投资者情绪指标总结

本人查看了一些文献,将文献中常用的投资者情绪衡量指标进行了概括总结,在这里分享给大家。

1、新股上市首日的收益率。上市首日的报酬高,意味着投资者情绪高涨,反之亦然。(根据A股最新的新股规则,小编认为“新股上市首日的收益率”可以改为新股开板时的收益率。)

2、月新开户数。它代表了投资者对证券的需求,因此也直观地反映了情绪,当情绪高涨,投资者进入市场的热情就高,故开户数就高。数据来源:中国登记结算公司。

3、封闭式基金折价(CEFD=(P-NAV)/NAV,P和NAV分别表示基金在t期的市场价格和资产净值)。由于封闭式基金封闭期能不能申购、赎回,其交易价格反映了投资者对未来资产价格的预期,如果折价率下降,则意味着投资者看好上市公司盈利前景进而积极评估资产价格,投资者情绪趋于乐观。反之亦然。

4、IPO的数量(以发行公告日为基准统计)及上市首日收益率(IPOR)。IPOR采用加权的形式,权重为发行流通股数。

5、基金的净流入量。这个指标用的比较少。

6、A股指数成交量。

7、央视二套“中国证券”栏目中的央视看市投资者情绪调查数据。分为机构看市和个人看市两种。数据来源:中央电视台网站

BSI(1)=看涨投资者比例/(看涨投资者比例+看跌投资者比例)

BSI(2)=看涨投资者比例/(看涨投资者比例+看跌投资者比例+看平投资者比例)

BSI(3)=(看涨投资者比例-看跌投资者比例)/(看涨投资者比例+看跌投资者比例)。

8、新股首日上市换手率或A股日换手率。Miller认为换手率可以代表观点的分歧,所以换手率应包含有投资者情绪。Baker(2004)论证了市场的流动性指标时情绪指标。(根据最新新股规则,小编认为可以改为新股开板当日的换手率)

9、《股市动态分析》杂志社公布的好淡指数。指标的构造与7类似。

10、消费者信心指数(CCI)。从理论上讲投资者信心指数应该比消费者信心指数更能反映投资者的情绪变化,但是考虑到数据的可获得性,而且不少学者也研究发现CCI能够较好度量投资者情绪的变化,如薛斐(2005)研究发现国家统计局编制的CCI能反映中国投资者的情绪。

11、投资者信心指数。巨潮投资者信心指数和耶鲁-ccer中国股市投资者信心指数分别始于2003年4月和2005年7月。

投资者情绪不仅会影响当前的市场收益率,也可以预测长期(或跨期)的市场收益率。直观上,当投资者情绪高涨时,会推动股票的价格持续走高,但近期的价格高估会导致长期的价格回归,是长期股票收益率下降。当情绪低落时,和高涨的情形相反。——《不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜》,《经济研究》2007年第3期,伍燕然 韩立岩

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