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问题一:从前三季度来看,行业及公司的表现和年初市场的预期相比有所差距,请问公司是如何看待的?
答:公司前三季度业绩表现承压主要受低温存储业务下滑的影响。
分市场来看:
国内市场主要受超低温、恒温类存储产品下滑的影响,海外市场主要受太阳能疫苗方案下滑的影响。针对国内市场传统存储类产品的下滑,公司在夯实网络体系建设的基础上,聚焦终端用户从传统单品向场景方案需求转变的趋势,重点发力自身抓场景方案机会的能力,包括自动化样本库、血液城市网、疫苗城市网等场景。
海外市场主要受太阳能疫苗方案订单延迟交付的影响,但截至第三季度,公司该类业务订单交付加速明显。此外,海外市场低温存储业务如超低温、低温、恒温等产品在第三季度复苏显著,和太阳能疫苗方案共同带动海外市场在第三季度同比增长13.36%、环比增长40.09%。同时公司在半年报的时候披露了项目类业务的商机超10亿,第三季度的交付已经明显加快,四季度也会有部分项目在转化,还有很多项目将在明年继续动态的录入及转化。
因此,尽管全球低温存储行业仍处于常态化回归过程,公司凭借产品和市场竞争力,深化海外本土化布局及拓展国内场景方案,在市场份额提升等驱动下业务复苏态势将延续。
问题二:从前三季度看,公司非存储新产业表现依旧亮眼,能否拆分一下新产业中的业务构成?分别表现如何?
答:非存储新产业在前三季度持续为公司贡献增长新动能,占收入比重达到45%,同比增长21%,预计全年的增速仍然会在20%以上。
拆分来看,公司非存储新产业已经呈现出了血液、用药自动化、实验室仪器等快速发展的梯次布局,后续会继续在产品系列上进一步丰富完善,并且通过并购的不断落地继续增添发展加速度。以并购子公司为例,公司2020年并购的血浆采集方案业务近4年营业收入复合增长率约14%;2022年加入公司的公卫信息化业务今年前三季度收入增速超40%;2023年并购的药房自动化业务前三季度接近翻番;同时今年上海元析仪器并购落地,公司正式切入分析仪器赛道,多品类发展新格局进一步夯实。后续,随着产品系列化布局带动持续放量、叠加内生与外延驱动下的新品类拓展,新产业对业绩的支撑作用有望进一步提升。
问题三:看起来公司在并购整合方面的能力已经得到验证,后续下一步并购方向是怎样的?
答:外延并购是公司的重要增长支柱,一直以来紧密围绕公司发展战略进行布局。
公司聚焦于生命科学和医疗创新领域,形成了以生物样本库、血液、药房自动化、公卫、实验室为代表的产业体系:生物样本库产业基于公司低温产业进一步拓展,提供包含低温存储、自动化样本管理、耗材服务等综合方案;血液产业主要为
血站、采浆站等用户提供血液城市网、血浆成分分离采集等方案;公卫产业主要为疾控用户提供围绕疫苗安全的软硬服一体化等方案;实验室产业也随着今年上海元析仪器的收购而逐渐壮大发展。
公司后续的外延并购将继续聚焦战略,重点围绕血液、实验室等产业,精心挑选具有高技术壁垒和巨大发展潜力的企业,来强化公司的主营业务。公司的并购行动并不是单纯追求规模扩张或短期利润增长,而是旨在通过技术提升和业务协同,实现长期的战略目标。
问题四:注意到公司的应收账款有进一步增加的现象,公司如何看待自身的营运能力状况?
答:公司24年直单场景方案类业务增加导致应收账款余额增加,新增计提的应收账款坏账损失账龄主要是1年以内的账龄的应收账款。在第三季度公司强化营运资金管理,在应收账款回款、库存、供应链等多个环节进行运营管理升级,第三经营活动净现金流同比正增长,保障了公司长期健康发展。
问题五:公司未来的增长点来自于哪里?
答:随着公司的业务逐渐向正常发展轨道回归,我们对后续业务的发展很有信心,主要是基于以下几个方面:
1、低温存储业务在海外市场具有广阔的发展空间,在国内市场具有丰富的结构性机会。公司在海外市场布局具有先发优势,2016年-2023年的复合增速达34%。过去一年困扰海外的主要是项目类业务,随着今年交付周期的理顺后续将稳健发展;而低温存储产品全线处于提速状态,叠加更多非存储新产业加速出海,海外市场的持续快速发展具有良好支撑。国内低温存储行业的不确定性依然存在,但是对场景方案这类结构性机会的紧密把握,将会很大程度上帮助我们应对不确定性。
2、非存储新产业将随着产品系列化布局持续放量,并坚持“内生+外延”双轮拓展。目前,公司非存储新产业已经呈现出了血液、用药自动化、实验室仪器等快速发展的梯次布局,后续要在产品系列上进一步丰富完善;并且通过并购的不断落地继续增添发展加速度。

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