历史不断重演─型态学

  技术分析方法都是仰赖历史资料来做进出场判断,使用技术分析的前提是,我们相信历史会不断重演。常见的技术分析方法,一类是像均线、KD、MACD 等等,这些指标都是运用历史数据,经过公式运算而得到的,会有相当客观的数值提供投资人参考。另一类像是 K 线的组合,虽然较为主观,但对每个组合的K棒相对位置及涨跌幅度等等也有较严格的条件限制。最主观的技术分析方式应属本文要介绍的型态学了,同样一段线图,有人会认为型态形成了,同时也有人会不认同,究竟要如何辨识型态呢?型态形成的背后又代表什麽交易的讯息呢?让我们来仔细了解一些常见的型态吧!

杯柄形态

图1

  这个型态像是一个带柄的杯子,在型态形成后,我们预期股价会有相当可观的涨幅。我们将这个型态分为四个阶段,如上图所示。前三阶段可能占整个型态的 7/8 时间,第四阶段占 1/8,型态的形成大多介于 3~6 个月,也可能更长,第一阶段修正的幅度可能介于 15%~25% 间。

  一段长期涨幅中,通常股价随大盘及大环境的空头走势,而在上图标示之第一阶段向下进行回档洗盘;在进入第二阶段,主力会开始收集筹码,这时现行会慢慢趋于平缓,拉出一个横盘整理型; 第二阶段后期,筹码开始稳定,因为套牢而决定卖出的投资人以及耐心不足的投资人都忍痛卖出,于是进入第三阶段;在进入第三阶段时,主力仍会持续收筹码,这阶段要收的是因为解套而愿意出货的投资人的股票,同时也会有许多人在这裡进行买进的动作; 于第四阶段,也就是杯柄的部分;在第四阶段会再次做洗盘的动作,也就是要淘汰在第三阶段买进股票的投资人。

  几个需要注意的地方:第一个是,这个型态在前三阶段应该形成的是U型,而不是 V 型;第二个是,在盘整的部分,也就是第二阶段,应该要在 200 日均线以上盘整,也就是要有较窄的震盪及稳定性;第三个是,在第四阶段杯柄的部分,回测幅度须在10周均线以上,不然我们会视为较脆弱的型态。

  当然,我们可以加入成交量考量。在第二和第三阶段之间,通常会有一大量出现做突破的动作,在杯柄形成后,要开始进入我们预期大涨前,会有量缩及爆大量突破的现象。

双重底(W底)

双重底W

图2

  这个型态的第一隻脚部分,通常是因为前面跌深后,有人认为超跌而开始接股票,造成第一次的反弹,但前方套牢的人太多,在短期反弹后,会有很大的卖压,因此又将股价向下压回到第二隻脚的部分,这裡要注意的是,第二隻脚很可能比第一隻脚低一点点,这样的目的是要淘汰一些信心较薄弱的投资人,而随后的反弹,可以以A点为依据,再突破A点价格后,进行买进,也就是图上的 B 点。

  当然,第二隻脚到 B 点间,也会有成交量增加的现象。

Bull flag

图3

Bull flag

  这个型态形成前,通常有一段大幅的涨幅,股票在短期内,可能是 4~8周,股价有 100%~120% 的涨幅,而回测的幅度大约为 10%~25%,可能需要 3~5 周。

  在大幅上涨后,原本持有股票的投资人,若信心不足,会在旗型回测中被淘汰,这个型态形成后,可能带来的是 1:1 的涨幅,也就是可能带来与回测前相同幅度的涨幅。同样的,这个型态也可以搭配量来判断,在开始回测到下一个起涨点前,都应该呈现量缩的情况,要做突破时,会带量突破。

Head and shoulders(头肩顶)

图4

头肩顶

  经历一段涨幅后,有一段获利了结的卖压,通常是左肩形成的原因,而在回档后,股价反弹在创新高,又形成另一波获利了结卖压,而且卖压非常重,股价下跌到比左肩还低的位置,接著又一波反弹,但反弹幅度小,并未突破前高,显示在前两波涨幅后,市场投资这档股票的意愿已经下降,因此股价已到顶点,后市可能进入盘整或进入熊市,这裡我们可以以 AB 两点的连线来判断是否进入熊市,通常我们称此两点连线为颈线,在右肩形成后,若股价跌破颈线,头肩顶的型态便算完成,投资人宜及早出场或对股票做空。

  这裡我们一样可以搭配量来看,左肩的顶点处通常带有大量,头部也同样会有大量出现,跌破颈线的 C 点处,若伴随著大量,我们将可以更加确定是熊市的起点。

平底盘整

图5

平盘整理

  经历过一段很大的涨幅,迅速拉回所有涨幅的 10%~15%,最高可能到 50%,并在一定区间内盘整,最大幅度在 25%内,窄幅的波动至少 5~6 周。

  这个型态的心理是,在涨多拉回后,长时间的盘整可以淘汰耐心不足的投资人,且下跌后在此窄区间内盘整,代表股价在这价位有支撑,在淘汰不安定筹码后,个股筹码稳定,在突破盘整区间后,我们期待出现相当可观的涨幅。同样可以搭配量来看,在盘整的期间,量也是呈现缩减的情况,带大量的突破,也是我们进场的好依据。

三角型态

图6

三角形态

  三角型态是一种盘整型态,第一种是方向较不明确的,但上下震幅缩小,在缩小之后的突破,将表明接下来股价的方向;较常见的是在一个趋势中,股价进入盘整,在突破后,股价通常会延续先前趋势。

  型态若如图1,代表目前市场多空交战,未有明确方向,应等到震幅缩小且突破后,再顺势操作。型态如后二图所示,代表市场上正在製造一种股价到顶(底)的气氛,以向上三角为例 (图2),市场呈现价格到一定水平就有压力,但底部价格却不断上升,显示投资人不愿意杀低卖出,也股价在此区间中有支撑;反之,向下三角亦然,看似底部有撑,但顶部价格却不断下降,显示愿意承接的人少,代表股价在此区间承压。

  如同其他盘整型态,三角盘整也可以与量共同作用,在盘整期间应该量缩的现象。

V型

图7

V型

  这个型态的形成原因通常是在利空下,投资人有不理性的追价行为,以及恐慌造成快速的下跌,进而使股价有超跌的现象或在底部有重大讯息干扰,使得股价以同样速度反弹。但这个型态一般对后市的影响并不明确。

  这部分一样可以搭配量来看,通常在 V 的底部会爆出相当大的量。

楔型(Wedge)

图8

楔型(Wedga)

  这个型态与三角型态相似,但不同的是,三角型态通常延续先前走势,但楔形通常代表涨(跌)势已到尽头。

  上升楔形 (图1) 看似股价正在上扬,但每次波动逐渐缩小,代表多方力道减轻,市场投资人随著股价上扬,对这档股票的兴趣渐减,如此一来,在跌破下档趋势线时,就代表这档标的已到顶点,我们可以在 A 点放空股票;下降楔形(图2)也是相同道理,随著空方力道减少,在突破上档趋势线后,我们可以进行买进的动作,即在 B 点买进。

  上升楔形在跌破时,通常是急跌的走势,我们可以在A点就进行卖出,但下降楔形在突破 B 点后,可能会先平盘整理或涨势缓慢,因此不需要急于在 B 点就立刻进场,可以再观察一下,才进行买进的动作。

  型态到底有没有用?

  介绍完几个重要的型态后,为了确保他们的获利模式,让我们来做些回测吧!

  不过,该怎麽辨识出属于主观判断的许多型态?有没有比较中性、科学的办法来完成呢?此外,台股有 1500 档左右的股票,大陆有 2700 档左右的股票,美股有 8000 档左右的股票,要翻出所有股票的线图从上市一直看到最近收盘结果,再加以记录吗?若使用传统上耗时耗力的土法炼钢法,就算是金融机构的专业团队也未能毕尽其功。

  所幸我们处于大数据的时代,能够将科技方法透过电脑程式处理来巨量资料,在时间及效率上,都绝对胜过人眼的判断以及体力的负荷。本文应用了图像辨识的方法,来辅助我们从庞大的历史资料量中,判别出想找的型态,尽可能地不漏过每个投资机会。

  我们使用目前台股前 15 大权值股的历史资料来测试,回测区间为 2012/01/01~2015/08/31,从历史资料中找到相似的型态,再计算之后7天的报酬。以下提供几个例子及绩效给大家参考。举例来说,在 Cup and Handle 最左边的图例中,2317 是鸿海股票代号,型态的起始日是 2012 年3月28日,型态形成时间是 145 天,dist 是依照图像辨识的评分方式(数值愈低表示误差愈小,也就是与比对的型态愈相似,0表示完全相同),7 days return 指的是形成后t +1 个交易日到 t+7 个交易日的累积报酬率。

型态学-案例

图9

  结论

  从回测中的几个例子可以看出,历史真的很有可能重演,用型态来分析虽是可行的办法,但如何判断型态是否形成,以及形成的型态是哪一个种类,都是很主观的判断,这边我们用图像辨识的方法来找出型态,仅是其中一种方式。实际操作上,还是得从经验中不断学习,才能做出最好的进出场判断。此外,搭配量价关系应该可以协助我们做出更准确的判断。

来源:股感知识库

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