崩盘的出现往往是一种自发的、集体性的恐慌。

崩盘的开始，在于投资人态度的转变；恐慌的开始在于，投资人集体性的爆发式的态度转变。

态度是人们对事物发展综合的判断的结果，在面对一般问题时，态度给我们判断，在生活经验与社会经验的帮助下，我们的判断往往都是正确的。

态度不一定建立在理性推理的基础上。它不仅反映了我们的理性，还反映了我们的行动和感觉。比如说我们看多股票市场，这就是态度。我们可能因此买进股票，并且告诉人们我们是多头，这就是行动，或者成为“行为”。我们也许会认为那些与我们意见不一致的人是傻瓜，这就是情绪或“情感”。同时，我们还能会认为投资上市公司有利于经济发展，这就是“认知”，或者说推理的努力。

现在假设金融市场的价格变化与我们设想的大大相反。我们是多头，但是市场却大幅下跌。起初这可能不会再很大程度改变我们的态度（因为我们已经说过，它们不容易改变），但是它确实改变了我们的态度。

市场上的声音：我们的注意力在很大程度收周围人注意力的影响。现在市场跌了，它告诉我们应更注意风险，而不是牛市的论据。因此，看到股市下跌，我们也开始注意那些因素，由此产生最初的认知失调。不知何故，我们也开始觉得这个市场有那么一点偏高，可能有点太高。随着市场的进一步下跌，这种不安逐渐加强，开始产生焦虑。

通常，态度的改变需要经过几周甚至几个月的时间，但是当我们处于高压状态下，改变态度可能只需要几个小时，几分钟甚至几秒钟。这一点也不奇怪因为当面临巨大威胁时，任何人都必须快速做出反应。换句话说，价格下跌产生精神压力，精神压力引起态度迅速改变。这导致新的卖压，反过来促进价格进一步下跌。