路博迈基金,中泰证券

双方就公司基本情况、经营情况、项目建设、战略规划等相关问题进行了沟通,相关问答记录如下:

公司简要介绍:

公司是专业从事表面活性剂和油脂化学品研发制造和洗护用品代加工的国家高新技术企业。前身是浙江轻工业研究所,承继了原科研院所较强的专业研发力量。公司2000年改制,2011年于深交所上市,目前在杭州钱塘区、浙江嘉兴、四川眉山、河南鹤壁、广东江门、印尼雅加达等地建有工业化生产基地,磺化表面活性剂年产能110万吨、油脂化学品年产能100万吨。公司表面活性剂和油脂化学品的市场占有率均占三分之一以上,是国内研究和生产表面活性剂、油脂化学品的龙头企业之一。

公司在中长期战略上,坚持做大做强主业,优化产业布局,致力于成为全球知名的表面活性剂、油脂化学品、洗护用品OEM/ODM供应商。问答记录如下:

问:2022年度经营情况分析?

答:在2022年原材料价格巨幅暴跌的极端行情下,公司虽已严格控制库存头寸,但是由于公司业务规模和库存体量较大,受到原材料价格巨幅暴跌的冲击相应较大,是导致公司业绩大幅下滑并出现亏损的主要原因。

问:公司主要产品的种类?

答:公司生产的表面活性剂主要包括以AES、LAS、AOS为代表的阴离子表面活性剂;生产的油脂化学品主要包括硬脂酸、脂肪酸、油酸等。

问:公司产品的主要工艺?

答:公司目前生产的表面活性剂的工艺主要包括磺化工艺和酰胺化工艺,油脂化学产品主要以天然油脂为基础原料,经氢化、水解、酯化、精馏等反应产出。

问:公司未来应对原材料价格波动的具体措施?

答:公司防范原材料价格波动风险的主要措施包括:一是加强库存头寸管理;二是加强原材料采购管理;三是通过适度套期保值来降低原材料价格涨跌风险;四是通过下游客户代加工模式和上游长期供货协议降低原材料价格波动对产品利润的影响。

问:公司的库存周期情况?

答:公司正常库存净头寸1-2个月,低位时库存净头寸在5-10万吨。

问:OEM业务下游需求情况?

答:过去行业内也有OEM代工厂,但是其生产规模较小,且较为分散。公司开展OEM业务,规划产能规模较大,相比于原有代工厂在生产稳定性、供货规模等方面都有较为明显的提升。下游企业需要稳定、大规模、新技术应用的专业规范化的OEM代工厂,以替代原有小而散的洗护用品加工厂。

公司依托表活技术优势、规模布局优势、物流包装配套优势,在生产工艺、技术、设备上能为下游客户提供更有针对性的服务。

问:公司OEM项目建设进展情况?

答:目前公司已建有江苏镇江年产能10万吨液体洗涤剂OEM生产线,河南鹤壁20万吨洗衣粉已投产,另外30万吨液洗项目主体部分已基本完成建设,后续将陆续完善包装配套等设施。

问:公司的竞争优势体现在哪些方面?

答:公司是由科研院所转制而来,是国家高新技术企业,承继了原科研院所较强的专业研发力量,积极发挥省重点企业研究院和重点实验室的科研平台优势,技术创新及成果产业化能力在行业中处于领先水平,行业龙头地位和规模优势明显;公司结合原料产地、销售市场和物流运输等进行了全国性生产基地合理布局,与上游原料供应商、下游客户保持良好稳定的合作伙伴关系;公司通过精细化和规范化管理,建立起一套完善的管理制度,拥有成熟稳定的复合型管理人才、技术型销售人才和专业型技术人才队伍,为公司持续稳健发展提供保障。

问:公司未来发展战略规划?

答:公司在中长期战略上,坚持聚焦主业,做精做强做大主业,充分发挥公司在表面活性剂和油脂化学品领域龙头企业的优势,加速延伸至日化消费品领域(洗护用品

OEM/ODM),进一步提高客户粘性,巩固市场份额,使其成为公司新的业绩增长点。