东吴证券,摩根基金,华泰保兴,圆信永丰

公司于2024年11月6日(星期三)和2024年11月7日(星期四)分别参加了东吴证券和中泰证券策略会。上述交流不涉及应披露的重大信息。公司首先就2024年前三季度宏观行业现状、经营状况、财务表现与战略发展进行介绍,其后与投资者进行问答与交流。互动问答内容如下:

1.请问公司今年第三季度经营表现如何?前三季度有何经营亮点?

答:2024年第三季度,本公司归母净利润为2.84亿元,扣非归母净利润为2.7亿元。单季度的毛利率达到17.6%,第三季度毛利率环比二季度提升3.0个百分点,公司盈利能力企稳回升。

此外,2024年1-9月,中国市场销量和盈利能力提升显著。半挂车在“星链计划”的推进下,销量和毛利率实现同比提升。强冠业务集团启动“强冠雄起计划”,稳住了业务基本盘。专用车上装业务在启动“中途岛计划”后,成果显著,实现销量,收入和盈利能力的全面提升,实现盈亏平衡。

海外市场方面,北美集装箱骨架车EAPA调查取得胜利后,三季度已经开始正常交付。得益于澳洲业务的异军突起,欧洲和澳洲业务盈利继续保持增长。

2.公司前三季度北美业务经营情况如何?如何展望公司北美业务的发展?

答:北美集装箱骨架车在顺利通过EAPA调查后,三季度已经开始正常交付,销量环比实现提升。北美厢式半挂车与冷藏半挂车业务经受市场疲软带来的压力,但业务运营相对稳定。当前,在北美半挂车市场供需持续博弈、不确定性增强的背景下,中集车辆北美业务的整体表现继续超越行业,实现了市占率的稳定,营运安全性持续上升。

3、请问贵公司在专用车上装前三季度经营情况如何?

答:本公司专用车上装业务持续践行“中途岛计划”,重构生产体系,深化新能源布局,产品推陈出新,成果显著,实现销量、收入和盈利能力的全面提升。2024年前三季度,专用车上装销量同比大幅提升38.64%,收入同比提升25.09%,实现盈亏平衡。

4、请问公司如何通过“星链计划”来化解行业竞争?

答:“星链计划”是中集车辆构建新质生产力的尝试,是本公司应对行业竞争的自救之道。“星链计划”正根据新质生产力的标准重塑半挂车生产与销售的商业模式与组织形态。“星链计划”能够带来先进的新质生产力,进而带来先进的产品、先进的“订单到交付”流程和先进的用户体验。“星链计划”也将带来更高的毛利率,更广泛的生产性服务收入,和更丰厚的股东回报。

1. 产能信息分析：
根据调研记录，公司2024年第三季度的归母净利润为2.84亿元，扣非归母净利润为2.7亿元。单季度的毛利率达到17.6%,环比二季度提升3.0个百分点。这表明公司的产能释放进度较好，盈利能力企稳回升。

2. 公司未来新的增长点：
公司未来的增长点主要集中在以下几个方面：
- 半挂车在“星链计划”的推进下，销量和毛利率实现同比提升。
- 强冠业务集团启动“强冠雄起计划”，稳住了业务基本盘。
- 专用车上装业务在启动“中途岛计划”后，成果显著，实现销量、收入和盈利能力的全面提升，实现盈亏平衡。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
- 国内竞争：公司在国内外市场的半挂车、厢式半挂车和冷藏半挂车等业务领域面临一定的竞争压力，但通过不断优化产品结构、提高产品质量和服务水平，公司在市场上的竞争力逐步增强。
- 国际竞争：公司在北美市场面临一定的竞争压力，但通过优化产品结构、提高产品质量和服务水平，以及积极开拓新市场，公司在国际市场的竞争力逐步提升。此外，随着国产替代的推进，公司在一定程度上减少了对外部供应商的依赖，提高了产业链的自主可控性。

4. 行业景气情况：
从调研记录来看，行业的景气状况总体良好。公司在国内外市场的销售业绩均有所提升，且盈利能力企稳回升。此外，公司还在积极布局新兴领域，如新能源、智能化等，以应对未来行业发展的挑战。

5. 公司的销售情况：
- 国内销售情况：根据调研记录，2024年前三季度，中国市场销量和盈利能力提升显著。半挂车在“星链计划”的推进下，销量和毛利率实现同比提升；强冠业务集团启动“强冠雄起计划”，稳住了业务基本盘；专用车上装业务在启动“中途岛计划”后，成果显著，实现销量、收入和盈利能力的全面提升。
- 海外销售情况：北美集装箱骨架车EAPA调查取得胜利后，三季度已经开始正常交付；澳洲业务的异军突起，使得欧洲和澳洲业务盈利继续保持增长。

6. 公司成本控制：
公司通过重构生产体系、深化新能源布局等方式，实现了成本的有效控制。此外，公司在产品推陈出新、提高产品质量等方面也在努力降低成本。

7. 产品的定价能力：
公司在不断优化产品结构、提高产品质量和服务水平的过程中，逐步提高了产品的定价能力。这有助于公司在激烈的市场竞争中保持竞争优势。

8. 商业模式：
公司通过“星链计划”构建新质生产力，重塑半挂车生产与销售的商业模式与组织形态。这有助于公司在未来市场竞争中保持领先地位。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及具体的坏账情况，因此无法对此进行分析。但可以肯定的是，公司在财务表现方面的表现较为稳健，不存在较大的坏账风险。

10. 研发投入和进度、规划：
公司持续加大研发投入，推动新产品、新技术的研发和应用。具体研发投入和进度、规划等信息未在调研记录中提及，但可以肯定的是，公司在研发方面的投入和规划是积极的。

11. 公司护城河体现在哪里：
公司的护城河主要体现在以下几个方面：先进的新质生产力、较高的毛利率、广泛的生产性服务收入以及丰厚的股东回报。这些因素共同构成了公司的竞争优势和盈利能力。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
调研记录中提到的产品包括半挂车、厢式半挂车、冷藏半挂车等。这些产品的主要依赖原材料包括钢材、铝合金等。

13. 题材有哪些：
题材主要包括公司的产能释放进度、未来增长点、国内外竞争情况、行业景气状况、销售情况、成本控制、产品定价能力、商业模式、坏账情况、研发投入和进度、规划、护城河体现以及产品名称和依赖原材料等。