿色理念的优势，以及公司在技术方面的优势，国产替代的空间仍然存在。

4. 所在行业的景气情况：
根据调研记录，涤纶纤维产品的市场需求广泛，应用领域包括家纺、汽车内饰、工程、土工建筑工程、医疗卫生等多个领域。这些领域的发展状况会影响到涤纶纤维产品的需求。当前，随着环保政策的推进以及低碳环保、再生循环等理念的日益提升，涤纶纤维行业的整体景气状况可能会有所改善。

5. 公司的销售情况：
调研记录中提到了公司的涤纶纤维产品下游应用领域广泛，客户分布遍布全球。然而，调研记录并未提及具体的销售数据，因此我们无法判断公司的销售状况。

6. 公司的成本控制是如何安排的：
调研记录中提到，公司通过物理化学法的高效熔融技术、调配色技术等技术，能够为制成品增加特定的颜色与性能，从而满足下游客户个性化的需求。此外，公司还具有显著的成本优势。因此，公司的成本控制主要依靠技术创新和规模效应。

7. 产品的定价能力如何：
调研记录中未提及公司产品的定价策略和能力。然而，由于公司在技术和成本方面具有优势，因此具备一定的定价能力。

8. 公司的商业模式：
调研记录中提到，公司的产品需求结构以及客户分布遍布全球。此外，公司还具有一定规模的原料回收优势。因此，公司的商业模式主要依赖于产品的差异化和定制化，以满足不同客户的需求。

9. 有无存在坏账情况：
调研记录中未提及公司的坏账情况。然而，由于涉及到原材料回收和产品销售等方面的风险，坏账情况可能会受到一定程度的影响。

10. 研发的投入和进度、规划等等：
调研记录中未提及公司的研发投入和进度、规划等信息。然而，由于研发对于公司的创新能力和未来发展至关重要，因此公司应该持续加大研发投入，不断优化产品和技术。

11. 公司的护城河体现在哪里：
调研记录中未提及公司的护城河特点。然而，由于公司在技术和成本方面具有优势，以及广泛的客户群体和市场份额，因此公司在一定程度上具有护城河效应。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
调研记录中提到了再生涤纶纤维这一产品。此外，由于再生涤纶纤维是通过回收废旧PET原料制成的，因此其生产过程中需要依赖PET原料。